轻工制造及纺织服装行业周报：安踏、特步、361发布Q2经营情况，台华新材Q2大超预期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 安踏、特步、361 发布 Q2 经营情况，台华新材 Q2 大超预期 -轻工制造及纺织服装行业周报 轻工纺服 证券研究报告/行业周报 2024 年 7 月 14 日 评级：增持(维持) 分析师：张潇 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 分析师：郭美鑫 执业证书编号：S0740520090002 Email：guomx@zts.com.cn 分析师：邹文婕 执业证书编号：S0740523070001 Email：zouwj@zts.com.cn 分析师：吴思涵 执业证书编号：S0740523090002 Email：wush@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 轻工公司数（申万分类） 153 轻工行业总市值（亿元） 7,468 轻工行业流通市值（亿元） 2,976 纺服公司数（申万分类） 105 纺服行业总市值（亿元） 5,332 纺服行业流通市值（亿元） 2,094 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE PEG 评级 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 百亚股份 23.41 0.55 0.70 0.89 1.12 42.56 33.44 26.30 20.90 1.44 买入 台华新材 10.72 0.50 0.75 0.86 1.12 20 13 11 9 0.29 买入 欧派家居 49.22 4.98 5.31 5.72 6.31 9.88 9.27 8.60 7.80 0.60 买入 顾家家居 27.64 2.44 2.75 3.08 3.46 11.33 10.05 8.97 7.99 0.39 买入 索菲亚 14.90 1.31 1.56 1.72 1.89 11.37 9.55 8.66 7.88 0.55 买入 志邦家居 11.93 1.36 1.51 1.67 1.84 8.77 7.90 7.14 6.48 1.73 买入 备注收盘价为 2024 年 7 月 12 日 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 上周行情：2024/7/8 至 2024/7/12，上证指数 0.72%，深证成指 1.82%，轻工制造指数-0.43%，在 28 个申万行业中排名第 23；纺织服装指数-1.5%，在 28 个申万行业中排名第 26。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（0.23%），包装印刷（-0.21%），造纸（-0.28%），家居用品（-0.86%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（1.82%），服装家纺（-2.6%），饰品（-3.84%）。 ◼ 本周业绩快报一览：台华新材 Q2 业绩大超预期，仙鹤股份表现靓丽。1）台华新材：预计 24H1 实现归母净利润 4-4.6 亿元，同比+118.45%-151.21%；实现扣非净利润3.5-4.1 亿元，同比+185.36%-234.28%；单 Q2 实现归母净利润 2.5-3.1 亿元，扣非净利润 2.15-2.75 亿元，业绩表现靓丽大超预期。2）仙鹤股份：预计 24H1 实现归母净利润 5.4-5.7 亿元，同比+198.94%-215.55%；预计实现扣非净利润 4.9-5.2 亿元，同比+231.46%-251.75%，单 Q2 归母净利润 2.71-3.01 亿元，环比 Q1（2.69亿元）进一步增长，业绩表现靓丽。3）华旺科技：预计 24H1 实现归母净利润 2.95-3.1 亿元，同比+25.03%-31.38%；预计实现扣非净利润 2.67-2.82 亿元，同比+21.17%-27.98%；单 Q2 归母净利润 1.48-1.63 亿元（Q1 为 1.47 亿元），扣非利润 1.22-1.37 亿元（Q1 为 1.45 亿元）业绩符合预期。4）五洲特纸：预计 24H1 实现归母净利润 2.25-2.35 亿元，Q2 归母净利润 0.9-1.0 亿元，环比 Q1（1.34 亿元）略有下降。5）博汇纸业：预计 24H1 实现归母净利润 1.14-1.60 亿元，扣非净利润0.96-1.42 亿元；单 Q2 归母净利润 0.14-0.60 亿元，扣非 0-0.47 亿元，Q2 利润环比下降较多。6）箭牌家居：预计 24H1 实现归母净利润 0.3-0.4 亿元，同比下降82.5%-76.7%；扣非净利润 0.13-0.15 亿元，同比下降 91.31%-89.97%；单 Q2 实现归母净利润 1.2-1.3 亿元，同比下降 28%-22%。7）建霖家居：预计 24H1 实现归母净利润 2.47-2.79 亿元，同比+55.3%-75.5%；扣非净利润 2.26-2.58 亿元，同比+59.2%-81.7%，业绩符合预期。 ◼ 纺织服装：安踏、特步、361 发布 Q2 经营情况，提示【台华新材】布局机会。 ➢ 品牌服饰：运动品牌安踏、特步、361 度发布 Q2 经营情况，整体运营稳健。1）安踏品牌、FILA、其他品牌 Q2 零售流水分别同比增长高单位数、中单位数、40-45%。FILA品牌表现略低于预期，但考虑到下半年基数较低、品牌改革持续优化，叠加奥运营销助力下，预计仍有望达成安踏/FILA 全年 10-15%收入增长目标。2）特步主品牌 Q2全渠道流水增长 10%，H1 全渠道流水高单增长，折扣环比改善至 75 折，库销比改善-30%-20%-10%0%10%2023-07-13 2023-11-13 2024-03-13 2024-07-13轻工制造(申万)上证指数纺织服饰(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 至 4 个月，出售 KP 业务后预计全年收入增速调至高单位数，同时大幅减少集团亏损，未来盈利能力改善。3）361 度品牌 361 度主品牌线下、儿童流水分别同比增长10%/中双位数，电商平台同比增长 30%-35%，618 期间 GMV 取得爆发增长，同比增长94%，尖货表现亮眼，品牌力持续提升中。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运临近叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。 ➢ 纺织制造：重点提示【台华新材】。本周台华新材披露限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票总计 505.6 万股，占公告时公司股本总额 0.57%。本次激励计划范围集中，覆盖激励对象 32 人，其中公司高管 5 人、核心骨干 27 人。业绩考核方面目标设置较为温和，设置收入及利润端两项标准，达成其一即可解锁。1）利润考核标准：24-26 年扣非净利润（剔除股份支付费影响后）相比 23 年增长率分别不低于 20%、40%、6