家用电器行业：Q2公募配置比例提升，主要加仓白电、扫地机

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 Xml [Table_Page] 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] 家用电器行业 Q2 公募配置比例提升，主要加仓白电、扫地机 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公募基金：24Q2 配置比例持续提升，主要加仓白电、扫地机。Wind数据显示，以主动偏股+灵活配置基金为样本、按申万家电分类（本文均为此口径），24Q2 公募重仓中家电行业配置比例 4.8%，环比+0.6pct，连续 6 个季度配置比例持续提升，2010 年至今重仓比例分位数 75%。24Q2 家电超配比例 2.9%，2010 年至今超配比例分位数71%。白电、厨电、小家电、黑电、零部件、照明重仓比例分别达到3.68%、0.02%、0.48%、0.35%、0.26%、0.02%，环比分别+0.74pct、-0.03pct、+0.11pct、-0.02pct、-0.22pct、+0.01pct。 ⚫ 白电：24Q2 重仓美的、格力、海尔、海信的公募基金数量环比分别+183、-12、+12、-62 只；公募基金重仓规模占流通市值比例分别环比+1.2pct、+0.5pct、+1.0pct、-3.0pct。 ⚫ 厨电：24Q2 重仓老板电器的公募基金数量环比-2 只，规模环比-2.2 亿元，占流通市值比例环比-0.8pct； ⚫ 黑电：24Q2 重仓海信视像的公募基金数量环比-6 只，规模环比-7.2 亿元，占流通市值比例环比-2.8pct；。 ⚫ 小家电：24Q2 重仓苏泊尔、新宝、小熊的公募基金数量环比分别-8、-17、-2 只，占流通市值比例分别环比-0.3pct、-0.6pct、-0.1pct；24Q2重仓科沃斯、石头、极米的公募基金数量环比分别+17、+87、+3 只，占流通市值比例分别环比+0.4pct、+4.3pct、-0.3pct。 ⚫ 外资机构：24Q2 持仓比例下降，加仓白电、小家电。根据 Wind 数据，24Q2 外资机构持有家电（申万分类）板块市值 1513 亿元，环比-10.4%；持仓规模占家电流通市值比例 10.5%，环比-0.97pct。个股方面，24Q2 海尔、海信、老板、新宝、石头外资持仓占流通市值比例分别环比+1.2pct、+0.5pct、+1.0pct、+3.7pct、+1.1pct。 ⚫ 投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定 ROE 及高分红优势，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）、格力电器；推荐受益海外自有品牌拓展的石头科技、海信视像。 ⚫ 一周行情回顾（2024.07.15-2024.07.19）：根据 wind 数据，沪深 300指数周度上涨 1.9%，家电板块指数下跌 2.2%，视听器材指数（申万）下跌 3.9%，白电指数（申万）下跌 1.4%。 ⚫ 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。 [Table_Grade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2024-07-21 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 家用电器行业:6 月家电出口延续高速增长 2024-07-14 家用电器行业:2024 清洁电器半年度总结：扫地机量价齐升，洗地机以价换量 2024-07-08 家用电器行业:关注板块中报催化，预计维持 Q1 趋势 2024-07-08 [Table_Contacts] 联系人： 陈尧 021-38003786 shchenyao@gf.com.cn -20%-12%-4%4%12%20%07/2310/2312/2302/2405/2407/24家用电器沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 投资策略周报|家用电器 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 美的集团 000333.SZ 人民币 63.60 2024/04/30 买入 80.27 5.35 5.89 11.90 10.79 8.38 7.23 20.09 19.49 海信家电 000921.SZ 人民币 27.10 2024/04/25 买入 39.27 2.46 2.79 11.03 9.71 5.10 4.31 24.16 26.37 海信家电 00921.HK 港币 22.80 2024/04/25 买入 32.16 2.46 2.79 8.52 7.49 4.23 3.55 24.16 26.37 海尔智家 600690.SH 人民币 27.02 2024/04/29 买入 36.41 2.02 2.30 13.36 11.73 7.73 6.94 16.13 16.01 海尔智家 06690.HK 港币 23.70 2024/04/29 买入 35.28 2.02 2.30 10.75 9.44 6.66 5.92 16.13 16.01 格力电器 000651.SZ 人民币 39.25 2024/04/30 买入 54.28 5.43 5.83 7.23 6.73 3.92 3.77 23.27 22.01 石头科技 688169.SH 人民币 332.63 2024/04/28 买入 505.75 20.22 24.07 16.45 13.82 15.90 12.75 18.95 18.41 海信视像 600060.SH 人民币 21.02 2024/04/24 增持 27.17 1.81 1.99 11.60 10.55 7.35 6.26 11.99 12.37 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中收盘价为2024/07/19收盘价，海尔智家、海信家电H股业绩预测货币单位为人民币 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 22 [Table_PageText] 投资策略周报|家用电器 目录 一、投资建议 .......................................................................