快递2024年6月数据点评：上半年件量突破800亿，看好行业盈利改善

证券研究报告：快递|点评报告 2024 年 7 月 20 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2229.59 52 周最高 2956.07 52 周最低 1985.11 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:曾凡喆 SAC 登记编号:S1340523100002 Email:zengfanzhe@cnpsec.com 近期研究报告 《五月快递业务量维持较高增速，单价降幅保持稳定》 - 2024.06.20 快递 2024 年 6 月数据点评 上半年件量突破 800 亿，看好行业盈利改善 ⚫ 邮政局公布 2024 年上半年邮政行业运行情况 邮政局公布 2024 年上半年邮政行业运行情况，上半年快递业务量累计完成 801.6 亿件，同比增长 23.1%，其中 6 月快递业务完成145.7 亿件，同比增长 17.7%。上半年快递业务单价 8.15 元，同比下降 6.5%，6 月快递单价 7.95 元，同比下降 7.7%。 分市场来看，上半年，同城、异地、国际及港澳台快递业务量分别达到 74.2 亿件、710.9 亿件、16.5 亿件，同比分别增长 20.6%、23.4%、21.0%，其中 6 月件量分别为 13.5 亿件、129.2 亿件、3.0 亿件，同比分别增长 13.5%、18.2%、14.6%。 ⚫ 各快递公司公布 2024 年 6 月运营数据 快递公司方面，各公司业务量整体保持较快增长，单价降幅整体略有收窄。绝对件量上，圆通（22.0 亿）＞韵达（20.2 亿）＞申通（19.7 亿）＞顺丰（11.1 亿）；单量增速上，申通（29.0%）＞韵达（28.0%）＞圆通（22.9%）＞顺丰（9.0%）；收入增速上，申通（17.3%）＞圆通（16.9%）＞韵达（10.2%）＞顺丰（4.6%）；单价变动上，顺丰（-4.0%）＞圆通（-4.9%）＞申通（-9.1%）＞韵达（-13.8%）。 ⚫ 投资建议 2024 年上半年快递业务量保持高速增长，突破 800 亿件，7 月揽收仍保持较快增长。龙头快递稳健的表态改善市场情绪，各快递公司资本开支陆续达峰回落，不再有恶性价格战的基础。我们仍看好各快递公司业务量持续增长拉动营收规模，同时降本增效改善单位盈利水平。 近期各快递公司股价有所回落，估值均处于较低水平，继续保持行业性推荐，首推中通快递，推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递。 ⚫ 风险提示： 快递增速不及预期、价格竞争超预期、成本控制不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2024E 2025E 2024E 2025E 002352.SZ 顺丰控股 买入 36.28 1747.21 1.97 2.30 18.42 15.77 2057.HK 中通快递 买入 153.00 1136.00 11.86 13.46 11.78 10.38 600233.SH 圆通速递 买入 14.55 501.29 1.25 1.53 11.64 9.51 002120.SZ 韵达股份 买入 7.15 207.29 0.69 0.83 10.36 8.61 002468.SZ 申通快递 买入 8.59 131.50 0.52 0.79 16.52 10.87 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测） -29%-26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2023-072023-102023-122024-022024-052024-07快递沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 1 邮政局公布 2024 年上半年邮政行业运行情况 邮政局公布 2024 年上半年邮政行业运行情况，上半年快递业务量累计完成801.6 亿件，同比增长 23.1%，其中 6 月快递业务完成 145.7 亿件，同比增长17.7%。上半年快递业务单价 8.15 元，同比下降 6.5%，6 月快递单价 7.95 元，同比下降 7.7%。 图表1：快递业务量及同比增速 图表2：快递业务收入及同比增速 资料来源：同花顺 iFind，中邮证券研究所 资料来源：同花顺 iFind，中邮证券研究所 图表3：快递业务单价 资料来源：同花顺 iFind，中邮证券研究所 -50%0%50%100%150%050100150200Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24快递业务量（左轴，亿件）同比增速（右轴）-40%-20%0%20%40%60%80%0200400600800100012001400Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24快递业务收入（左轴，亿元）同比增速（右轴）-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%02468101214Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24快递单价（左轴，元）同比增速（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 分市场来看，上半年，同城、异地、国际及港澳台快递业务量分别达到 74.2亿件、710.9 亿件、16.5 亿件，同比分别增长 20.6%、23.4%、21.0%，其中 6 月件量分别为 13.5 亿件、129.2 亿件、3.0 亿件，同比分别增长 13.5%、18.2%、14.6%。 图表4：同城快递业务量及同比增速 资料来源：同花顺 iFind，中邮证券研究所 图表5：异地快递业务量及同比增速 资料来源：同花顺 iFind，中邮证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%80%100%0246810121416Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24同城快递业务量（左轴，亿件）同比增速（右轴）-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%020406080100120140Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24异地快递业务量（左轴，亿件）同比增速（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表6：国际及港澳台快递业务量及同比增速 资料来源：同花顺 iFind，中邮证券研究所 2 各快递公司公布 2024 年 6 月运营数据 快递公司方面，各公司业务量整体保持较快增长，单价降幅整体略有收窄。绝对件量上，圆通（22.0 亿）＞韵达（20.2 亿）＞申通（19.7 亿）＞顺丰（11.1亿）；单量增速上，申通（29.0%）＞韵达（28.0%）＞圆通（22.9%）＞顺丰（9.0%）；收入增速上，申通（17.3%）＞圆通（16.9%）＞韵达（10.2%）＞顺丰（4.6%）；单价变动上，顺丰（-4.0%）＞圆通