东方战略周观察：如何理解共和党党纲的变化

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 战略动向复盘：7 月 15 日共和党党代会于威斯康星州密尔沃基市召开，2400 名代表参与并正式提名特朗普为党内总统候选人，特朗普选择俄亥俄州参议员万斯作为副总统候选人。 万斯的提名演讲并未延续共和党传统思路（减税、缩减政府规模、创造就业），而是强调自由贸易与全球化对美国经济的破坏，并主张欧洲应对自身安全负责而非稀释美国资源。作为新保守主义代表，万斯批评民主党的全球化与精英化取向，认为这是铁锈地带甚至全美工人阶级陷入贫困的根源，主张提高关税保护本国制造业与工人利益，曾在参议院极力反对美国对乌克兰的各项援助计划。 共和党党纲聚焦经济与移民议题。共和党全国委员会的纲领委员会于 7 月 8 日批准了2024 年纲领草案，详细列出前总统特朗普潜在第二个总统任期的优先事项，包括解决边境移民问题、减税和增加国内能源生产，在经贸上实行取消中国最惠国待遇等措施。自2016 年后共和党并未更新党纲，新发布纲领与 2016 年相比在部分话题上的立场发生变化，如堕胎问题与同性婚姻问题（2016 年特朗普主张全国禁止堕胎，新党纲表明应由各州来决定堕胎法律；2016 年坚决反对同性婚姻，新党纲中并未提及这一话题）。 党内压力增大，拜登宣布退选。7 月 21 日，拜登宣布退出连任竞选并全力支持哈里斯成为候选人，哈里斯作为副总统可使用拜登已筹集的竞选资金，同时拥有部分拜登铁票选民支持，很可能在 8.19 日民主党党代会上被选为新候选人。哈里斯的优势是在少数族裔+女性选民中人气较高，但美国民众对其副总统任职期间的业绩并不算满意。 冯德莱恩连任对欧洲政策的影响力上升。7 月 19 日冯德莱恩在欧洲议会选举中获得 720个席位中的 401 票，凭借过半支持连任欧盟委员会主席，支持者包括其领导的中右翼欧洲人民党、社会党和民主党以及自由派的复兴欧洲党团组成的联盟，绿党的部分成员也对冯德莱恩表示支持。6 月 9 日欧洲议会选举中极右翼获得席位明显增加，尽管未能动摇传统中间派党团的主导地位，但加速了欧洲“右倾”的转向，甚至触发法国总统解散议会进行重新选举。冯德莱恩与法、德、葡萄牙等国达成默契，通过将意大利总理梅洛尼等极右翼党派领导人排除在决策权外的方式，打压欧洲议会内的极右翼势力，但结果可能是意大利极右翼政党在议会立法过程中施加阻碍，而匈牙利加速脱离欧洲并接近俄罗斯。爱沙尼亚总理卡拉斯与葡萄牙前总理科斯塔将分别接任欧盟外交政策负责人和欧洲理事会主席，卡拉斯与冯德莱恩在对乌援助问题上立场一致，而科斯塔偏中左的立场与冯德莱恩达成平衡协作，预计冯德莱恩第二个任期内对欧洲政策的影响力将上升。 承诺在第二任期内提升经济竞争力与欧盟防务能力。冯德莱恩在竞选前承诺为住房、国防、欧盟扩大和地中海地区设立专职委员，并负责解决移民问题。在投票前发布的政策提案中，冯德莱恩 49 次提及“投资”一词，承诺整合欧洲大陆的资本市场，为国防、绿色转型等需求释放更多私人融资。考虑到特朗普对欧洲国家提升军费开支的反复强调，冯德莱恩高度重视提升欧盟的防务能力，并曾在欧盟峰会上表示未来十年内将通过成员国拨款与欧盟自有资金，向防务领域注资 5000 亿欧元。冯德莱恩在政见演说中指出与俄罗斯相比，欧盟的军费开支增幅过小，将致力于建立“欧洲防务联盟”以保护欧洲安全。 风险提示 美国总统大选变数频发，需关注中美经贸摩擦风险。 报告发布日期 2024 年 07 月 22 日 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 彭楚榕 pengchurong@orientsec.com.cn 东方战略周观察：北约开始对特朗普上台的预期“定价” 2024-07-15 东方战略周观察：从选举机制辨析拜登后续竞选策略 2024-07-07 东方战略周观察：如何理解共和党党纲的变化 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：如何理解共和党党纲的变化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 本周市场复盘 图 1：全球股市涨跌幅（2024 年 7 月 12 日-7 月 19 日） 图 2：全球国债收益率（10 年期）涨跌（BP）（2024 年 7 月12 日-7 月 19 日） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图 3：全球主要汇率涨跌幅（2024 年 7 月 12 日-7 月 19 日） 图 4：主要商品涨跌幅（2024 年 7 月 12 日-7 月 19 日） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 -6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.00-1.60%-1.40%-1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0% 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：如何理解共和党党纲的变化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 7 月 15 日共和党党代会于威斯康星州密尔沃基市召开，2400 名代表参与并正式提名特朗普为党内总统候选人。特朗普选择俄亥俄州参议员万斯作为副总统候选人，枪击事件后民众情绪受到感染，结合历史上的总统遇刺事件数据，特朗普支持率可能出现脉冲式上扬。因此共和党认为稳住基本盘而非拉拢中间选民是核心要务，选择主张基本一致的万斯强化特朗普既有思路，而非党内曾建议的女性或少数族裔。 万斯的提名演讲并未延续共和党传统思路（减税、缩减政府规模、创造就业），而是强调自由贸易与全球化对美国经济的破坏，并主张欧洲应对自身安全负责而非稀释美国资源。作为新保守主义代表，万斯批评民主党的全球化与精英化取向，认为这是铁锈地带甚至全美工人阶级陷入贫困的根源，主张提高关税保护本国制造业与工人利益，曾在参议院极力反对美国对乌克兰的各项援助计划。 表 1：共和党副总统