食品饮料周报(24年第28周)：需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年07月08日优于大市食品饮料周报（24 年第 28 周）需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003联系人：张未艾021-61761031zhangweiai@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业 7 月月度策略及二季度业绩前瞻：淡季市场悲观情绪放大，酒企注重市场秩序管控》 ——2024-07-07《食品饮料周报（24 年第 27 周）-茅台批价企稳回升，五粮液、老窖传递长期高质量发展信心》 ——2024-07-02《食品饮料行业投资策略专题报告：中低增速时代资产定价范式转变，重视高股息资产投资价值》 ——2024-06-25《食品饮料周报（24 年第 26 周）-批价波动系短期发货节奏变动，白酒板块估值性价比凸显》 ——2024-06-24《食品饮料周报（24 年第 25 周）-淡季渠道悲观情绪致飞天茅台价格超跌，近期或将企稳反弹》 ——2024-06-17本周食品饮料板块下跌 1.52%，跑输上证指数 0.93pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为 ST 交昂(18.92%)、*ST 西发(6.52%)、西麦食品(4.90%)、兰州黄河(2.86%)和日辰股份(0.90%)。白酒：茅台 1935 停货，五粮液发布新品，需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略。本周，茅台 1935 停货，停货后 1935 批价相较于上周低点有所上涨。五粮液召开经典系列战略发布会，上新经典10/20/30/50 年 5 款产品，定价体系对标竞品，投放原则确保“稀缺属性”。泸州老窖本周公告停止接收 52 度国窖经典装订单及货物发运，目标在中秋前抢占部分竞品份额。高端白酒批价小幅下降，本次发货冲击基本结束，飞天整体批价表现平稳。短期板块估值受到情绪压制，坚定看好白酒优质资产价值回归。本周白酒 SW 下跌 1.67%，金徽酒、今世缘、华致酒行、金种子酒、五粮液涨幅靠前。个股推荐方面，持续推荐今年经营节奏良好、产品战略清晰的五粮液，大单品仍处于向上周期的山西汾酒，关注管理边际改善的贵州茅台、泸州老窖，继续受益于区域消费升级的古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：啤酒行业上半年销量有所承压，结构上延续较为平缓的高端化趋势。速冻食品：社零增速有所回升，短期冻品需求较为平淡。休闲食品：二季度淡季行业平稳运行，头部企业继续积极拥抱新兴渠道。调味品：2023 年渠道、品类表现分化，2024Q1 行业需求回暖。乳制品：节后需求较为平淡，盈利能力持续修复。软饮料：龙头增长势能强劲，2024Q1 板块收入增速环比提升。投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,467.41,843,33259.4969.8724.721.0600809.SH山西汾酒优于大市210.9257,2668.5610.7824.619.6000568.SZ泸州老窖优于大市143.5211,2169.0210.9815.913.1000858.SZ五粮液优于大市128.0497,0017.788.7516.514.6605499.SH东鹏饮料优于大市215.886,3025.106.6442.332.5603345.SH安井食品优于大市74.321,7955.045.8314.712.7002304.SZ洋河股份优于大市80.7121,6306.657.1612.111.3600702.SH舍得酒业优于大市56.718,8815.355.9910.69.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：茅台 1935 停货，五粮液发布新品，需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略 .................................................................... 51.1 白酒：茅台 1935 停货，五粮液发布新品，需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略51.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .............................. 62 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周（2024 年 6 月 30 日至 7 月 7 日）本周食品饮料板块下跌 1.52%，跑输上证指数0.93pct ............................................................................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 4.9% ...................... 102.3 白酒：本周飞天箱装、国窖批价下降，散装飞天批价上涨，普五批价持平 ................. 132.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 ............. 142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................8图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 .............................................................8图3： 食品饮料细分板块本周涨跌幅 .................................................