机械设备行业2024年中期策略报告：政策护航内需增长，捕捉复苏投资先机

请认真阅读文后免责条款政策护航内需增长，捕捉复苏投资先机华龙证券研究所 机械行业分析师：邢甜SAC执业证书编号：S0230521040001---机械设备行业2024年中期策略报告证券研究报告2024年07月23日2请认真阅读文后免责条款最近市场走势相关报告《核电设备再迎利好，看好行业长期发展—机械设备行业周报》2024.07.15《6月挖机内销再超预期，回调创造布局机会—机械设备行业周报》2024.07.08《工程机械景气延续，通用设备复苏存预期—机械设备行业周报》2024.07.02-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2024年1月2024年2月 2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月机械设备(申万)沪深300市场表现数据表现3M2024年1-6月沪深300-2.14%0.89%机械设备-9.48%-13.03%核心观点： 机械设备行业年初至今（2024年6月30日）涨跌幅-4.4%，位于一级行业第17位，同期沪深300指数+0.89%，相对收益-5.29%。仅三个子行业实现正收益：①轨交设备（+25.43%）；②工程机械整机（+22.72%）；③纺织服装设备（+0.75%）。 展望下半年，我们延续2024年度策略“顺周期之势，掘成长之金”，从：①上半年表现较好的板块能否持续；②业绩增速有拐点；③政策主线，三个角度进行选股，认为工程机械、半导体设备、机床刀具三个方向具备较高投资价值。当前行业整体处于低位，存在结构性投资机会，维持行业“推荐”评级。Ø 半导体设备：全球半导体销售自2021年下半年开始的下行周期结束，主要代工厂营业收入同比增速在2023Q1触底，2023Q2开始恢复。代工厂产能利用率在2023Q1见底，后逐步提升。受美国先进制程出口管制影响，我国半导体设备投资中海外投资预计有所下降，但解决卡脖子的确定性更强，长期来看国产设备受益。建议关注：1）低估值平台型龙头：北方华创；2）受益于存储器扩产：中微公司、拓荆科技；3）国产化率较低，国产替代空间较大的环节：精测电子、微导纳米、芯源微等。Ø 工程机械：住房城乡建设部印发通知明确更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，更新周期有望开启。产品出口降幅收窄，海外景气依旧。以印尼为代表的新兴市场开工时长领先，且增速保持一定增长。我国工程机械近年来取得长足进步，国际地位持续提升。徐工自2021年以来，连续两年位居全球前三；三一亦保持全球前五的优势地位。建议关注：徐工机械、三一重工。Ø 机床刀具：高技术制造业及装备制造业PMI连续多月处于扩张区间，内需有望复苏。切削机床产量单月增速有反复，累计产量同比稳增。工业和信息化部等七部门发布了《推动工业领域设备更新实施方案》，推动工业母机行业更新服役超过10年的机床进行更新换代，政策支持下有望开启新一轮大规模设备更新。2024年我国机床出口结束两年的下行趋势，恢复正增长。出口均价持续提升，竞争力逐步增强。建议关注：海天精工、纽威数控、豪迈科技、创世纪。刀具竞争格局分散，国产刀具进口替代加速，市占率持续提升。建议关注：华锐精密、欧科亿、沃尔德。Ø 风险提示：中美贸易摩擦加剧、竞争格局恶化风险、基建及地产投资低于预期、原材料价格大幅波动、高科技产业技术突破性发展等。3请认真阅读文后免责条款公司及估值表1：重点关注公司盈利预测数据来源：Wind，华龙证券研究所（数据均来源于Wind一致预期）证券代码证券简称收盘价（元）7月11日EPSPE评级2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E688059.SH华锐精密44.71 2.56 3.38 4.49 5.69 18.31 12.93 9.72 7.67 未评级688308.SH欧科亿18.74 1.05 1.29 1.67 2.17 21.79 14.07 10.87 8.39 买入300567.SZ精测电子57.49 0.54 0.98 1.38 1.86 128.55 56.59 40.05 29.74 未评级688028.SH沃尔德15.92 0.64 0.90 1.10 1.26 22.03 17.11 13.91 12.14 未评级300083.SZ创世纪5.78 0.12 0.25 0.32 0.39 73.83 21.63 17.11 14.25 未评级002595.SZ豪迈科技38.43 2.03 2.31 2.62 2.97 18.07 16.31 14.43 12.71 买入688697.SH纽威数控15.09 0.97 1.15 1.37 1.63 15.63 12.77 10.69 9.00 未评级601882.SH海天精工21.52 1.17 1.37 1.63 1.91 18.58 15.32 12.94 11.02 未评级600031.SH三一重工16.32 0.53 0.72 0.93 1.18 30.13 21.48 16.65 13.16 未评级000425.SZ徐工机械6.85 0.45 0.57 0.72 0.91 14.98 11.73 9.30 7.33 增持688037.SH芯源微86.41 1.82 2.45 3.40 4.28 59.51 34.42 24.77 19.68 未评级688147.SH微导纳米24.00 0.60 1.23 1.68 2.12 39.93 18.64 13.67 10.83 未评级688072.SH拓荆科技115.02 3.54 2.97 4.09 5.36 51.69 38.67 28.03 21.38 未评级688012.SH中微公司139.66 2.89 3.27 4.21 5.49 49.31 43.49 33.71 25.89 未评级002371.SZ北方华创313.27 7.36 10.76 14.53 18.63 37.52 29.69 21.99 17.15 未评级请认真阅读文后免责条款目 录3出口+内需复苏：工程机械+机床刀具2新质生产力：半导体设备市场回顾与后续展望14风险提示请认真阅读文后免责条款Ø 机械设备行业年初至今（2024年6月30日）涨跌幅-4.4%，位于一级行业第17位，同期沪深300指数+0.89%，相对收益-5.29%。Ø 子行业涨跌幅表现： 仅三个子行业实现正收益：①轨交设备（+25.43%）；②工程机械整机（+22.72%）；③纺织服装设备（+0.75%）。 跌幅居前的子行业分别为：①仪器仪表（-28.76%）；②磨具磨料（-26.04%）；③机器人（-24.21%）；④机床工具（-22.82%）；⑤印刷包装设备（-21.38%）。 2024年上半年行情回顾01图1：年初至今（2024年6月30日）一级行业涨跌幅（%）图2：机械设备子行业年初至今（2024年6月30日）涨跌幅（%）资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所-4.400.89-30.00-20.00-10.000.0