消费税改革探索(下)：消费税调整对行业的影响

宏 观 研 究 2024.07.10 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 报 告 消费税调整对行业的影响 ——消费税改革探索（下） 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 潘京 登记编号：S1220523120004 相 关 研 究 《消费税调整方式的探讨》2024.07.10 《顺“势”调升中间价、人民币即期汇价或挑战 7.35-7.40》2024.07.08 《总统辩论首秀：拜登老矣，尚能选否？》2024.06.29 《三中全会与财税改革：历史脉络和未来展望——三中全会系列之二财税改革（下）》2024.06.18 《现行财政收支分析框架——三中全会系列之一财税改革（上）》2024.06.14 《新质生产力锻造“科特估”体系》2024.06.13 本次消费税改革的调整重点在于央地分配，基于消费税调节负外部性、引导消费习惯的目标，在二级市场消费税占比较高或受到影响较大的行业中，我们选取了石化、汽车、酒类、免税/航空和基础化工进行重点分析。 石化：自 2015 年以后，石化行业的消费税细则仅在征收范围有所调整，并未提升税率。按照当前消费税调整的目标来看，仅针对消费税征收环节后移的调整对石化行业影响有限，随着消费税征收后移，监管将重点转向加大对成品油税费缴纳的监控力度，提升行业整体的规范性和透明度，对消费市场及公司盈利的影响相对较小。 汽车：从行业整体来看，征收环节后移视角仍然按照汽车的排量分类方式，对新能源车的影响有限。对于燃油车，目前来看从生产到经销商环节的加价率较低，征收环节后移带来的税负波动也不会太大。消费税后移至零售环节和央地间进行再分配同时进行，可能会改善汽车消费集中地的地方财政收入，地方政府可能会更大力度的刺激汽车消费。 酒类：黄酒和啤酒的消费税为从量税，如果不考虑税率调整，仅后移环节，以从量税征收的模式来说，对行业的实际税负影响有限。白酒来说，高价品产生负外部性是消费税调节的主要意义，未来可能单列的品类更倾向于酒精度数高的白酒，而非高价酒。征收环节后移参考黄金，有可能下调税率以维持总税收稳定。 由于酒类的零售商相对较为分散，至最终端征收消费税的可控性偏弱，可能造成一定的税收损失，征收环节的下放可能逐级调节，即先后移至批发环节征收，再缓慢过渡到在零售环节征收的模式，落地时间不确定性较强。 免税和航空：从免税品的消费类目来看，烟、酒、化妆品、奢侈品均在此列，随着国际航线逐渐恢复，航班班次增加，如果国内推进各类商品征税环节至零售端，或提升部分商品消费税税率，如本次改革预期最强的奢侈品等，将进一步拉开免税品和有税商品的价差，一定程度上会分流更多对价格敏感的消费者去境外或离岛免税区消费，国际航线（欧洲、日本等）开通较多的航司、离岛免税行业有望从中消费税改革中受益。 基础化工：目前对于两高产品的征收范围相对偏窄，能耗偏高、污染偏高的消费品类有可能被纳入征税范围。从环境污染类产品来看，不可降解塑料可能被纳入征收范围；从碳排放角度来看，化工原料行业在 43 个工业细分行业中的能耗靠前，染料、人造纤维、造纸、陶瓷等高能耗重点行业也需要考量可能面临的扩围带来的影响。 风险提示：部分改革政策基于推演得到，与未来改革情况未必完全一致；消费税改革细节复杂，实际落地进度可能偏慢；政策的其他变化。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 消费税改革对行业的影响 .......................................................................... 4 2 石化行业 ........................................................................................ 5 3 汽车行业 ........................................................................................ 7 4 酒类行业 ........................................................................................ 9 4.1 黄酒和啤酒 ............................................................................... 9 4.2 白酒 ..................................................................................... 9 5 免税和航空行业 ................................................................................. 11 6 基础化工 ....................................................................................... 13 7 风险提示 ....................................................................................... 14 专题报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: 各行业消费税占营业收入的比例（中位数） ................................................. 4 图表 2: 各行业消费税占支付税费的比例（中位数） ................................................. 4 图表 3: 成品油消费税历次调整（元/升） .......................................................... 6 图表 4: 近 10 年来城镇家庭汽车保有量快速增长（辆） .............................................. 7 图表 5: 各不同排量（L）汽车产量占比变迁 ........................................................ 7 图表 6: 乘用车销量靠前的省市有可能迎来更多的消费助力 ........................................... 8 图表 7: 飞天茅台税率调整的影响 ............................................................... 10 图表 8: 国际航班恢复率偏