策略深度报告：7月度金股，会不会有风格变化？

东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20240702 7 月度金股：会不会有风格变化？ 2024 年 07 月 02 日 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 相关研究 《年初以来 ETF 流入的节奏、结构和对定价权的影响》 2024-06-30 《风格决定胜负，科技成长崛起——2024 年下半年 A 股策略展望》 2024-06-23 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 市场普遍关注三中全会政策指引。而我们同样关注将在 7 月底召开的政治局会议，这个会议将总结上半年经济表现，并针对下半年出台政策指引，对短期资本市场影响更直接。我们预计，将会有更多积极政策应对房地产、地方政府债务和地方中小金融机构风险。 ◼ 7 月，我们继续看好港股、上游、价值，并观察市场潜在的风格变化。 1、 继续看好港股。看好港股的原因除了估值相对低之外，更基于全球风险资产普涨和补涨的逻辑。今年以来全球 20 大股市，14 个创历史新高；发达市场领涨，新兴市场补涨；全球投资者用脚投票，认为降息周期已经开启（尽管美联储的降息预计时间一再推出）；港股作为全球最便宜的风险资产，得到一些全球资金配置，下行有底。而港股企稳也对 A 股形成有力支撑。 2、 继续看好上游。在全球商品价格高企的背景下，我们没有看到企业有明显的产能扩张和资本支出，主要的顾虑可能在于地缘政治紧张。与此同时，上游企业盈利增加，促进了行业兼并重组，加剧能源行业的垄断。我们认为未来上游价格或保持高位，企业盈利不下降。 3、 继续看好价值。我们预计，7 月价值股还会有相对不错的表现。一是，进入市场资金仍然以偏价值的大资金为主；二是，中报期间，可能会有更多的央国企进行二次分红；三是，国债收益率曲线整体还在下移。金融机构的预期回报率降低。 ◼ 关注可能的风格变化。我们认为 8 月以后科技股或会有更好的表现。一是，央行似乎希望让国债收益率曲线更加陡峭，如果长端利率上升，短期利率下降，可能不利分红股，有利于中小盘科技股；二是，科技是重点发力方向，还会有产业政策出台不断出台；三是，全球处在科技周期，部分方向基本面拐点已现，正在进入补库阶段。 ◼ 我们的金股组合如下 代码 简称 行业 市值 (亿元) 24EPS（元） 25EPS（元） 24PE 25PE 002241.SZ 歌尔股份 电子 667 0.68 1.00 29 20 002475.SZ 立讯精密 电子 2822 1.99 2.55 20 15 688631.SH 莱斯信息 计算机 101 1.00 1.28 62 48 002353.SZ 杰瑞股份 机械 359 2.66 3.21 13 11 000400.SZ 许继电气 电新 351 1.14 1.64 30 21 601601.SH 中国太保 大金融 2390 58.65 63.01 0.5 0.4 0883.HK 中国海洋石油 能源化工 11066 2.94 3.12 8 7 002550.SZ 千红制药 医药 69 0.26 0.32 21 17 0257.HK 光大环境 环保公用 241 0.73 0.74 5 5 0135.HK 昆仑能源 环保公用 701 0.71 0.76 11 11 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：对应市值、PE 收盘价截止 2024/06/28，盈利预测源于东吴证券研究所。 港股中光大环境是港币，其他为人民币 风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险等 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 1.1. 电子：歌尔股份......................................................................................................................... 4 1.2. 电子：立讯精密......................................................................................................................... 4 1.3. 计算机：莱斯信息..................................................................................................................... 5 1.4. 机械：杰瑞股份......................................................................................................................... 6 1.5. 电新：许继电气......................................................................................................................... 7 1.6. 大金融：中国太保..........................................................................................