房地产行业月报：销售降幅延续收窄，京沪房价环比上涨

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 房地产 销售降幅延续收窄，京沪房价环比上涨 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2053 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2065 研究员 陈颖 SAC No. S0570524060002 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 戚康旭 SAC No. S0570122120008 qikangxu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城投控股 600649 CH 5.11 买入 城建发展 600266 CH 5.17 买入 招商蛇口 001979 CH 12.18 买入 建发股份 600153 CH 12.91 买入 建发国际集团 1908 HK 19.03 买入 华润置地 1109 HK 42.23 买入 中国海外发展 688 HK 19.77 买入 龙湖集团 960 HK 15.46 买入 华润万象生活 1209 HK 33.60 买入 保利物业 6049 HK 39.68 买入 招商积余 001914 CH 15.12 买入 滨江服务 3316 HK 23.80 买入 万物云 2602 HK 26.86 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 7 月 15 日│中国内地 行业月报 基本面尚在修复，推荐资源充沛运营稳健的房企 7 月 15 日，统计局发布 2024 年 1-6 月份全国房地产市场基本情况。6 月数据显示房地产基本面处于筑底修复中：开发投资降幅收窄，新开工降幅收窄，竣工同比降幅扩大；销售市场活跃度有所提升带动销售降幅同比收窄，房价环比降幅也有所收窄，其中京沪录得环比上涨；房企资金仍有一定压力，但降幅也有修复。随着监管层明确的“稳地产”诉求在实操层面不断落地，有望推动房地产市场信心修复并尽快筑底，为板块提供估值修复空间。我们看好核心城市储备充沛及运营稳健的优质房企。 投资降幅收窄，竣工同比降幅扩大 6 月全国房地产开发投资同比下降 10.1%，降幅较 5 月收窄 0.9pct。拆分开发链条具体来看：1）土地端：6 月土地市场成交偏弱，涉宅用地供应与成交建面同比分别下降 55%/40%（5 月同比下降 35%/43%），成交金额同比下降 54%。2）开工端：6 月新开工面积同比下降 21.7%，降幅较 5 月收窄1.0pct，销售尚未企稳与房企拿地不足制约开工规模。3）竣工端：6 月竣工面积下降 29.6%，降幅扩大 11.2pct，去年高基数下降幅有所扩大。4）施工方面，2024 年 1-6 月施工面积同比下降 12.0%，降幅较去年全年扩大 4.8pct。 销售降幅收窄，房价环比降幅收窄 销售量方面，6 月销售面积同比下降 14.5%，降幅较 5 月收窄 6.2pct；成交金额同比下降 14.3%，降幅较 5 月收窄 12.1pct。房价方面，6 月 70 城新房价格指数同比下降 4.9%，降幅较 5 月扩大 0.6pct，环比下降 0.7%，降幅较5 月持平；70 城二手房价格指数同比下降 7.9%，降幅较 5 月扩大 0.4pct，环比下降 0.9%，降幅较 5 月收窄 0.1pct。目前市场仍处调整之中，但核心城市复苏征兆也值得关注，如一线城市二手房单月成交量升至近三年高位，深圳二手住宅成交套数创出 38 个月以来新高。此外二手住宅价格指数打破零上涨状态，环比上涨的城市数达到 4 个，分别为北京、上海、杭州、南京。 融资协调机制持续落地有望持续缓释房企融资压力 6 月房企到位资金同比下滑 15.2%，较 5 月收窄 6.6pct。具体来看：1、6月定金及预收款、个人按揭贷款同比下滑 22.3%、25.3%，降幅较 5 月收窄12.3、16.8pct；2、6 月国内贷款、自筹资金同比下降 8.5%、6.4%，分别较 5 月由升转降，降幅收窄 2.2%。6 月因为销售降幅的收窄，房企到位资金中定金及预收款与个人按揭贷款同比降幅也都均有所收窄。但到位资金同比延续下降，房企现金流仍存在一定压力。据中国建设报，截至 6 月底，有4000 多个项目获得银行授信 1.2 万亿元，较 517 披露的 9350 亿元再增长28%，后续白名单机制仍将在缓解房企现金流压力方面持续扮演重要角色。 投资建议 重点推荐：1）A 股开发：城投控股、城建发展、招商蛇口、建发股份；2）港股开发：建发国际集团、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：华润万象生活、保利物业、招商积余、滨江服务、万物云。 风险提示：行业政策风险；行业下行风险；部分房企经营风险。 (33)(20)(7)619Jul-23Nov-23Mar-24Jul-24(%)房地产开发房地产服务沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 正文目录 投资降幅收窄，竣工同比降幅扩大 ............................................................................................................................... 3 开发投资降幅收窄 ................................................................................................................................................. 3 开工同比降幅收窄，竣工降幅有所扩大 ................................................................................................................ 3 销售降幅收窄，房价环比降幅收窄 ............................................................................................................................... 5 销售量同比降幅收窄 ........................