有色金属行业-海外季报：Evolution mining 2024Q2黄金产量环比增长14%至6.6吨，铜产量环比增长2%至2万吨

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Evolution mining 2024Q2 黄金产量环比增长 14%至6.6 吨，铜产量环比增长 2%至 2 万吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►生产运营情况 1）生产情况 2024Q2，公司黄金产量环比增长 14%至 212,070 盎司（6.60 吨），铜产量环比增长 2%至 20,318 吨。2024Q2 黄金全维持成本 (AISC) 环比下降 13%至每盎司 1,275 澳元（842 美元/盎司，196 元/克）。 公司 2024 财年集团黄金和铜产量分别为 716,700 盎司（22.29 吨）和 67,862 吨，黄金全维持成本平均为每盎司 1,477 澳元（975 美元/盎司，227 元/克）。 2）销售情况 2024Q2 公司黄金销量环比增长 16%，至 206,598 盎司（6.43 吨），平均实现价格环比增长 11%至 3,512 澳元/盎司。本季度的黄金销售包括以平均 3,071 澳元/盎司的价格交付到澳大利亚对冲账簿的 10,000 盎司（0.31 吨）。 2024Q2 铜销量环比减少 3%至 19,915 吨，平均实现价格环比增长 18%至 15,569 澳元/吨。2024Q2 铜销售价格上涨，主要得益于本季度平均现货价格上涨和有利的报价期价格调整。 2025 财年和 2026 财年约 94% 的产量未对冲，Evolution 将受益于金价上涨。未来两年 100,000 盎司的对冲黄金与 Mungari 4.2 扩建项目有关。2026 财年之后没有铜对冲，也没有黄金对冲。 ►财务业绩 1）现金流 2024Q2 矿山的营运现金流为 5.368 亿澳元，较上季度的3.84 亿澳元增长了 40%（或 1.528 亿澳元）。矿山净现金流环比增长了 74%（或 1.031 亿澳元），至 2.417 亿澳元。截至2024 年 6 月 30 日，现金余额为 4.033 亿澳元，比上一季度增加 1.88 亿澳元，此前支付了 2024 财年中期股息 3970 万澳元。总可用流动资金为 9.283 亿澳元，其中包括 5.25 亿澳元的循环信贷额度，该额度尚未提取，有效期至 2025 年 10 月。 2）负债率 负债率从 2024 财年的 33%和 3 月季度末的 28%，降低到了 25%。 ►主要矿山生产经营情况 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|巴里克公布 2024Q2 初步生产经营情况，2024Q2 黄金产量为 29.49 吨，铜产量为 4.3 万吨》 2024.07.18 2.《美国 6 月 CPI 增速低于预期，降息预期升温，关注黄金投资机会》 2024.07.14 3.《公司点评|玉龙股份：任命玉鑫控股为巴拓金矿项目管理方，帕金戈金矿提质增效管理经验有望复刻》 2024.07.14 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2024 年 7 月 18 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1 Cowal：2024Q2 黄金产量为 94,826 盎司（2.95 吨），创下了 Cowal 的历史季度产量新高，6 月的月产量是 34,686 盎司（1.08 吨）。全维持成本为 1316 澳元/盎司，比第一季度下降了 13%。在 Evolution 的领导下，Cowal 实现了创纪录的年度黄金产量，2024 财年黄金产量为 312,644 盎司（9.72 吨），平均 AISC 为 1,338 澳元/盎司。2024Q2 矿石加工吨数增加 7%至 221.1 万吨（2024Q1：207.3 万吨），加工含金品位提高15%至 1.54g/t（2024Q1：1.34g/t），这主要是由于地下矿的品位较高。 Mungari：2024Q2 实现了 2024 财年最高的季度黄金产量，产量为 34,378 盎司（1.07 吨），全维持成本为 2446 澳元/盎司。2024 财年，Mungari 以每盎司 2,536 澳元的 AISC 成本生产了 123,673 盎司（3.85 吨）黄金。2024Q2 加工的矿石总量与上一季度持平，为 44.8 万吨，而加工的金品位按计划高出 10% ， 为 3.21g/t （ 2024Q1 ： 44.12 万 吨 ， 金 矿 品 位 为2.92g/t）。 Red lake：2024Q2 黄金产量为 32,993 盎司（1.03 吨），环比增长了 8%。全维持成本下降了 11%，至 2537 澳元/盎司（2024Q1：2842 美元/盎司）。2024Q2 开采的矿石总量增加了20%，达到 25.4 万吨，金矿品位为 4.85g/t（2024Q1： 21.2 万吨，金矿品位为 4.78g/t）。本季度加工的矿石增长了 6%，达到 22.9 万吨（2024Q1：21.6 万吨）。 表 1：公司 2024Q2 生产销售情况 表 2：Cowal 矿山季度表现 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1 表 3：Mungari 矿山季度表现 表 4：Red lake 矿山季度表现 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 1 [Table_AuthorInfo] 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准 以报告发布日后的 6 个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所：