电子行业周报：行业基本面加速上行，支持政策高密度推出

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年07月22日优于大市电子行业周报行业基本面加速上行，支持政策高密度推出核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001联系人：李书颖联系人：连欣然0755-81982362010-88005482lishuying@guosen.com.cn lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-中期业绩喜报频传，电子景气复苏提速》 ——2024-07-15《电子行业周报-苹果股价再创新高，智能汽车和机器人是 AI 端侧重要应用》 ——2024-07-08《电子行业周报-端侧 AI 市场认同度提升，消费电子产业链开启新成长周期》 ——2024-07-01《LCD 行业 6 月报-夏普预计 3Q24 关停 10 代 LCD 产线，行业格局有望进一步集中》 ——2024-06-26《电子行业周报-AI 端侧创新大幕拉开，维持硬科技大年的乐观展望》 ——2024-06-24行业基本面加速上行，支持政策高密度推出，重视电子配置性机遇。过去一周上证上涨 0.37%，电子上涨 0.46%，子行业中半导体上涨 5.29%，光学光电子下跌 4.64%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌 6.49%、8.80%、6.12%。临近业绩期，电子多个细分方向呈现明显提速的业绩上行态势，行业在经历了自“疫情剪刀差”、“中美贸易摩擦”等因素所引致的严重的“缺货涨价”周期之后，在近 2 年的下行周期里完成了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在 AI 算力需求的边际拉动下、在新一轮终端 AI 化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期；与此同时，近期国内关于“补链强链”、“自主可控”的支持性政策也密集推出，半导体板块的关注度持续升温，建议重视电子行业的配置性行情，继续推荐：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、水晶光电、长电科技、恒玄科技、韦尔股份、澜起科技、新洁能。台积电 2Q24 营收和毛利率均超指引上限，AI 结构性需求强劲。台积电 2Q24营收 208 亿美元(YoY +32.8%，QoQ +10.3%)，超指引上限，其中 HPC 营收环增 28%，占比首次超过 50%；毛利率 53.2%，超指引上限；预计 3Q24收入 224-232 亿美元(YoY 30%-34%，QoQ 8%-11%)，毛利率 53.5%-55.5%。为了满足 AI 相关的强劲结构性需求，台积电将 2024 年资本开支下限由 280 亿美元上调至 300 亿美元。在 AI 创新驱动下，继续推荐产能利用率回升的制造链公司长电科技、中芯国际、华虹半导体、通富微电等，及细分领域设计龙头圣邦股份、澜起科技、杰华特、恒玄科技、新洁能等。手机、PC 销量连续数个季度同比增长，消费电子景气度维持高位。据 IDC数据，2Q24 全球智能手机出货量同比增长 6.5%，达到 2.854 亿部，前五名中，增速最快的是排名第三的小米，市场份额为 14.8%(YoY +27.4%)，其次是排名第四的 Vivo，市场份额为 9.1%(YoY +21.9%)。另外，2Q24 全球 PC 出货量达到 6490 万台，同比增长 3%。2Q24 是手机市场连续第三个季度增长，PC 市场连续两个季度同比增长，AI 赋能的创新周期逐步开启，继续推荐相关标的：立讯精密、电连技术、顺络电子、世运电路、洁美科技等。预计 2024 年 AI 服务器产值达 1870 亿美元，同比增长约 69%。据 TrendForce数据，由于 2024 年大型云服务厂商及品牌客户等对于高阶 AI 服务器的需求仍然强劲，加上台积电及 HBM 原厂逐步扩产下二季度后短缺状况大幅缓解，使得英伟达主力方案 H100 的交货前置时间从 40-50 周下降至不到 16 周，因此上调 AI 服务器全年出货量预期至 167 万台，同比增长 41.5%，占整体服务器出货比重将达 12.2%，同比提升约 3.4pct；对应 24 年 AI 服务器产值将达1870 亿美元，同比增长 69%，产值占整体服务器 65%。我们认为人工智能仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续重点关注受益于 AI 高速发展及AI 服务器等算力基础设施大规模建设的产业链相关标的：工业富联、沪电股份、龙芯中科、长电科技、立讯精密、晶晨股份等。储能与光伏新兴市场需求提升，建议关注相关功率器件的修复机会。据 EESA数据，1H24 中国储能项目装机共计 14.40GW/35.39GWh，预计全年装机将达到 90GWh，同比增加 76%；其中电网侧占 63%，以独立储能电站为主；用户侧占 7%，以工商业储能为主；对应中大功率的 IGBT 单管与模块需求端有望保持增长。此外，由于巴基斯坦、南非及部分拉美地区电价呈上涨趋势，中东、非洲光照资源优势显著且初始安装成本较低，叠加最请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告近部分国家推出相关政策，光伏逆变器需求有望出现结构性增长。随着库存持续去化，建议关注新洁能、东微半导、扬杰科技、斯达半导、时代电气、华润微、士兰微、宏微科技等相关公司。6 月 TV 面板大尺寸化延续，平均尺寸同环比增长。据 AVC 数据，国内 618表现低于预期，整机厂库存处于较高水位，面板采购热度下降，6 月全球 TV面板出货量 2140 万片，同环比下降。TV 面板大尺寸化进程持续推进，32 寸TV 面板需求萎缩，部分转向 40 寸，面板厂端产能积极转向大尺寸和超大尺寸产品，6 月平均出货尺寸 51.9 寸，同比增长 1.3 寸，环比增长 0.3 寸。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方 A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及 ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。重点投资组合消费电子：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、水晶光电、传音控股、沪电股份、工业富联、电连技术、康冠科技、光弘科技、京东方 A、四川九洲、福立旺、闻泰科技、永新光学、海康威视、视源股份半导体：恒玄科技、长电科技、韦尔股份、澜起科技、中芯国际、新洁能、晶晨股份、圣邦股份、华虹半导体、龙芯中科、德明利、江波龙、力芯微、赛微电子、时代电气、兆易创新、扬杰科技、通富微电、杰华特、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、峰岹科技、帝奥微、斯达半导、北京君正、芯原股份、东微半导、晶丰明源、士兰微、华润微、天岳先进、艾为电子、纳芯微设备及材料：中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、北方华