战略动态点评-全球科技洞察：关注纳指回调、半导体设备政策担忧和本周苹果业绩

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 战略 全球科技洞察：关注纳指回调、半导体设备政策担忧和本周苹果业绩 华泰研究 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 于可熠 SAC No. S0570122120079 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2024 年 7 月 29 日│中国内地 动态点评 全球科技洞察：关注纳指回调、半导体设备政策担忧和下周苹果业绩 上周，全球科技指数普跌。纳斯达克 100 跌 3.5%，纳指经历 2022 年 10月以来最大回调，费城半导体指数跌 6.1%。申万电子下跌 4.1%，恒生科技跌 4.7%。回顾上周，我们看到：1）美股方面，谷歌业绩表现良好但业绩披露后股价大跌，反映市场对 AI 投入和回报不匹配的担忧；2）日股方面，SCREEN 预计中国大陆销售占比下降，日股设备股价反映管制担忧；3）H股方面，上周 ASMPT 发布业绩，公司 3Q24 营收指引偏弱，表示汽车和工业需求疲软，传统封装设备复苏缓慢，业绩披露当日及次日累计股价跌幅超20%；4）A 股方面，Q2 消费电子公募持仓提升显著，配置系数分位数接近半导体，建议关注本周苹果业绩会 AI 相关表述。 美国：科技板块回调，谷歌业绩后股价反映 AI 短期回报和高额投入不匹配 过去一周纳指下跌 3.5%，费城半导体下跌 6.1%。十年美债利率下跌 5bp至 4.2%。目前纳指、费城前向 12 个月 PE 29 倍/34 倍，仍显著高于周期平均的 24 倍/21 倍。上周 Google、Tesla、安费诺、SK 海力士等发布业绩。Google 收入/利润均超彭博一致预期，当日及次日股价累计跌约 8%。我们看到：1）AI 虽然对广告、云计算等业绩产生贡献，但短期内增量仍有限；2）从 3Q23 开始，谷歌资本开支快速上升，Q2 超 130 亿美元，同比增长91%，市场担忧折旧拖累业绩。显示公司对 AI 的高度重视。本周，关注微软（7/31）、Amazon（8/2）业绩。 日本：SCREEN 预计中国大陆销售占比下降，日股设备股价反映管制担忧 上周，日经 225 跌 6.1%，东证指数跌 5.6%，受 7/17 彭博报道美国可能导入外国直接产品规则（FDPR）影响， TEL、Lasertec、SCREEN、Advantest、DISCO、Kokusai 6 家日本半导体设备公司总市值下跌 11.4%。上周，SCREEN、瑞萨、信越化学等发布业绩，SCREEN 2Q24 收入/利润创历史新高，公司预计：1）下个季度中国大陆销售份额下降，北美地区销售份额提升；2）WFE（晶圆厂设备）规模 2024 年将实现中个位数增长，公司看到了从 DRAM 开始的投资恢复，并逐渐扩展到 NAND。近期，美国半导体管制升级的潜在可能性带来日股设备中国市场收入承压担忧，已在日股设备公司的股价中有所体现，建议关注本周 Advantest、Lam、东京精密等业绩会关于潜在管制影响的相关表述。 A/H：果链行情驱动消费电子持仓比例回升，关注本周苹果业绩 过去一周全部 A 股日均成交额合计 6,325 亿元，环比-4.1%。全部港股日均成交额合计 648 亿港元，环比下跌 18.0%。申万电子下跌 4.1%，恒生科技跌 4.7%，跑输恒生指数。分析 Q2 公募持仓，消费电子仓位环比增长 1.2pct至 3.58%，半导体环比增长 1.1pct 至 8.17%，消费电子/半导体配置系数分位数为 53%/66%，消费电子配置系数分位数接近半导体，建议关注回调风险。本周苹果发布业绩，彭博一致预期 2Q24 收入同比+3.2%至 USD84.4bn，利润同比+4.0%至 USD20.7bn，建议关注苹果业绩会 AI 相关表述。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 战略研究 正文目录 全球科技硬件行业市场和个股表现 ............................................................................................................................... 3 市场表现................................................................................................................................................................ 4 个股表现................................................................................................................................................................ 6 重要事件................................................................................................................................................................ 9 各市场详细情况 .......................................................................................................................................................... 11 A 股市场 .............................................................................................................................................................. 11 港股市场................................................................