传媒行业8月份投资策略：游戏行业持续复苏，《哪吒》创造国产动画电影新高度

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告传媒 [Table_IndustryInfo]传媒行业 8 月投资策略 中性 （维持评级） 2019 年 08 月 23 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 游戏行业持续复苏，《哪吒》创造国产动画电影新高度  市场回顾：7 月影视板块表现较好1）7 月份单月中信传媒指数下跌 5.03%，跑输沪深 300 指数 2.48 个百分点；在中信一级 29 个板块中排名第 25 位，影视板块表现相对较好，光线传媒、上海电影、欢瑞世纪涨幅居前；2）年初至今传媒指数上涨 5.93%，跑输沪深 300 指数21.74 个百分点，在中信一级 29 个板块中排名倒数第一，板块来看国有媒体及广电行业表现居前，个股中人民网、中视传媒、中广天择和贵广网络涨幅居前。  游戏行业持续复苏，电竞及出海表现良好1）根据游戏工委的统计，2019H1 中国游戏市场实际销售收入 1140.2 亿元，相比 2018H1 同比增长 8.6%，增速同比提高 3.4 个百分点，在版号重启背景下游戏行业增速持续复苏；2）上半年移动游戏市场实际销售收入为 770.7 亿元，同比增长 21.5%；收入占比亦达到 67.6%，相比于 2018 同期提升 7.2 个百分点，连续四年保持增长；3）上半年出海销售收入达 55.7 亿美元、同比增长 20.2%，继续保持高速增长。同时中国电子竞技用户规模为 4.4 亿人，同比增长 11.2%。电竞手游同比增长 22.9%，在用户数和收入规模上继续保持较快增速。 《哪吒》创造国产动画电影新高度，8 月票房市场有望重拾增势1）2019 年 7 月国内实现电影票房 57.07 亿元，同比 2018 年 7 月下滑 18%；而在《哪吒》、《烈火英雄》等优质国产电影陆续上映推动下，截至 8 月 19 日，8月份已实现票房 55.06 亿元，预计 8 月整体票房将超过 2018 年同期 68 亿的票房成绩；2）截至 8 月 19 日，《哪咤》票房已达 41.09 亿元，位列中国影史票房总榜第四，观影人次破亿，创造国产动画电影新高度。 投资建议：关注高增长标的及细分行业龙头建议从以下三个维度选择个股：1）细分行业龙头标的，推荐顺网科技（网吧云+云 PC）、芒果超媒、视觉中国等标的；2）估值较低、业绩表现较好的游戏（三七互娱、吉比特、游族网络、昆仑万维等标的）及出版板块（推荐新经典、中南传媒等标的），关注影视（光线传媒、华策影视）及营销行业（蓝色光标、分众传媒）复苏可能；3）主题继续看好云游戏及广电 5G；4）八月投资组合为顺网科技、芒果超媒、蓝色光标。 风险提示：宏观经济风险，流动性风险，业绩及商誉风险，监管政策风险等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 300413 芒果超媒 买入 41.83 438 1.41 1.89 29.67 22.13 000681 视觉中国 买入 23.41 164 0.50 0.61 46.82 38.38 002555 三七互娱 增持 15.64 330 0.89 1.05 17.57 14.90 300113 顺网科技 买入 18.58 129 0.88 1.14 21.11 16.30 600996 贵广网络 买入 9.06 94 0.34 0.45 26.65 20.13 300251 光线传媒 增持 8.41 247 0.24 0.27 35.04 31.15 603103 万达电影 增持 14.34 91 0.75 0.81 19.12 17.70 300058 蓝色光标 增持 6.00 147 0.34 0.31 17.65 19.35 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 相关研究报告： 《虎牙 2019Q2 财报点评：业绩超预期，变现能力持续提升》 ——2019-08-15 《斗鱼 2019Q2 财报点评：营收结构稳定，直播及广告均表现亮眼》 ——2019-08-14 《网吧行业云服务深度报告：从本地到云化，网 吧 市 场 开 启 全 新 成 长 蓝 海 》 — —2019-08-13 《荣耀智慧屏发布点评：鸿蒙系统首落地，期待电视大屏重新焕发活力》 ——2019-08-12 《大众图书行业专题之同业对比：文化消费必需品，积极关注大众图书龙头投资机会》 ——2019-08-01 证券分析师：张衡 电话： 021-60875160 E-MAIL： zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4A/18O/18D/18F/19A/19J/19传媒沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 市场回顾：国有媒体领涨传媒板块 ............................................................................... 3 上半年游戏行业复苏明显，《哪吒》创造动画电影新高度............................................. 5 游戏行业持续复苏，手游增速同比高增长 ............................................................ 5 《哪吒》创造国产动画电影新高度，8 月票房有望重拾增势 ................................ 8 投资建议：关注高增长标的，推荐细分行业龙头 ....................................................... 10 风险提示 .................................................................................................................... 11 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 12 分析师承诺 ................................................................................................................