房地产行业事件点评报告：1-6月统计局房地产数据点评，销售增速反弹，投资增速稳定

行 业 研 究 2024.07.15 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 事 件 点 评 报 告 销售增速反弹，投资增速稳定——1-6 月统计局房地产数据点评 分析师 刘清海 登记编号：S1220523090001 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 232 总股本(亿股) 8,428.90 销售收入(亿元) 10,533.55 利润总额(亿元) -10,734.25 行业平均 PE 26.43 平均股价(元) 4.46 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind，方正证券研究所 相 关 研 究 《地产板块反弹，后续催化剂在哪里？》2024.07.13 《降幅显著收窄，国央企率先回正——6 月百强房企销售点评》2024.07.01 《部署保交房，新一轮政策释放开启》2024.06.26 《销售降幅收窄，政策持续发酵——1-5 月统计局房地产数据点评》2024.06.17 事件：国家统计局发布 2024 年 1-6 月房地产行业开发投资和销售数据。2024 年 1-6 月，全国实现：商品销售面积 4.8 亿㎡，累计同比-19.0%；商品房销售额 4.7 万亿元，累计同比-25.0%；房地产开发投资完成额 5.3万亿元，累计同比-10.1%；房地产到位资金 5.4 万亿元，累计同比-22.6%。 销售降幅持续收窄，政策加速落地传导。2024 年 1-6 月全国实现商品房销售面积 4.8 亿㎡，累计同比-19.0%，相较 2024 年 1-5 月累计降幅收窄 1.3pct。实现商品房销售额 4.7 万亿元，累计同比-25.0%，相较 2024年 1-5 月累计降幅收窄 2.9pct。2024 年 6 月当月，全国实现商品房销售面积 1.12 亿㎡，同比-14.5%，较 2024 年 5 月当月降幅收窄 6.2pct；2024 年 6 月当月，全国实现商品房销售额 1.15 万亿元，同比-14.3%，较 5 月当月降幅收窄 12.1pct。517 新政后，多地落实下调房贷利率/首付比，政策持续催化下，1-6 月全国新建商品房销售降幅进一步收窄，市场情绪有所升温。 开发到位资金降幅收窄，融资改善具备政策环境。2024 年 1-6 月全国实现房地产到位资金 5.4 万亿元，累计同比-22.6%，相比 2024 年 1-5 月降幅收窄 1.7pct。各细分项 1-6 月累计同比分别为：国内贷款-6.6%、自筹资金-9.1%、定金及预收款-34.1%、个人按揭贷款-37.7%，其中自筹资金同比降幅相比 2024 年 1-5 月降幅收窄 0.7pct。伴随政策持续发酵下的销售边际改善，定金及预收款&个人按揭贷款降幅显著收窄，517 会议中强调对合规“白名单”项目应贷尽贷，房企融资改善具备政策环境。 新开工降幅收窄，开发投资增速平稳。2024 年 1-6 月房地产开发投资完成额实现 5.3 万亿元，累计同比-10.1%（与 1-5 月持平），6 月单月同比-10.1%，较 5 月单月降幅收窄 0.9pct，投资意愿边际改善。2024 年1-6 月累计新开工、竣工面积分别实现 3.8、2.7 亿㎡、累计同比分别-23.7%、-21.8%，其中新开工面积同比降幅相较 1-5 月降幅收窄 0.5pct。“白名单”加速推进， 需求侧政策持续呵护，伴随资金侧与需求侧的边际改善，房企投资开工 意愿有望持续回升。 投资建议：517 会议中央定调坚决，政策持续发力下，地产多端数据边际有所改善。保交房步入攻坚时刻，目标的达成亟需多端政策发力呵护，新一轮政策释放已开启。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、龙湖集团、建发国际集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。 风险提示：政策落地或不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -32%-22%-12%-2%8%18%23/7/15 23/9/26 23/12/8 24/2/1924/5/224/7/14房地产沪深300房地产 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:2024 年 6 月商品房销售面积累计同比下降 19.0% 图表2:2024 年 6 月商品房销售额累计同比下降 25.0% 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 图表3:2024 年 6 月地产投资累计同比下降 10.1% 图表4:2024 年 6 月新开工面积累计同比下降 23.7% 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 图表5:2024 年 6 月竣工面积累计同比下降 21.8% 图表6:2024 年 6 月到位资金累计同比下降 22.6% 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 房地产 行业事件点评报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表7:主要地产公司估值表 资料来源：Wind，方正证券研究所 备注：1）表中货币单位均为人民币，其中港股股价已按照 2024 年 7 月 15 日汇率折算为人民币；2）以上标的盈利预测均来自于方正证券研究所。 收盘价元/股7月15日2023A2024E2025E2026E2024E2025E2026E2023A 2024E 2025E 2026E天地源600665.SH2.3-0.450.360.390.446.35.85.1-3.93.13.43.8天健集团000090.SZ4.00.740.830.840.894.84.84.515.215.415.716.6城建发展600266.SH4.10.160.470.610.668.76.76.25.610.113.114.2招商蛇口001979.SZ9.30.650.901.051.1310.38.88.263.281.195.5102.6保利发展600048.SH9.01.011.091.191.308.37.66.9120.7 130.6 142.6 156.0万科A000002.SZ7.01.030.820.840.868.58.38.1121.698.2100.6 102.3浦东金桥600639.SH9.91.621.181.361.638.37.26.018.213.215.318.3新城控股601155.SH9.70.330.340.350.3728.527.726.27.47.67.98.3滨江集团002244.SZ8.40.810.911.011.129.38.37.525.328.231.435.0华发股份