有色金属行业周报：中报行情启动，金银铜铝表现俱佳

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024 年 07 月 14 日 有色金属 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 张崇欣 资格编号：S0120522100003 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 谷瑜 邮箱：guyu5＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《铜行业跟踪：24Q2 铜价创新高，Q3TC 骤降，供需持续紧张》，2024.7.11 2.《明泰铝业（601677.SH）：发布6 月经营快报，24H1 预告业绩大增》，2024.7.10 3.《紫金矿业（601899.SH）：24H1业绩预告同比大增，量价齐升》，2024.7.9 4.《南山铝业（600219.SH）半年报预告点评：氧化铝价格大幅上涨，公司业绩同比大幅增长》，2024.7.8 5.《有色金属周报：降息预期渐强，金银强势》，2024.7.7 有色金属周报：中报行情启动，金银铜铝表现俱佳 [Table_Summary] 投资要点：  本周核心关注铜三季度 TC 指导价敲定为 30 美元/吨。中国铜原料联合谈判小组（CSPT）在上海召开了季度会议，并正式敲定了 2024 年第三季度铜精矿现货采购的指导加工费为 30 美元/吨及 3.0 美分/磅，相较今年第一季度的 80 美元/吨及8.0 美分/磅降幅显著。另外，鲍威尔表态谨慎，不过提出降息前不需要通胀率低于2%，9 月降息的概率小幅提升至 73%，整体来看美联储年内可能降息 1 或 2 次。  下周重要数据发布: 7 月 15 日（周一 10:00）中国第二季度 GDP：当季同比。  贵金属：COMEX 金价格重心上移。本周，COMEX 黄金期货收盘价（活跃合约）涨 0.7%， COMEX 银期货收盘价（活跃合约）跌 1.6%。美联储主席鲍威尔周三在美国国会众议院表示，美联储不必等到通胀将至 2%后才降息，但目前尚不能说对遏制通胀有足够的信心。根据芝商所的 FedWatch 工具，交易员目前预计 9 月降息的可能性约为 75%。预计金银价格仍有上行空间，白银受工业与投机属性影响，波动或大于黄金，长期看好贵金属投资机会。  工业金属：SHFE 金属全面回调。本周，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-1.8%、-1.4%、-1.0%、-2.0%、-0.6%、-2.2%。铜方面，本周进口铜矿 TC 均价小幅上涨至 1 美元/吨，现货 TC 维持微幅向上趋势，三季度 TC 指导价敲定为 30 美元/吨。智利 Collahuasi 铜矿 5 月份铜产量同比增长 6.9%，至 46200吨。铜价长期随着全球对绿色能源行业的持续关注和投资而上涨，对铜的需求前景持看涨态度。建议关注铜、铝等工业金属板块。  稀土、钨等小金属：镨钕微涨，钨回落。稀土方面：本周镨钕金属价格涨 0.9%、镨钕氧化物价格涨 0.6%。第一批稀土指标公布，2024 年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为 12.5%、10.4%，国内供给增速有所收窄支撑稀土价格。钨方面：黑、白钨精矿价格及下游产品全部下跌，黑钨精矿≥55%跌幅3.3%，目前供应偏紧，随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求呈稳步增长态势。  能源金属：锂镍普遍回落，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：碳酸锂、氢氧化锂、锂精矿价格下跌。（2）钴：金属钴、硫酸钴价格下降，四氧化三股小幅上涨 0.4%。（3）镍：镍矿持平，镍金属、镍板、镍豆、硫酸镍价格下跌。关注后续能源金属需求增长情况，建议关注：华友钴业、寒锐钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。  投资建议。2024 年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益，弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土，同时重点看好有色新材料领域。1）贵金属。美国加息末端，市场交易降息预期，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铜>小金属>铝>稀土。铜推荐：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，关注云南铜业；小金属推荐：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；铝推荐：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，关注中国铝业。3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫-29%-22%-15%-7%0%7%15%2023-072023-112024-03有色金属沪深300 行业周报 有色金属 2 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 星/超导材料等七大领域，推荐：铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。  风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。 行业周报 有色金属 3 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业数据回顾 ............................................................................................................... 7 1.1. 贵金属：金受降息预期提升上涨，ETF