两融策略：反弹无量，要控仓

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯  最新观点 总体来说近几日的降温，是一种弱势的表现，首先直观的反应，市场并没有投资者预期的如此强劲，指数的连续走强更多的来自于利好助推的作用。而目前指数在连续修整之后，对技术层面的修复比较明显，短期存在有30 分钟级别的小反弹周期，不过这个反弹周期值得我们高度警惕，倘若属于缩量或是低成交量背景下的上涨突破，那么对于此类行情我们将持谨慎的态度，指数第一目标位大概率将先回归至 2800 附近区域，对于前期仓位过高的投资者，我们维持《若有新高，当谨慎》中的判断，逢高控制仓位，保持 4-5 成仓位为宜。  主题追踪 今日关注：国产软件、国企改革 昨日主题：在线旅游、军工主题领涨，氟化工、次新股主题跌幅居前 1）在线旅游：腾邦国际、中国国旅领涨，催化剂：中秋及十一黄金周临近，催化旅游板块。据统计，2018年在线旅游交易额突破 1.2 万亿，同比增长 21.5%，中商产业研究院预计 2020 年在线旅游交易额将超 1.7 万亿。 2）军工：新余国科、中兵红箭领涨，催化剂：据证券时报称，8 月 19 日，航空工业与中国商飞在京召开座谈会，回顾合作项目进展，商讨推进下一阶段重点工作。航空工业董事长谭瑞松表示，国家赋予了中国商飞发展大飞机产业的重任，航空工业作为供应商和合作伙伴，将继续服务好、配合好、支持好中国商飞的各项工作。中国商飞董事长贺东风希望，双方延续阶段性沟通交流的良好机制，继续集中力量、聚焦重点任务，携手推动国产商用飞机产业的发展。 3）酿酒行业：珠江啤酒、贵州茅台领涨，催化剂：中报业绩陆续披露，酿酒板块业绩增速亮眼。龙头股贵州茅台股价突破 1100 元大关，对板块有明显提振作用。  热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 主要逻辑和观点：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2019/08/22 2019/08/21 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） 4.97 28.53 33.50 5.84 24.97 30.81 截止日余额（亿元） 5361.50 3678.13 9039.63 5356.53 3649.60 9006.13 融券 期间卖出量（亿股） 1.19 0.29 1.48 1.02 0.22 1.24 截止日余额（亿元） 106.56 18.80 125.36 106.17 17.63 123.80 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019 年 8 月 23 日 两融策略 反弹无量，要控仓 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 周四，A 股呈现 V 型走势，整体振幅有限。上证指数收盘涨 0.11%，深证成指涨 0.3%，创业板指涨 0.23%。两市成交 4402 亿元，较上日变化不大。北向资金连续两日净流入。 深圳板块维持活跃，深赛格、沙河股份、建科院、特力 A、华鹏飞、皇庭国际等逾 20 股涨停。大消费板块造好，旅游板块迎来久违强势，西安旅游涨停，西安饮食、凯撒旅游等表现不俗；文化传媒方面，读者传媒一字涨停，鼎龙文化、聚力文化涨停；酒类表现出色，贵州茅台突破 1100 元，与五粮液双双创出历史新高。工信部将建立燃油车禁行试点，新能源汽车概念受益上涨，中通客车、华昌达涨停，亚星客车、宇通客车跟涨。猪肉概念异动，广弘控股涨停，正邦科技大涨。九鼎新材再度涨停现 6 连板走势，带动股权转让概念升温，怡亚通、万方发展、普路通涨停。军工板块频频冲高，中兵红箭、宝塔实业、新余国科、大西洋涨停。上海自贸区概念领跌市场，上海临港跌幅居首。此外，次新股、富士康、黄金板块均表现不振。 个股方面，造假 887 亿罚 60 万不退市，ST 康美连续 4 日涨停；与华为战略合作涉应急通信等业务，华平股份连续涨停；中报扭亏遭“闪电”问询，*ST 大控跌停股价破 1 元；时隔一年半再度“披星戴帽”，*ST沈机连续 3 日跌停；*ST 信威连续 30 日一字跌停。 周四，A 股呈现 V 型走势，整体振幅有限。上证指数收盘涨 0.11%，深证成指涨 0.3%，创业板指涨 0.23%。两市成交 4402 亿元，较上日变化不大。北向资金连续两日净流入。本周四指数触底回升，盘中一度跌破 5日均线，跌幅超 0.4%，但受白酒、医药等板块带动，指数触底回升翻红。总体来说近几日的降温，是一种弱势的表现，首先直观的反应，市场并没有投资者预期的如此强劲，指数的连续走强更多的来自于利好助推的作用。而目前指数在连续修整之后，对技术层面的修复比较明显，短期存在有 30 分钟级别的小反弹周期，不过这个反弹周期值得我们高度警惕，倘若属于缩量或是低成交量背景下的上涨突破，那么对于此类行情我们将持谨慎的态度，指数第一目标位大概率将先回归至 2800 附近区域，对于前期仓位过高的投资者，我们维持《若有新高，当谨慎》中的判断，逢高控制仓位，保持 4-5 成仓位为宜。 (二) 热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 公司发布 2018 年报及 2019 年一季报，2018 年公司实现营业总收入 58.45 亿元，同增 4.0%，实现归母净利润 4.68 亿元，同增 36.5%。其中 2018Q4 公司营收 15.94 亿元，同增 19.3%，归母净利润 1.38 亿元，同增 28.8%，2019Q1 公司实现营业总收入 13.83 亿元，同增 1.52%，实现归母净利润 9174 万元，同增 9.47%。 食用油聚焦中高端定位，小包装销量保持稳增长。18 年通过小包装油对散装油的替代，持续优化结构，小包装食用油销量 17.02 万吨，同比增长 6.2%，利润增长均在 8-10%。公司玉米油市占率超过 30%，品牌坚持中高端价格定位，推出定位 120 元以上高端市场品牌的好鲜生，2018 年全年销量实现翻番为 1000 吨，玉米胚芽价格成本目前仍处低位水平，有利于保持该业务较高的毛利率。此外公司还积极发展葵花籽油。 保健品业务迎拐点，持续较快增长可期。2018 年上半年保健品业务由于受北美 GNC 渠道的影响，收入端有