主动偏股公募基金持仓分析2024Q2：增配电子通信，港股配比明显回暖

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2024 年 7 月 19 日 定期报告 ——主动偏股公募基金持仓分析 2024Q2 2024Q2 主动偏股公募基金持仓呈现三个特点：一是集中加仓红利资产、科技和资源品，二是被动基金规模快速增长，三是对于港股的配置明显提升。二季度主动偏股基金仓位略降，持股集中度继续回升，方向上加仓 TMT、公用事业、新能源、资源品。大盘龙头风格在被动基金持仓中占比明显提升，核心龙头 ETF 持续净申购。 ❑ 2024Q2 公募基金持仓的几个关注要点：一是集中加仓红利资产（煤炭开采、电力、国有大行）、科技（电子、通信）、资源品（贵金属）板块。二是被动偏股基金规模快速增长，自 2022 年年底以来连续 7 个季度正增长。三是对港股配比明显回升。 ❑ 主动偏股公募基金仓位与持股集中度：2024Q2 四类主动偏股公募基金平均仓位为 85.53%，较 2024 年 Q1 下降 0.73%。具体分类来看，四类主动偏股公募基金仓位普遍下降，普通股票型基金下降 1.17%，仓位降幅最大。主动偏股公募基金的持股集中度继续回升。 ❑ 主动偏股公募基金配置特点：板块配置方面，2024Q2 主动偏股型公募基金对主板配置比例继续回升，双创板块配比小幅下降。从大类行业看，加仓TMT、公用事业、新能源、资源品，减仓消费服务及医药。具体行业看，加仓电子、通信、国防军工、公用事业、家用电器。公募基金与北上资金在行业偏好上出现较大分歧，主要集中在家用电器、银行、煤炭、非银金融、有色金属、轻工制造、农林牧渔等。估值方面，相比于 2024 年 Q1，基金重仓股估值继续回升，但整体仍处于历史低位。 ❑ 2024Q2 公募基金对港股的配比回升：主动偏股公募基金重仓持股中，港股占比 11.52%，较前期上升 2.25%。在 2024Q2 基金的重仓持股中，前50 大和前 300 大重仓股中港股数目与 2024 年 Q1 持平；前 10 大重仓股中港股数目由 1 上升至 2；前 100 大重仓股中港股数目由 5 上升至 6；前500 大重仓股中港股数目由 47 上升至 65。 ❑ 被动偏股公募基金配置特点分析：从规模看，被动偏股基金规模连续 7 个季度实现了正增长，累计增长超 9700 亿元。从风格看，市场共识的红利、价值风格板块被动偏股基金环比持仓占比增加最多，同时我们在中期策略中所提出的双龙头策略也有正向资金反馈，中证 A50 及科创 50 持仓占比均有增加。被动指数型基金中跟踪沪深 300、A50 指数的核心龙头 ETF 继续净申购。 ❑ 风险提示：经济数据不及预期、海外政策超预期收紧。 相关报告 《从小盘到大盘，增配红利、出海与资源品——2024Q1 主动偏股公募基金持仓分析》 《持股集中度下降，医药电子配比回升——2023Q4 主动偏股公募基金持仓分析》 《2023Q3 主动偏股公募基金持仓分析——消费医药配比回升，风格向大盘漂移》 《2023Q2 主动偏股公募基金持仓分析——TMT 持仓向偏硬件扩散，中小盘偏好热度不减》 《2023Q1 主动偏股公募基金持仓分析——从新能源向 TMT 的大漂移，积极增配科创》 《2022Q4 主动偏股公募基金持仓分析——增配医药计算机，港股配比明显回暖》 《2022Q3 主动偏股公募基金持仓分析——中游制造业配比创新高，减新能源加传统能源》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 田登位 研究助理 tiandengwei@cmschina.com.cn 增配电子通信，港股配比明显回暖 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 2024Q2 主动偏股公募基金持仓的几个关注要点 ................................................................................................. 4 1、集中加仓红利资产、科技、资源品板块 .................................................................................................................. 4 2、被动偏股基金规模快速增长 .................................................................................................................................... 4 3、对港股配比明显回升 ............................................................................................................................................... 4 二、 公募基金规模集中度与基金申赎.......................................................................................................................... 5 三、 主动偏股公募基金仓位与持股集中度 .................................................................................................................. 6 1、主动偏股公募基金平均仓位下降 ............................................................................................................................. 6 2、持股集中度与风格偏好 ............................................................................................................................................ 6 四、 主动偏股公募基金配置特点分析.......................................................................................................................... 8 1、板块配置：主板配比延续回升，双创配比小幅回落 ................................................................................................ 8 2、大类行业：加仓 TMT、公用事业、