透视A股：热点快速轮动，近期机构资金流向何方？

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 07 月 17 日 透视 A 股：热点快速轮动，近期机构资金流向何方？ 策略定期报告 报告摘要： 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升 全球市场概览：上周 A 股全面上涨，成交量较上一周有所回升 市场风格：上周小盘风格占优 货币市场：上周流动性边际宽松 基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率下降，美国恐慌指数下降 国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币升值 资金流向：上周两融余额下降，A 股资金流出，北向资金流入 重要股东减持：上周食品饮料减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研银行行业 出口：5 月非插电式混合动力乘用车持续增长 货币供给与社融：5 月 M2 增速下降、社融增速下降 中游景气：6 月制造业投资累计同比增长 9.5% 风险提示：政策不及预期，模型测算误差 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 黄玮宗 联系人 SAC 执业证书编号：S1450123070007 huangwz1@essence.com.cn 相关报告 会后或有小幅反弹 2024-07-14 透视 A 股：历史上三中全会后市场行情如何变化 2024-07-11 类比 2020 年茅指数抱团：高股息料将迎来泡沫化定价 2024-07-07 透视 A 股：上半年 A 股最佳超额因子是什么？ 2024-07-02 不可不察：投资生态真变了——中国股市记忆第五期 2024-06-27 策略定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股：周度全观察 ....................................................... 9 图表目录 图 1. 近期偏股型基金整体调仓方向推测：加仓银行、公用事业、光模块，减仓白酒和出海 .............................................................................. 4 图 2. 近期重仓白酒的资金推测：6 月至今已经出现明确调仓迹象 ..................... 4 图 3. 近期高股息的资金推测：6 月至今在高股息相关领域加剧抱团（银行、公用事业和有色相关系数提升，仅煤炭减弱） .................................................. 5 图 4. 近期重仓科技的资金推测：6 月至今未明显加仓科技，在电子领域小幅增仓 ....... 5 图 5. 近期重仓白酒的资金明显调仓向银行；重仓红利的资金明显调向银行+公用事业 .... 6 图 6. 近期各风格基金对煤炭持仓在普遍下降，对于有色（核心是黄金）持仓并未出现持续上升 .......................................................................... 6 图 7. 光模块资金推测：近期各风格基金对 TMT 板块加仓力度不大，结构上重仓电新的基金对光模块有明显调仓迹象 ........................................................ 6 图 8. 近期半导体和消费电子领域都有一定的加仓共识，重仓电新的基金调仓向半导体更明显 ............................................................................ 7 图 9. 医药资金推测：重仓医药的基金仍未明显减仓，但其他风格资金都在减仓 ........ 7 图 10. 红利和白酒基金对白电的共识较强，各风格基金与白酒的相关系数普遍下降...... 8 图 11. 上周 A 股全面上涨，成交量相较上一周有所回升 ............................. 9 图 12. 申万一级行业估值 ...................................................... 10 图 13. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） .......................................... 10 图 14. A 股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比上升 ......................... 11 图 15. A 股主要指数估值 ....................................................... 11 图 16. 国际估值分行业对比 .................................................... 12 图 17. 国际估值分板块对比 .................................................... 12 图 18. 上周成长风格上升，周期风格上升 ........................................ 12 图 19. 中观景气：一级行业（滚动更新） ........................................ 13 图 20. 中观景气：下游消费部分，6 月新能源汽车销量同比增长 30.1% ............... 13 图 21. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 14 图 22. 5 月非插电式混合动力乘用车持续增长 ..................................... 15 图 23. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图（6 月） ........................... 15 图 24. 本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化 ................................. 16 图 25. 本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化 ................................. 16 图 26. 上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业 ............................. 16 图 27. 上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业 ............................. 16 图 28. M1 和 M2 同比增速（%） ...............................................