2024年6月财政数据解读：财政支出仍待发力

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：张德礼 执业证书编号：S0740523040001 相关报告 [Table_Summary] 要点 ◼ 2024 年 1-6 月，全国一般公共预算收入同比增速为-2.8%，与前值持平。分中央和地方看，前 6 个月，中央一般公共预算收入 50011 亿元，同比下降 7.2%；地方一般公共预算本级收入 65902 亿元，同比增长 0.9%。 ◼ 从当月同比来看，2024 年 6 月，全国一般公共预算收入同比增速为-2.6%，较前值-3.2%降幅收窄。分中央和地方看，6 月中央一般公共预算收入同比增速为-10.0%，前值-9.2%；地方一般公共预算本级收入同比增速 2.5%，前值2.8%。 ◼ 分税种来看，四大税种中，除消费税外，企业所得税、个人所得税、增值税对税收收入形成拖累。6 月国内个税降幅走阔，主要受去年年中出台的提高个人所得税专项附加扣除标准政策翘尾减收等影响。增值税同比由正转负，主要受去年同期基数较高、政策翘尾减收等因素影响。消费税当月同比增幅扩大，主要是成品油、卷烟、酒等产销增长。 ◼ 其他税种方面，进口货物增值税、消费税 6 月同比为-3.2%（前值 3.5%），关税 6 月同比为-9.7%（前值-1.4%），或反映内需仍有待提振；出口退税同比增长 13.6%（前值-34.9%），这也与 6 月出口表现强劲相对应。上半年契税收入同比下降 10.9%，显示出当前房地产交易市场仍在下行通道。 ◼ 公共财政支出增速放缓，基建、民生、债务付息支出的增速均普遍下滑。投向基建相关领域的支出增速普遍有所下滑，环境保护支出、城乡社区事务支出、农林水事务支出、交通运输支出 6 月当月同比分别为-5.6%、3.0%、-4.2%、-3.1%，前值分别为 2.3%、0.1%、9.0%、9.5%。 ◼ 政府性基金收入降幅扩大。2024 年前 6 个月，全国政府性基金预算支出 35599 亿元，同比下降 17.6%（前值-19.3%），跌幅收窄 1.7 个百分点，政府性基金支出完成进度 29.6%，明显低于过去 5 年的平均水平 36.2%。 ◼ 从专项债发行的节奏规模来看，今年上半年新增专项债发行 1.49 万亿，在全年 3.9 万亿的发行额度中占比仅 38%，明显低于 2023 年与 2022 年同期发行进度（61%、93%），或许和投资项目储备不足、地方政府持续推进化债相关。 ◼ 综合来看两本账，1-6 月广义财政支出累计同比增速为-2.8%，相较于 1-5 月-2.2%的降幅有所走阔。6 月新增专项债发行节奏放缓，上半年新增专项债进度尚未达到一半，预计三季度广义财政将加倍发力，新增专项债与特别国债在三季度预计将大规模提速，以缓解地方财政压力与支撑广义财政支出增速水平。 ◼ 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 [Table_Industry] 证券研究报告/月度报告 2024 年 7 月 24 日 财政支出仍待发力 ——2024 年 6 月财政数据解读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 宏观月度报告 内容目录 1. 财政收入 6 月当月同比降幅收窄 .................................. - 4 - 2. 公共财政支出增速放缓 .......................................... - 6 - 3. 政府性基金收入降幅走阔 ........................................ - 7 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 宏观月度报告 图表目录 图表 1：6 月全国一般公共收入完成进度情况 ..................................................... - 4 - 图表 2：2024 年 1-6 月税收收入与非税收入表现分化 ....................................... - 5 - 图表 3：主要税种收入当月同比 .......................................................................... - 6 - 图表 4：一般公共预算主要分项支出同比 ........................................................... - 7 - 图表 5：政府性基金收入与国有土地使用权收入同比 ......................................... - 8 - 图表 6：2024 年 6 月新增专项债发行节奏放缓 .................................................. - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 宏观月度报告 1. 财政收入 6 月当月同比降幅收窄 2024 年 1-6 月，全国一般公共预算收入同比增速为-2.8%，与前值持平。分中央和地方看，前 6 个月，中央一般公共预算收入 50011 亿元，同比下降7.2%；地方一般公共预算本级收入 65902 亿元，同比增长 0.9%。财政部数据显示，1-6 月，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长 1.5%左右，较 1-5 月可比口径下一般公共预算收入增长 2%左右的增速有所下滑。从进度来看，前 6 个月一般预算收入完成进度为 51.8%，低于过去 5 年的均值 54.7%。 图表 1：6 月全国一般公共收入完成进度情况 来源：Wind，中泰证券研究所 从当月同比来看，2024 年 6 月，全国一般公共预算收入 19001 亿元，同比增速为-2.6%，较前值-3.2%降幅收窄。分中央和地方看，6 月中央一般公共预算收入同比增速为-10.0%，前值-9.2%；地方一般公共预算本级收入同比增速2.5%，前值 2.8%。 分项目来看，2024 年 6 月税收收入累计同比和当月同比分别为-5.6%、-8.5%，前值分别为-5.1%、-6.1%。6 月非税收入累计同比和当月同比分别为11.7%、16.41%，前值分别为 10.3%、15.8%，税收收入与非税收入之间的分化趋势有所加剧，税收是第一本账收入的主要拖累。 46%48%50%52%54%56%58%60%2016201720182019202020212022202320246月一般公共收入完成进度 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 宏观月度报告 图表 2：2024 年 1-6 月税收收入与非税收入表现分化 来源：Wind，中泰证券研究所 分税种来看，2024 年 6 月四大税种中，除消费税外，企业所得税、个人所得税、增值税对税收收入形成拖累，当月同比分别为-26.8%、-4.0%、-2.5%，前值分别为-10.6%、-1.1%、4.0%。消费税当月同比为 4.5%，