星火大模型V4.0全面突破，AI+赛道业绩增速亮眼

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年07月08日优于大市1科大讯飞（002230.SZ）星火大模型 V4.0 全面突破，AI+赛道业绩增速亮眼 公司研究·公司快评 计算机·软件开发 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：熊莉021-61761067xiongli1@guosen.com.cn执证编码：S0980519030002事项：公司公告：2024 年 6 月 27 日，公司正式发布讯飞星火大模型 V4.0，对七大核心能力进行全面升级，全面对标 GPT-4 Turbo，并在文本生成、语言理解、数学能力等方面实现超越，在 8 个国际主流测试集中排名第一，成为领先的大模型。同时，讯飞星火首发“个人空间”，打通全系讯飞 C 端软硬件产品生态。针对专业化领域的应用，公司在医疗、教育、办公等领域不断做出升级创新，促进实现 AI+各赛道应用规模化落地。近期，公司作为第一完成单位的《多语种智能语音关键技术及产业化》项目，获得国家科学技术进步奖一等奖，星火语音大模型迎来新突破。此外，公司发布星火企业智能体平台，在星火大模型带来行业赋能的同时，助力开发者生态蓬勃发展。国信计算机观点：在全球人工智能的浪潮下，公司作为我国人工智能龙头，核心源头技术优势突显，“平台+赛道”战略布局发展势头强劲，讯飞星火大模型的不断升级超越赋能各个赛道 AI 应用规模化落地，市场规模预计保持较快增长，公司业绩有望高速增长。预计公司2024-2026年归母净利润为9.05/19.35/29.55亿元，对应当前 PE 分别为 110/51/34 倍，给予“优于大市”评级。评论： 星火大模型持续升级迭代，强强联手打造国产化算力底座星火大模型 V4.0 全面突破，综合能力国内领先。2024 年 6 月 27 日，公司正式发布基于全国首个国产万卡算力集群“飞行一号”的讯飞星火大模型 V4.0，对七大核心能力进行升级突破，全面对标 GPT-4 Turbo，并在文本生成、语言理解、数学能力等方面的实现超越，图文识别能力在科研、金融、医疗、司法、办公等场景的应用效果已领先 GPT-4o。在国内外中英文 12 项大模型主流测试集中，讯飞星火在 8 个测试集中排名第一，超越 GPT-4 Turbo 等国际大模型。基于公司源头各项核心技术积累，星火大模型的综合表现在国内保持领先水平，目前讯飞星火大模型正成为国家能源集团、中国石油、中国移动、中国人保、太平洋保险、交通银行等多领域头部企业的首选，同时已经在代码、合规审查、客服、评标、智能交互等多个典型场景产生应用成效。随着讯飞星火大模型的持续优化和应用场景的不断扩展，公司将有望在未来的市场竞争中保持优势，在大模型发展过程中持续引领潮流，朝着构建涵盖源头技术生态、智能体生态、应用生态和行业生态的全面生态体系稳步前进。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：星火大模型 V4.0 正式发布图2：星火开发者生态加速增长资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理携手华为打造国产化算力底座，保障人工智能技术可持续发展。过去几年美国极限施压中锻炼出来的核心能力成为公司发展自主可控大模型的先发优势，通过与华为强强联合，合力打造我国通用人工智能新底座，让国产大模型架构在自主创新的软硬件基础之上，实现了大模型核心技术底座自主可控。2023 年 10 月 24日，科大讯飞携手华为，宣布首个支撑万亿参数大模型训练的万卡国产算力平台“飞星一号”正式启用，基于“飞星一号”训练出的星火大模型 V3.5 和 V4.0 的性能指标均处于国内顶尖水平，并在逻辑推理等能力方面超越 GPT-4 Turbo。通过与华为的战略合作，公司在核心技术模型的自主可控能力实现飞跃，也为公司在过各赛道的拓展提供更加稳定和高效的技术支撑，推动大模型深度落地，赋能千行百业，促进自主可控的繁荣生态。 中国人工智能“国家队”，技术实力遥遥领先公司成立于 1999 年，是亚太地区知名的智能语音和人工智能上市企业。自成立以来，一直从事智能语音、自然语言理解、计算机视觉等核心技术研究并保持国际前沿技术水平。公司积极推动人工智能源头核心技术研发和产业化落地，致力于“让机器能听会说，能理解会思考，用人工智能建设美好世界”。公司是混合所有制代表企业，股权结构较为分散，其中大股东中国移动通信有限公司和中科大资产经营有限责任公司均为国资股。董事长兼创始人刘庆峰,因与中科大资产经营有限责任公司签署《一致行动协议》，成为公司实际控制人。表1：科大讯飞股权结构股东名称持股数量（股）持股比例中国移动通信有限公司2.318 亿10.61%香港中央结算有限公司9041 万4.14%中科大资产经营有限责任公司7508 万3.44%张炜6466 万2.96%安徽言知科技有限公司5729 万2.62%王萍4672 万2.14%刘庆峰3207 万1.47%王仁华2058 万0.94%华泰柏瑞沪深 300ETF1997 万0.91%葛卫东1844 万0.84%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3其他资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理，数据截至 2024 年 3 月 31 日作为中国人工智能“国家队”，公司承建了中国唯一的认知智能全国重点实验室和语音及语言信息处理国家工程研究中心，是中国语音产业联盟和中科院人工智能产学研创新理事长联盟理事长单位。随着科大讯飞在语音技术核心研究和人工智能领域的成绩逐渐显著，社会各界给予广泛关注，多位党和国家领导人都曾亲临科大讯飞视察，对公司做出的创新工作均给予充分肯定。国家各行业部委和权威机构也已经初步形成了科大讯飞“国家队”的基本共识。表2：科大讯飞承建的国家级人工智能实验室实验室战略目标及研究方向首批国家新一代人工智能开放创新平台依托科大讯飞建设智能语音国家新一代人工智能开放创新平台，助力我国相关技术及应用达到国际领先水平。包括建立人工智能产学研用开放创新研究平台，构建面向海量训练数据建设的基础数据资源平台，打造面向语音交互的“云+端”软硬件一体化开发平台等。认知智能国家重点实验室瞄准国际认知智能技术的理论和技术发展前沿，面向国家重大战略需求和人工智能产业发展。以人机交互、智慧教育、智慧医疗、智慧司法等领域对认知智能技术的广泛和共性需求为牵引，重点开展语义计算、知识建模等认知智能基础理论及技术研究。语音及语言信息处理国家工程实验室依托科大讯飞建设语音及语言技术研究及工程化应用的技术研发平台等，并依托中国科大建设语音合成研究室等 4 个核心技术研究室，进一步整合源头核心技术研究资源并通过工程化平台形成产业界急需的先进科技成果，不断提升智能语音技术与产业的核心竞争力。资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理公司人才实力雄厚，核心技术全球领跑。公司构建了一支成建制的、行业顶尖的研发团队，团队建制完整、高效协同，并且充满使命感和归属感，成为科大讯飞在研究领域最大的优势，为前沿核心算法的研发创新奠定基础。科大讯飞两次被列入美国美国实体清单并且成功应对极限施压，核心技术研究和产品开发平台逐步实现