国防军工行业事件点评报告：中科宇航-银河航天IPO迎来重大进展，商业航天行业上市窗口逐步临近

行 业 研 究 2026.03.31 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 国 防 军 工 行 业 事 件 点 评 报 告 中科宇航&银河航天 IPO 迎来重大进展，商业航天行业上市窗口逐步临近 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 刘明洋 登记编号：S1220524010002 黄凯伦 登记编号：S1220524090001 孔德璋 登记编号：S1220525120001 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 153 总股本(亿股) 1,507.79 销售收入(亿元) 10,302.60 利润总额(亿元) 571.83 行业平均 PE 168.99 平均股价(元) 36.77 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《十五五规划全面布局新质生产力，新兴&未来产业加码提质发展》2026.03.15 《2026 两会聚焦新质生产力，新兴与未来产业十五五开局发展蓝图明晰》2026.03.08 《我国国防预算同比增长 7%，2026 开启先进战斗力及军贸两大主线》2026.03.07 《总书记强调前瞻布局和发展未来产业，2026年新质生产力大有可为》2026.02.01 事件：2026 年 3 月 31 日，上交所官网显示，中科宇航科创板 IPO 申请获受理。 中科宇航 IPO 正式获得受理，公司募集资金将用于可重复使用大型运载火箭研发等项目。公司主要从事系列化中大型商业运载火箭的研发、生产及发射服务。公司拥有火箭研发、设计、试验、生产及发射全链条基础设施，主要火箭型号包括力箭一号、力箭二号(重型)及力箭三号。其中，公司已实现力箭一号批产发射，其遥二运载火箭以“一箭 26 星”保持民营商业火箭一箭多星最高纪录；力箭二号于 3 月 30 日首飞成功，即将进入批产阶段。截至目前，力箭系列火箭已成功发射 11 次，累计将 86 颗卫星、1 艘飞船及近16 吨载荷送入预定轨道，入轨载荷重量居国内民营商业火箭企业首位，2024年、2025 年按发射载荷重量计算的市场占有率分别约为 50%、63%。此次公司上市发行的募集资金将主要用于 1.可重复使用大型运载火箭研发项目(拟募集 21.83 亿元)；2.可重复使用运载器与航天器研发项目(拟募集 8.57亿元)；3.可重复使用液体发动机产业基地(拟募集 3.4 亿元)。 银河航天 IPO 已完成辅导备案，商业航天即将开启核心公司上市集中期。3月 30 日，银河航天完成 IPO 辅导备案，后续流程将持续推进。公司为卫星互联网解决方案提供商和卫星制造商，致力于通信载荷、核心单机、卫星平台的自主研发与低成本量产。目前，蓝箭航天、中科宇航、星河动力、天兵科技、星际荣耀等民营火箭公司正在推进其 IPO 流程。卫星领域，除完成辅导备案的银河航天外，电科蓝天已完成上市，长光卫星计划重启 IPO，微纳星空、国星宇航等正在 IPO 流程中。海外 SpaceX 即将提交 IPO 材料，商业航天有望迎来核心公司上市集中期。 2026 年火箭新发射窗口将临，二季度有望开启可回收火箭首飞潮。目前，长征十号乙将在 4 月具备首飞条件，长征十二号甲的二飞及长征十二号乙的首飞在即。各家民营火箭公司以可回收火箭为聚焦中心，即将进入密集首飞期。中科宇航力箭二号已于 3 月 30 日完成首飞，天兵科技天龙三号拟于 4 月 2 日完成首飞，蓝箭航天（二飞）、星河动力、星际荣耀、深蓝航天等各家的可回收火箭也即将进行首飞。同时，海外 SpaceX 已正式确认星舰V3 将于 4 月首飞，目前各项筹备工作已进入收尾阶段。二季度海内外将迎来可回收火箭首飞密集期。 建议关注： 火箭：箭体—广联航空(箭体结构件)、超捷股份(箭体结构件)、飞沃科技(紧固件+3d 打印)、派克新材；3D 打印—银邦股份(发动机 3D 打印)、铂力特(卫星+火箭 3D 打印)、华曙高科(3D 打印设备)；发动机—斯瑞新材(发动机室内壁材料)、航天动力、西部材料(钛/铌合金等发动机材料)、天力复合(铝钽材料)；其他—昊志机电（电机）、高华科技(传感器)； 卫星载荷及元器件：模块—臻镭科技(电源管理、数模芯片)、佳缘科技(星上加密/一体机)、复旦微电(星上 CPU)、天银机电(星敏感器)；通信载荷—信科移动；材料—光威复材(碳纤维)、华菱线缆(热防护线束)；激光链路—烽火通信、航天电子、海格通信、雪浪环境(氦星光联)；其他—陕西华达(连接器)、四创电子(PCB)； 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -10%5%20%35%50%65%25/3/31 25/6/12 25/8/24 25/11/5 26/1/17 26/3/31国防军工沪深300国防军工 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 太阳翼及能源系统：电科蓝天(能源系统)、均达股份(钙钛矿+晶硅叠层电池片&整星制造)、上海港湾(全系太阳翼/能源系统)、明阳智能(能源系统)、乾照光电(砷化镓外延片)、云南锗业(锗晶片衬底)等； 海外链：晶科能源、蓝思科技、迈为股份、均达股份、信维通信等； 卫星总装运营：运营—星图测控、中国卫通；总装—中国卫星、上海沪工；卫星火箭总体平台—西测测试、三角防务等； 太空算力：中科星图、顺灏股份、普天科技等； 测试服务：广电计量； 地面：海格通信、航天环宇、电科芯片、信维通信、国博电子。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；商业化落地不及预期风险；政策支持不及预期风险等。 国防军工 行业事件点评报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将