有色钢铁行业周观点(2024年第27周)：降息预期增强，贵金属上涨获新动力

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 报 ⚫ 宏观：美国 6 月 CPI 环比转负，美联储降息预期增强。国内看，据中国人民银行公布的数据显示，央行初步统计，中国 1-6 月社会融资规模增量为 18.1 万亿元，预估为 182018 亿元，1-5 月为 148018 亿元；海外看，美国 6 月 CPI 同比上涨 3%，略低于预期 3.1%，较前值 3.3%进一步下滑，环比下降 0.1%，预期 0.1%，前值为 0%，为 2020 年 5 月以来首次转负。 ⚫ 贵金属：鲍威尔表示不需要等到通胀率降至 2%才开始降息，贵金属价格有望获得向上驱动。本周 COMEX 活跃黄金合约收盘价环比小幅上涨 0.53%，截至 7 月 9日，黄金非商业净多头持仓数量明显上升 5.48%。贵金属短期以震荡为主。 ⚫ 工业金属：供给扰动逻辑未变，仍需关注新的需求信号。本周 LME 铜现货结算价为9694 美元/吨，环比微幅下跌 0.34%，LME 铝现货结算价为 2429 美元/吨，环比明显下跌 2.61%；本周新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利明显下降。 ⚫ 钢：关注制造业和特钢投资机会。本周螺纹钢产量环比明显下降 4.02%，消耗量环比微幅上升 0.21%。钢材社会+钢厂库存总和环比微幅下降 0.40%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动明显下降。长流程螺纹钢毛利环比小幅下降、短流程螺纹钢毛利环比微幅下降。 ⚫ 新能源金属：5 月碳酸锂进口量大幅上涨，关注下游消费回暖。截至 2024 年 7 月 12日，国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 8.98 万元/吨，环比小幅下跌 0.88%；国产56.5%氢氧化锂价格为 8.23 万元/吨，环比微幅下跌 0.18%；本周 MB 标准级钴环比价格为 12 美元/磅，环比小幅下跌 0.81%；四氧化三钴环比持平。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格 16630 美元/吨，环比明显下跌 3.17%。 ⚫ ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。 ⚫ 工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买入 ) 、 金诚 信 (603979 ， 未 评级 ) 、 河钢 资 源 (000923 ， 未评 级 ) 、铜 陵 有 色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H 股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫ 金属新材料：建议关注智能手机及 AI 产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入 ) 、 东睦 股 份(600114 ， 未评 级 ) 、博 威 合金 (601137 ，买 入 ) 、斯 瑞 新 材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫ 钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2024 年 07 月 15 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 降息预期增强，金融属性或驱动金属价格上行：——有色钢铁行业周观点（2024 年第 26 周） 2024-07-09 降息预期增强，关注核心龙头超额机会：——有色钢铁行业周观点（2024 年第 25周） 2024-07-02 板块短期或震荡为主，关注核心龙头超额机会：——有色钢铁行业周观点（2024 年第 24 周） 2024-06-25 降息预期增强，贵金属上涨获新动力 ——有色钢铁行业周观点（2024 年第 27 周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 降息预期增强，贵金属上涨获新动力 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：降息预期增强，金融属性或驱动金属价格上行 .......................... 6 1.1 宏观：美国 6 月 CPI 环比转负，降息预期增强 ............................................................. 6 1.2 钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会 ................................................................. 6 1.3 新能源金属：碳酸锂需求逐渐回暖 ............................................................................... 6 1.4 工业金属：供给扰动逻辑未变，金融属性或驱动上行 ................................................... 7 1.5 贵金属：美国 CPI 不及预期，贵金属价格有望上涨 ...................................................... 7 2.钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会 ................................................ 8 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比微幅上升，产量环比明显下降 ..................................