食品饮料行业报告：资金面有所回暖，消费税后移征收更着眼于长期

证券研究报告：食品饮料|行业周报 2024 年 7 月 22 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 16751.29 52 周最高 22805.31 52 周最低 15943.44 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:华夏霖 SAC 登记编号:S1340522090003 Email:huaxialin@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 近期研究报告 《饮料啤酒业绩超预期，白酒投资情绪面略改善》 - 2024.07.14 食品饮料行业报告 （2024.07.15-2024.07.21） 资金面有所回暖，消费税后移征收更着眼于长期  投资要点 白酒：本周资金面有所回暖。二十届三中全会提出，中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定，在深化财税体制改革方面，提出要推进消费税征收环节后移并稳步下划地方。消费税征税环节下移并下划地方是未来的改革方向，也符合此前市场预期。此次会议针对白酒消费税尚无明确指导意见。我们认为白酒消费税征收环节后移到零售环节目前从实际操作上来讲仍存在诸多问题，例如纳税人大量分散，征管环节不可控等，因此需要逐步建立起成熟的监管制度后、白酒消费税才具备后移征收的基础条件。 大众品：安井食品本周涨幅靠前，公司基本面稳健，前期超跌下价值凸显。我们预计公司二季度主业实现中个位数增长，其中锁鲜装表现好于其他品类，小龙虾业务由于价格因素仍然略拖累，整体二季度收入保持正增长。预计其高毛利产品结构提升的带动下主业净利率维持在高位。Q2 市场费用略增、叠加股权激励摊销影响后预计表观利润同比保持稳定。在整体大众品二季度消费疲软的背景下、公司业绩韧性强。期待需求/市场情绪回暖、基本面改善后股价有更好反应。 中炬高新 Q2 收入表现不及预期，主因蚝油、料酒下滑，以及任务压力下销售费用环比有增加。需求疲软是客观事实，公司目光向内看找寻改革中凸显的问题，在营销改革、预期规划指引、事业部运行、基本盘稳定等多维度反思与矫正。改革中凸显的问题必须得到解决，待问题解决后，未来才能更有市场竞争力。为体现信心，总经理、副总对公司股份增持，全年经营目标在可达成范围内。  07 月 15 日-07 月 19 日行情回顾 本 周 食 饮 板 块 相 对 表 现 较 佳 ， 申 万 食 品 饮 料 行 业 指 数（801120.SL）本周区间涨跌幅为 3.33%，在 30 个申万一级行业中位列第 2，较沪深 300 指数高 1.41%，当前行业动态 PE 为 19.32，处于历史偏低位置。 本周食饮行业的子板块表现较佳，板块跌幅最低的分别为啤酒（0.35%）、零食（-1.75%）。 从个股角度看，食饮板块本周 63 只个股收涨，56 只个股收跌，涨幅前 5 分别为青海春天（+27.43%）、安井食品（+10.59%）、龙大美食（+8.64%）、泸州老窖（+7.38%）、金达威（+6.55%）；跌幅前五分别为品渥食品（-10.79%）、三只松鼠（-7.82%）、劲仔食品（-7.51%）、ST 交昂（-7.39%）、兰州黄河（-7.06%）。  风险提示： 食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。 -25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%2023-072023-102023-122024-022024-052024-07食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 板块情绪回暖，白酒消费税改革暂无实质性进展 ............................................... 4 2 食品饮料行业本周表现 ..................................................................... 5 3 本周公司重点公告 ......................................................................... 7 4 本周行业重要新闻 ......................................................................... 9 5 食饮行业周度产业链数据追踪 .............................................................. 10 6 风险提示 ................................................................................ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万行业周涨幅对比 ............................................................. 5 图表 2： 申万食品饮料行业子板块周涨跌幅 ................................................. 6 图表 3： 食品饮料行业公司周涨幅前十个股 ................................................. 6 图表 4： 申万食品饮料指数过去一年 PE-Band ................................................ 6 图表 5： 20240715-20240721 食饮行业公司重点公告 .......................................... 7 图表 6： 20240715-20240721 白酒、大众品相关新闻 .......................................... 9 图表 7： 20240715-20240721 食饮行业产业链相关数据跟踪 ................................... 10 图表 8： 飞天茅台价格（原箱） .......................................................... 11 图表 9： 飞天茅台价格（散瓶） .......................................................... 11 图表 10： 五