钢铁行业6月月报：需求淡季高炉开工环比增加，钢价承压下行

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/19+2024 年 07 月 23 日证券研究报告 | 产业月报需求淡季高炉开工环比增加，钢价承压下行钢铁 6 月月报钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 7 月 22 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部1、《钢材消费同比-4.2%，钢价在需求疲弱下持续走弱—钢铁行业周度报告》2024-07-222、《到港量在前期高发运影响下持续走高，矿价下跌 3.35%—铁矿行业周度报告》2024-07-163、《供需双弱下钢价下行，钢企盈利率降至 4 成水平以下—钢铁行业周度报告》2024-07-15投资要点6 月钢铁供增需弱导致库存端有累库现象，五大材库存同比均有不同幅度的增长。6 月粗钢产量 9161 万吨，同比 0.2%；钢材产量 11774.5 万吨，同比 1.8%。在全国 247 家样本钢企中，6 月日均铁水产量 238.61 万吨，环比 1.56%，同比-1.96%；高炉平均开工率为 82.37%，环比增加 1.02 个百分点，同比减少 0.83个百分点，同比降幅走扩。6 月受南方多雨、北方高温天气影响，钢材下游逐步进入消费淡季，需求不足导致库存端有累库现象，五大材库存同比均有不同幅度的增长。截至 6 月底，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的库存分别为 784.62 万吨、166.23 万吨、223.36 万吨、412.8 万吨、186.9 万吨，与去年同期相比，变化幅度分别为 5.5%、16.7%、21.5%、14.3%、25%。钢材进入消费淡季，钢价震荡下行。6 月钢材消费受淡季影响整体下滑，长材降幅大于板材。6 月螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为 929.82 万吨、361.57 万吨、638.78 万吨、1302.18 万吨、343.28 万吨，同比分别为-36.6%、-39.1%、-17.9%、-16.5%、-17.8%。终端消费整体表现疲弱，钢价承压运行。6 月钢材综合价格指数为 104.24，环比-2.6%，同比-4.1%。6 月原料价格整体呈现前高后低的走势。进入中下旬以后，随着钢材下游淡季特征逐步显现，钢厂生产积极性受到压制，原料价格随之震荡走弱。6 月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港）为 106.5 美元/吨，环比-9.37%，同比-5.13%；焦煤价格指数月平均值为 1912.6 点，环比-1.95%，同比 10.86%；焦炭价格指数月平均值为 1847.5 元/吨，环比-3.3%，同比 4.57%。钢企盈利率不足五成，螺纹亏损扩大至-200 元/吨以上。随着淡季影响的逐步深入，终端需求疲弱，供需矛盾突出，钢价震荡下行，钢企利润进一步收缩。根据钢联数据，6 月，在 247 家调研样本中，钢厂盈利率为 49.35%，不足一半。6 月螺纹钢高炉企业月平均利润为-201.03 元/吨，亏损持续扩大；热轧板卷、冷轧板卷的月平均利润分别为-146.02 元/吨、-73.17 元/吨，环比分别增加 44.59元/吨、30.66 元/吨，尽管盈利环比有好转，但仍处于亏损之中。投资建议：6 月受多地高温多雨天气影响，项目开工受到限制，钢材终端逐步进入消费淡季，供需矛盾突出，钢价震荡下行。原料价格整体呈现前高后低的走势，钢企利润进一步收缩，盈利率降至 50%以下，螺纹的亏损持续扩大，热卷、冷卷尽管盈利环比有好转，但仍处于亏损之中。7 月钢材终端需求受季节性影响依然较大，供给收缩空间有限，预计 7 月钢价延续震荡下行的态势，钢企盈利状况短期内或难以有明显好转。8 月之后随着行业逐步转入旺季的预期，供给在高基数下大幅增长的可能性不大，钢价有望逐步恢复。风险提示：钢厂供应出现大幅波动；宏观层面对房地产、基建的影响不及预期；外部环境的不确定性对出口造成影响；下游需求不及预期。产业月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/19内容目录1. 6 月消费淡季高炉开工率环比增加近 1 个百分点，钢价承压下行.......................................................................................42. 宏观经济总体运行平稳，制造业表现好于建筑业..................................................................................................................72.1. 房产开发资金同比降速收窄，行业处于筑底修复中....................................................................................................82.2. 基建投资保持平稳增长，重大项目带动作用凸显......................................................................................................102.3. 挖掘机内销连续四个月同比正增长，工程机械内需有望逐步复苏..........................................................................112.4. 6 月汽车行业基本平稳运行，新能源汽车领域表现较为亮眼................................................................................... 132.5. 家电海外需求延续改善，7 月出口排产持续上修...................................................................................................... 153. 6 月钢材淡季特征逐步显现，原料价格中下旬开始震荡走弱.............................................................................................154. 钢企利润进一步收缩，螺纹亏损持续扩大............................................................................................................................175. 投资建议.....................................................................