计算机行业研究：Mt.Gox及政府出售使得BTC承压，跌破短期投资人持仓成本

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 根据 CoinMarketCap 统计，至 2024 年 7 月 6 日，全球加密货币总市值达 2.06 万亿美元，较上周末下跌；其中比特币市值占比 53.76%、以太坊市值占比 17.35%。比特币价格为 5.67 万美元/枚，7 日涨跌幅为-6.00%；以太坊价格为0.30 万美元/枚，7 日价格涨跌幅为-11.62%。至 2024 年 7 月 5 日，短期投资人持仓成本为 6.40 万美元/枚比特币，长期投资人持仓成本为 1.97 万美元/枚比特币，当前币价跌破短期投资人持仓成本。 交易层面，根据 CoinMarketCap 统计，年初至今，加密货币总成交额为 15.53 万亿美元，同比增长 89.0%。根据CoinCarp 统计，2024 年 6 月 29 日至 7 月 5 日，Coinbase 总成交额为 140.20 亿美元，环比上周减少 5.4%。年初至7 月 5 日，Coinbase 总成交额为 5,338.73 亿美元，同比增长 125.1%。2024 年 6 月，Coinbase 总成交额为 601.89亿美元，同比增长 110.2%。2024Q2 Coinbase 总成交额为 2,197.48 亿美元，同比增长 146.8%。根据 Coinglass 统计，至 2024 年 7 月 5 日，BTC 合约持仓量达 558.5 亿美元，较上周末有所下跌。 外部流动性方面，2024 年 5 月，中美日欧央行 M2 同比增加 0.9%，增速环比上升 1.61pct，外部流动性未见明显释放。根据 wind 数据，至 2024 年 7 月 5 日，美元指数为 104.88，较上周末下降；10 年期美债收益率为 4.54%，较上周末下降。稳定币方面，根据CoinMarketCap 统计，至2024 年7月5日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,512.52亿美元，较上周末上涨。 至 2024 年 7 月 5 日，美国比特币现货 ETF 共计净流入 147.5 亿美元，较上周上涨。6 月 29 日至 7 月 5 日，现货比特币 ETF 流入占比特币总成交额的 0.26%，较上周有所上升。挖矿成本方面，根据 OKLink 统计，本年 6 月 29 日至7 月5 日，BTC全网平均算力为566.51EH/s，较上周环比下降0.91%；BTC挖矿难度平均值为83.08，较上周下降。根据 Glassnode 统计，至 2024 年 7 月 5 日，矿工钱包余额为 180.1 万枚比特币，与上周末相比略有下降，当前矿工钱包持币余额跌破 2021 年牛市水平。 本周，Mt.Gox 开启债权人清偿，自 6 月 19 日以来，德国政府、美国政府及 Mt.Gox共转移了约 17,788 枚 BTC。随着 BTC 价格调整，目前仅 5 款矿机保持盈利，关机价格区间为 3.95~5.31 万美元；过去 24 小时，比特币矿池FoundryUSA 和 Antpool 合计挖出约 60%的区块，市场份额进一步集中。此外，由美国国债担保的银行间隔夜融资利率上升至 5.4%，美国银行系统的流动性压力增加。Tether 允许菲律宾公民在 TON 区块链上用 USDT 支付社保资金；Circle 成为首个符合欧盟 MiCA 法规的全球稳定币发行商；Base 生态用户数突破 1,600 万人；索尼计划推出加密货币交易平台子公司。Marathon 6 月比特币产量为 590 枚，同比下降 40%。 投资建议 目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐 Coinbase，建议关注 MicroStrategy。我们判断仍为本轮行情前期，减半后首月行情平稳，维持中长期看好。 风险提示 加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1．加密货币行情回顾 ............................................................................ 3 2．本周重点新闻 ................................................................................ 5 3．投资建议 .................................................................................... 7 4．风险提示 .................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 加密货币总市值较上周末下跌 ............................................................. 3 图表 2： 本周比特币及以太坊价格均下跌 ........................................................... 3 图表 3： 目前比特币价格处于第四轮周期中 ......................................................... 3 图表 4： 当前币价跌破短期投资人持仓成本 ......................................................... 4 图表 5： 美元指数及 10 年美债收益率均下降 ........................................................ 4 图表 6： 全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖 ................................................... 4 图表 7： 年初至今 Coinbase 成交额同比增长 125.1% ................................................ 4 图表 8： BTC 合约持仓量较上周末下跌 ............................................................ 4 图表 9： 外部流动性未见明显释放 ................................................................. 5 图表 10： 稳定币市值较上周末上涨 ................................................................ 5 图表 11： 现货比特币 ETF 累计净流入较上周末上涨 ................................................. 5 图表 12： 现货比特币 ETF 流入占比特币总成交额比重较上周上升