A股市场周观察：市场情绪达历史低点，北向交易盘持续流出

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 市场情绪达历史低点，北向交易盘持续流出 A 股市场周观察（20240624-0628） 核心结论 分析师 张泽恩 S0800524030002 15927409308 zhangzeen@research.xbmail.com.cn 本周市场普跌，风格偏向大盘稳定。本周 A 股市场普跌，其中表现相对较好的为微盘股（-0.1%）和上证 50（-0.2%）。风格方面，根据中信风格划分，本周表现较好的风格指数为稳定（1.1%），截至周五申万大盘/申万小盘指数为 0.84，较周一环比上升 2bp，大盘表现占优。行业方面，本周表现最优的申万一级行业为银行（2.0%）、公用事业（1.0%）、和石油石化（0.9%）。 市场估值持续收缩，A 股性价比达历史高位。截至本周五，万得全 A、上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指 PE_TTM 分别为 16.25、10.39、11.84、21.20 和 25.88，分别环比变化-0.18、0.14、0.02、-0.67 和-1.07。行业角度来看，当前计算机、房地产、电子等行业 PEG 表现占优。钢铁、银行和煤炭等行业 PB-ROE 表现占优。市场整体股权溢价为 3.95%，处于 2010 年以来 90.1%分位，环比提升 12bp，当前已高于“均值+1 倍标准差”线。 市场情绪持续探底，行业轮动速度提升。本周市场热度均值为 16.6，较前周均值变动-3.0个百分点，处于 2013 年以来 11.1%分位水平。其中两融成交占比、RSI-30D 较前周大幅下降；全 A 换手率、期指成交增长率、创业板换手率、卖方盈利预期、涨停股数量、北向资金增长率与前周持平。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为 69.4%，较前周变化-17.1 个百分点。本周成交占比最高的三个行业分别为电子、计算机和机械。换手率口径来看。截至本周五，A 股行业轮动系数为 282.4，较上周环比提升 12.2，处于 2014年以来 85%分位，行业轮动速度加快。盈利预期上调幅度较大的行业分别为社会服务、国防军工和汽车。调研热度最高的三个行业分别为农林牧渔、电子和机械设备。涨停股占比最高的的三个行业分别为综合、建筑装饰和房地产。 北向交易盘资金持续流出，沪深 300ETF 获大幅净申购。本周市场资金总体净流入 198.45亿元，较前周环比多流入 281.05 亿元。市场资金净流入主要贡献项为 ETF 基金净流入（444.42 亿元）、公募基金发行（68.00 亿元），主要流出项为北向资金净流出（-117.62亿元）和融资净卖出（-153.39 亿元）。行业来看，本周资金流入较多的行业为有色金属、轻工制造和美容护理，流出较多的行业为食品饮料、电子和家用电器。本周含权益类公募基金发行规模为 68 亿元，环比变动 29 亿元；发行数量为 18 只，环比变动 2 只。北向资金净流出 117.62 亿元，较前周环比少流出 43.54 亿元。主要增持有色金属、国防军工和公用事业等行业，主要减持食品饮料、家用电器和电力设备等行业。本周外资配置盘净流出约 11.03 亿元，交易盘净流出约 103.23 亿元，中资背景机构流出约 3.38 亿元。两融日均成交规模为 474.50 亿元，占 A 股总成交额的 8.1%，较上周下降 0.5%，煤炭、纺织服饰和美容护理两融净买入额最高。本周 ETF 基金净流入 444.22 亿元，较前周环比多流入 324.4 亿元，增持较多的大类 ETF 为宽基 ETF、金融 ETF。 根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为综合、社会服务和汽车。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 证券研究报告 2024 年 06 月 30 日 策略周报 西部证券 2024 年 06 月 30 日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、本周市场表现 .................................................................................................................... 4 二、本周估值表现 .................................................................................................................... 6 三、本周市场情绪 .................................................................................................................. 11 四、本周资金流向 .................................................................................................................. 16 五、风险提示 ......................................................................................................................... 26 图表目录 图 1：亚太地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 2：欧美地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 3：国内重要指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 4 图 4：国内风格指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 5 图 5：申万大盘指数/申万小盘指数变化 ................................................................................... 5 图 6：国内申万一级行业一周涨跌幅 ....................................................................................... 5 图 7：行业风险收益匹配度