城投债一级市场双周报：交易商协会城投债审核通过率回升

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 07 月 07 日 ——城投债一级市场双周报 一、城投债净融资：本期城投债净偿还规模为 193 亿，净融资规模有所缩量 本期（2024 年 6 月 16 日-2024 年 6 月 30 日）城投债净融资规模-193 亿元，前值为 377 亿元，城投债净融资环比、同比分别减少约 570 亿元和 335 亿元。 1）从主体评级来看，本期各评级主体城投债净融资均有所下降； 2）从行政级别来看，本期除市级平台外，其余层级城投债净融资环比均有所减少； 3）从省市来看，本期 12 个重点区域中，甘肃净融资有所改善，重庆净融资缩量。 二、城投债认购热度小幅下降，本期城投债发行成本小幅回升 城投债认购热度小幅下降。本期城投债平均认购倍数为2.12倍，环比减少0.12倍，同比上升 0.97 倍。其中，江西城投债有效认购倍数最高，为 7.66 倍。 本期城投债发行成本小幅回升，依旧位于近 2 年历史低位。本期城投债加权平均发行利率为 2.45%，较上期上升 7BP，同比下行 192BP。 本期城投债取消发行规模下降，仅有 AAA 主体城投债取消发行。本期城投债取消发行数量为 1 只，原计划发行规模为 2 亿元，取消发行规模环比减少 29亿元，同比减少 161 亿元。 三、城投债注册审批：本期交易商协会城投债审核通过率有所回升 本期交易所审核反馈为“终止审查”的城投债有 10 只，拟发行规模 149 亿元，前值为 164 亿元。本期交易所审核反馈为“已通过发审会”与“注册生效”的城投债共 20 只，计划发行规模为 437 亿元，前值为 362 亿元。交易所城投债审核通过率为 11%，上一期为 19%。 交易所城投债平均反馈天数有所减少，平均反馈次数有所增加。本期交易所城投债平均反馈天数为 77 天，较上期减少 10 天；本期交易所城投债平均反馈次数为 5.5 次，较上期增加 0.2 次。 交易商协会城投债审核通过率有所回升。本期交易商协会城投债审核反馈为“完成注册”的城投债共 49 只，合计拟发行规模为 529 亿元，前值为 138 亿元。本期交易商协会城投债审核通过率为 27%，上一期为 10%。 四、城投债发行募集资金用途：“借新还旧”占比维持在高位 本期城投债募集用途中“借新还旧”占比为 93%，环比、同比分别上升 7 个百分点、8 个百分点。 从审批机构来看，交易所和交易商协会城投债发行募集资金用途中“借新还旧”占比变动幅度不大，分别上升至 96%和 91%。 从行政级别来看，本期各层级城投债募集资金用途为“借新还旧”占比均有所上升。省级、市级、区县级和园区级城投债“借新还旧”占比分别为 74%、97%、98%和 94%。 从省份来看，本期北京和天津城投债发行募集资金用途为“借新还旧”的占比环比上升。 张伟 S1090524030002 zhangwei36@cmschina.com.cn 交易商协会城投债审核通过率回升 敬请阅读末页的重要说明 2 固定收益研究 风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差 敬请阅读末页的重要说明 3 固定收益研究 正文目录 一、 城投债净融资：净融资规模由正转负 ........................................................ 5 1、 净融资有所缩量 .................................................................................... 5 2、 城投债发行成本小幅回升，继续处于低位 ........................................... 7 3、 城投债取消发行规模下降 ..................................................................... 8 二、 城投债注册审批：交易商协会城投债审核通过率有所回升 ....................... 8 1、 交易所：审核通过率小幅下降 .............................................................. 8 （1） 交易所城投债终止审查规模小幅下滑 ........................................... 9 （2） 交易所城投债审核通过率小幅下降 ............................................... 9 2、 交易商协会：审核通过率有所回升 .................................................... 11 三、 城投债发行募集资金用途：“借新还旧”占比维持在高位 .......................... 12 图表目录 图表 1： 城投债发行、到期与净融资情况 ........................................................ 5 图表 2： 不同主体评级城投债发行情况 ............................................................ 5 图表 3： 不同主体评级城投债净融资情况 ........................................................ 5 图表 4： 不同层级城投债发行情况 ................................................................... 6 图表 5： 不同层级城投债净融资情况 ............................................................... 6 图表 6： 本期各省份城投债融资情况 ............................................................... 6 图表 7： 城投债有效认购倍数均值走势 ............................................................ 7 图表 8： 各省份城投债有效认购倍数均值 ........................................................ 7 图表 9： 城投债发行成本走势 .......................................................................... 7 图表 10： 各主体评级城投债发行成本走势 ...................................................... 8 图表 11： 不同期限城投债发行成本走势 .....................