传媒行业7月畅销榜数据跟踪：暑期带动中小学阅读

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 13 [Table_Page] 跟踪分析|传媒 证券研究报告 [Table_Title]传媒行业 7 月畅销榜数据跟踪：暑期带动中小学阅读 [Table_Summary]核心观点： 事件：开卷信息发布 2019 年 7 月零售渠道畅销书排行榜 Top30 和网店渠道畅销书排行榜 Top30。 7 月零售榜的变动：34 种图书新进榜，28 种图书连续十个月在榜本月榜单相较上月的变动幅度较大，影响因素主要有 3 个： 1）季节因素，暑期带动中小学“推荐书单”大量返榜，本月共有 37 种上榜作品被列入部编教材必读/推荐书目和人民日报推荐“1-9 年级必读经典书目”，上榜作品的排名平均提高 14 位以上。预计 8 月这些经典作品的销量曲线将继续维持在高位。 2）事件因素，本月共有 5 种热播影视剧的相关作品上榜，上榜作品的排名平均提高 17 位以上。预计 8 月随着国庆临近，主题出版的热度将会提升。 3）本月共有 9 种 2019 年新书上榜，比上月减少 2 种，其中《我喜欢你，像风走了八千里》首次进榜。 7 月上市公司的畅销书：占据零售榜 62%的份额，与上月持平1）中国出版和凤凰传媒打造公版书的竞争壁垒。人民文学出版社和译林出版社在文学图书领域的品牌知名度和编校能力广受认同，本月进入零售渠道畅销榜的 8 种公版书中有 6 种是由这两家出版社出版的。 2）新华文轩和读客文化打造系列畅销图书的竞争壁垒。一方面系列图书的口碑和营销渠道形成协同效应，另一方面系列图书以较高频率不断地出版新书，使得作者与出版社/出品方的利益更加紧密地绑定在一起。 7 月网店渠道的畅销榜：薄利图书分化非虚构类榜单非虚构类畅销书和少儿类畅销书在线上/线下的销售情况存在明显分化，本月网店渠道畅销榜上有 26 种非虚构类图书、10 种少儿类图书未进入当月的零售榜；虚构类图书在网店渠道和零售渠道的销售表现比较一致。 非虚构类榜单分化主要是因为优质内容获取难度增加催生出低版税的薄利图书，这类图书通过薄利多销、拼单凑单的方式为线上平台提供了可观的流量和销售码洋，但在实体书店的展销模式下难以盈利。本月网店渠道非虚构类畅销榜未进入零售渠道畅销榜的 26 种图书中，有 25 种图书在当当网上存在多个出版社版本。 风险提示：网店渠道折扣加剧；实体书店销售下滑；移动互联网冲击。 [Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-08-21 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn [Table_DocReport]相关研究： 【广发传媒&海外】美团点评系列报告之一:从 Groupon、Yelp 发展历程解析美团点评到店业务成长路径 2019-08-14 传媒行业:行业“三维度”纵深发展，云游戏或催动渠道侧变革 2019-08-08 传媒行业:数字阅读：免费与付费之辨 2019-07-28 [Table_Contacts]联系人： 徐呈隽 010-59136612 xuchengjun@gf.com.cn -17%-8%0%9%18%26%08/1810/1812/1802/1904/1906/1908/19传媒沪深30022139279/36139/20190821 17:07 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 13 [Table_PageText] 跟踪分析|传媒 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 新经典 603096.SH 人民币 56.65 2019/8/18 买入 64.26 2.07 2.44 27.33 23.20 22.3 18.3 14.55 15.40 中南传媒 601098.SH 人民币 12.40 2019/4/23 增持 13.88 0.75 0.83 16.60 14.97 4.4 3.0 9.10 9.10 中信出版 300788.SZ 人民币 38.25 2019/6/27 - 24.2~30.3 1.21 1.46 31.57 26.14 21.0 16.0 13.44 14.37 中国科传 601858.SH 人民币 11.55 2019/7/2 买入 14.92 0.61 0.68 18.88 16.88 10.1 7.6 12.35 12.44 凤凰传媒 601928.SH 人民币 8.43 2019/8/15 买入 9.88 0.63 0.70 13.33 12.10 7.0 5.7 11.52 12.08 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算。 22139279/36139/20190821 17:07 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 13 [Table_PageText] 跟踪分析|传媒 目录索引 7 月零售榜的变动：暑期带动中小学“推荐书单”返榜，《我喜欢你，像风走了八千里》首次上榜 ................................................................................................................................. 5 季节因素：暑期到来，中小学阅读成为市场主力军 ................................................... 6 事件因素：影视剧热播拉动图书畅销 ......................................................................... 7 2019 年新书：暑期冲击排名下滑，1 部新作上榜 ...................................................... 8 7 月上市公司的畅销书：打造经典公版书与系列畅销书的竞争壁垒 ................................... 9 7 月网店渠道的畅销榜：薄利图书分化非虚构类榜单 ....................................................... 10 风险提示 ................................................................................................