房地产行业2024年8月投资策略暨中报前瞻：行业进入淡季，静待基本面反弹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年07月29日优于大市房地产行业 2024 年 8 月投资策略暨中报前瞻行业进入淡季，静待基本面反弹核心观点行业研究·行业投资策略房地产优于大市·维持证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷010-880053150755-81981019renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001证券分析师：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cnS0980522100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《房地产行业周报（2024 年第 29 周）-新房销售同比降幅企稳，五年期 LPR 下调 10 个基点》 ——2024-07-23《数据背后的地产基建图景（十）-地产基本面指标同比改善，基建投资增长支撑较弱》 ——2024-07-20《统计局 2024 年 1-6 月房地产数据点评-基本面指标除竣工外同比改善，城市维度房价持续承压》 ——2024-07-15《房地产行业周报（2024 年第 27 周）-地产销售数据有所回落，二手房表现仍强于新房》 ——2024-07-09《房地产行业周报（2024 年第 26 周）-地产销售季末改善，北京出台楼市新政》 ——2024-07-02行业：销售阶段性改善，价格持续承压。2024 年 1-6 月，商品房销售额47133 亿元，同比-25.0%，降幅较 1-5 月收窄了 2.9 个百分点；6 月单月，商品房销售额 11468 亿元，同比-14.3%，降幅较 5 月大幅收窄了 12.1个百分点。2024 年 1-6 月，商品房销售面积 47916 万㎡，同比-19.0%，降幅较 1-5 月收窄了 1.3 个百分点；6 月单月，商品房销售面积 11274万㎡，同比-14.5%，降幅较 5 月收窄了 6.2 个百分点。2024 年 1-6 月，商品房销售均价为 9837 元/㎡，同比-7.4%，降幅较 1-5 月收窄了 2.1个百分点；6 月单月，商品房销售均价 10172 元/㎡，同比+0.2%，较 5月提升了 7.4 个百分点。从高频数据看，截至目前，30 城新建商品房当年累计成交 4995 万㎡，同比-34%；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为-33%、-32%、-25%、-21%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为-30%、-36%、-35%。18 城二手住宅当年累计成交 40.4 万套，同比-6%；其中，北京、深圳、成都、杭州二手住宅当年成交套数累计同比分别为-7%、+41%、-11%、+26%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为-1%、-8%、-10%。中报前瞻：亏损房企占比 61%。截至目前，房地产板块共有 75 家企业发布业绩快报或者业绩预告，其中预增、扭亏、预减、首亏、续亏分别为 2、9、18、21、25 家，分别占比 3%、12%、24%、28%、33%。由于收入下降、毛利率下降、计提减值增加等原因，亏损企业占比达 61%，其中部分头部房企也出现了首次亏损的现象。板块：本月跑输沪深 300 指数 10.5 个百分点。自上期策略报告发布至今，房地产板块下跌 16.0%，跑输沪深 300 指数 10.5 个百分点，在 31 个行业中排 25 名。根据 Wind 一致预期，按最新收盘日计，板块 2024 年动态 PE 为 13.4倍，比 2021 年的底部估值水平（10.0 倍动态 PE）高 34.2%。投资策略：地产销售同比降幅有所企稳，但主要受基数效用影响，并未出现以“房价止跌”为标志的“真复苏”，甚至以“跌幅收窄”为代表的“准复苏”也有减弱趋势。未来一两个月内地产销售将迎来传统淡季，建议继续关注销售端高频指标。个股端，推荐布局合理、存货优质的公司，8 月组合绿城管理控股、华润置地。风险提示：政策落地效果不及预期、行业基本面超预期下行、房企信用风险事件超预期冲击。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E9979绿城管理控股 优于大市4.31870.620.776.45.11109华润置地优于大市24.0017114.454.794.94.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行业：销售阶段性改善，价格持续承压..........................................................................................5统计局数据：销售降幅收窄，价格持续承压..................................................................................................5高频数据：新房仍在低位，二手有所改善......................................................................................................6中报前瞻：亏损房企占比 61%.........................................................................................................11板块：本月跑输沪深 300 指数 10.5 个百分点..............................................................................13投资策略............................................................................................................................................14风险提示............................................................................................................................................14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 商品房销售额累计同比...................................................................................................................................5图2： 商品房销售额单月同比...................