电子行业Skyworks FY24Q3跟踪报告：FY24Q3业绩符合指引，预计FY24Q4营收同比下降

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2024 年 08 月 02 日 无评级（维持） Skyworks FY24Q3 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： Skyworks（SWKS）发布 2024 财年第三季度财报，FY24Q3 营收 9.06 亿美元，同比-15%/环比-13%；Non-GAAP 毛利率为 46%，同比-1pct/环比+1pcts；Non-GAAP 调整后 EPS 1.21 美元。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY24Q3 营收同环比双降，营收及毛利率符合预期；库存连续 6 个季度下降 FY24Q3 公司营收 9.06 亿美元，同比-15%/环比-13%，符合此前 9 亿美元指引，主要是宏观经济不佳，公司清理库存所致；Non-GAAP 毛利润为 4.16 亿美元，同比-22%/环比-13%；毛利率 46%，同比-1%/环比+1%，符合此前 45%~47%指引，主要系公司产品结构改善，成本削减；净利润为 1.21 亿美元，同比-38%/环比-34%；本季自由现金流入 2.49 亿美元，自由现金流利润率达 40%；库存方面实现连续 6 个季度下降。 2、移动业务库存及订单趋于正常化，非移动业务环比小幅改善 分业务来看，1） 移动业务：FY24Q3 移动业务占总收入 61%，环比-21%，库存水平和订单模式趋于正常化。公司看好生成式 AI 的应用对手机更换周期的推动，并预计将提升射频技术复杂度。2） 非移动业务：FY24Q3 非移动业务占总收入 39%，环比+1%，自 12 月触底以来，公司连续两个季度实现了连续增长，预计 2024 年的剩余时间公司将实现温和增长。a.边缘物联网领域：需求边际改善，Wi-Fi 7 预计将推动下一个升级周期。b.数据中心和无线基础设施领域：库存水平仍然较高，公司预计工业条件稳定后库存将回归正常水平。c.汽车和工业领域：库存水平正在降低，公司对汽车业务中的电源隔离、射频和数字广播解决方案保持乐观。 3、预计 FY24Q4 营收为 10~10.4 亿美元，中值同比-16%/环比+12%；预计 9月季度、12 月季度毛利率环比持续改善 营收方面，公司预计 FY24Q4 营收为 10~10.4 亿美元，中值同比-16%/环比+12%。移动业务预计环比+20%，主要系供需模式逐渐回归正常化；其中最大客户收入占比将提升至略高于 65%，环比+20%，主要系公司对其新品推出的支持。非移动业务预计进一步增长，实现 3 个季度环比增长。毛利率方面，公司认为 3 月季度为毛利率低点，FY24Q4（9 月季度）毛利率将在 6 月季基础上进一步环比+0.5pct，达到 46%~47%，且 12 月季度还将进一步提升。FY2025/2026财年及以后也将继续改善，主要系公司持续削减成本，以及毛利率更高的非移动市场产品结构改善所致。展望未来，公司看好 AI 对各个领域的驱动作用，包含 1）移动设备领域将驱动超 4 年的需求周期，2）端侧物联网领域设备和云间的训练机推理需要强大的射频产品；3）汽车领域云端训练大数据集及 OTA 带动汽车智能化；4）数据中心方面 AI 模型将推动交换机、计算和光网络的升级周期。公司将重视 800G 和 1.6T 以太网交换机和光模块相关产品布局，占据中长期有利地位。 风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；订单取消风险；原材料成本波动风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 493 9.7 总市值（十亿元） 6878.7 9.5 流通市值（十亿元） 5748.7 8.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.4 11.5 -18.3 相对表现 1.3 5.3 -3.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《AMD（AMD.O）24Q2 跟踪报告—MI300 单季销售超 10 亿美元，再次上修数据中心 GPU 营收指引》2024-07-31 2、《安森美 24Q2 跟踪报告—24Q3营收预计环比持平，中国市场汽车和工业逐步复苏》2024-07-31 3、《意法半导体 24Q2 跟踪报告—再次下修全年营收指引，谨慎展望汽车和工业业务 H2 表现》2024-07-28 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn 赵琳 研究助理 zhaolin3@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Aug/23Nov/23Mar/24Jul/24(%)电子沪深300FY24Q3 业绩符合指引，预计 FY24Q4 营收同比下降 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：Skyworks 分季度营收情况 图 2：Skyworks 分季度净利润情况 资料来源：彭博，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 图 3：FY24Q3 Skyworks 各部门收入占比 图 4：Skyworks 分季度毛利率情况 资料来源：彭博，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 （后附 FY24Q3 业绩说明会纪要全文） -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0200400600800100012001400160016FQ116FQ317FQ117FQ318FQ118FQ319FQ119FQ320FQ120FQ321FQ121FQ322FQ122FQ323FQ123FQ324FQ124FQ3营收（百万美元）YoY-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%010020030040050060016FQ116FQ317FQ117FQ318FQ118FQ319FQ119FQ320FQ120FQ321FQ121FQ322FQ122FQ323FQ123FQ324FQ124FQ3净利润（百万美元）YoY移动业务非移动业务0%10%20%30%40%50%60%毛利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：Skyworks FY24Q3 业绩说明会纪要 FY24Q3 财务摘要 FY24Q3 财务情况：公司在 2024 财年第三季度取得稳健业绩，营收为 9.06 亿美元，同比-15%/环比-13%，主要是宏观经济不佳，公司清理库存所致。Non-GAAP毛利润为 4.16 亿美元，同比-22%/环比-13%。Non-GAAP 毛利率为 46%，同比-1%/环比+1%，得益于公司成本削减和产品结构提升。公司营业费用为 1.97 亿美元，营业利润为 2.19 亿美元，营业利润率为 24%，其他收入为 300 万美元，有效税率为 12%，净利润为 1.95 亿美元，每股收益为 1.21 美元。公司营收、毛利率和每股收益均达到或略高于之前的指引值。自由现金流方面，公司营运资本管理卓越，本财季自由现金流为 2.49 亿美元，年初至今自由现金流为 13 亿美元，自由现金流