医药生物行业周报(24年第24周)：药品价格管控政策梳理，价格体系日趋完善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年07月05日优于大市医药生物周报（24 年第 24 周）药品价格管控政策梳理，价格体系日趋完善核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：彭思宇证券分析师：张佳博0755-81982723021-60375487pengsiyu@guosen.com.cnzhangjiabo@guosen.com.cnS0980521060003S0980523050001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物行业 2024 年 6 月投资策略： 高基数仍影响 Q2 表观增速，重视 24H2 医药投资机会》 ——2024-07-01《医药生物行业 2024 年中期投资策略：医疗生态趋于重构，关注底部优质资产机会》 ——2024-06-21《医药生物周报（24 年第 21 周）-人工耳蜗或将纳入国采，设备更新政策进入项目申报阶段》 ——2024-06-20《创新药盘点系列报告（18）：乙肝功能性治愈前景广阔，创新组合疗法曙光初现》 ——2024-06-16《医药生物周报（24 年第 22 周）-罗氏诊断研发开放日缩影，幽门螺杆菌检测及防治梳理》 ——2024-06-13本周医药板块表现弱于整体市场，医疗商业板块领跌。本周（6 月 24 日至6 月 28 日）全部 A 股下跌 1.01%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 0.97%，中小板指下跌 1.53%，创业板指下跌 4.13%，生物医药板块整体下跌3.48%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 3.84%，生物制品下跌 3.73%，医疗服务下跌 4.52%，医疗器械下跌2.56%，医药商业下跌 4.88%，中药下跌 2.64%。医药生物市盈率（TTM）26.59x，处于近 5 年历史估值的 29.68%分位数。药品价格管控政策梳理，价格体系日趋完善。我们对近期国家医保局及地方医保局对于药品价格的管控政策进行了梳理，包括“四同”（通用名、厂牌、剂型、规格均相同的药品）政策、“三同”（同厂牌、同通用名、同剂型的药品）政策以及“定点药店比价”政策。上述政策中，“四同”政策、“三同”政策主要针对院内，定点药店比价政策针对院外。我们认为：1）院内方面，无论是“四同”政策还是“三同”政策，价格统一是国家医保局走向“医保招标、交易、结算、价格监测、集采执行监督实现全国一体化”的阶段性任务，从而为 2025 年实现国家医保统一信息平台，尤其是药品和医用耗材招采管理子系统的全国统一，打下基础。这对于我们十多年来药企借助于各省际之间信息不统一而在不同省份不同价格，尤其是趋向于价格更高的操作，将带来彻底的杜绝。2）院外方面，和公立医院执行的国家集采价格不同，零售价更多来自于市场自由竞争，药店享有监管范围内的自主定价权，考虑到物流成本、供需关系、原料成本及中间环节变动，可以有一定的调节空间。定点药店比价相关政策的核心目的在于通过“晒价”“比价”，从而促进对院外药品的市场化“控价”。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级、公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E300760.SZ迈瑞医疗优于大市3527115.8139.8168.9203.030.525.220.917.4300832.SZ新产业优于大市53016.520.726.132.332.025.720.316.4688062.SH迈威生物-U优于大市116(10.5) (7.5)(5.2)(1.3) (11.0) (15.4) (22.4)(91.8)301363.SZ美好医疗优于大市1183.13.94.96.037.630.124.219.6688212.SH澳华内镜优于大市540.61.01.72.693.154.431.320.6300685.SZ艾德生物优于大市702.63.34.15.026.921.617.414.2603301.SH振德医疗优于大市562.04.15.26.728.013.410.78.3605369.SH拱东医疗优于大市451.12.53.03.541.218.014.812.86990.HK科伦博泰生物-B 优于大市337(5.7)(6.8)(7.0)(4.6) (58.7) (49.5) (48.2)(73.3)9926.HK康方生物优于大市29820.3(3.4)3.214.014.7(89.0)93.721.30013.HK和黄医药优于大市2197.1(6.1)2.97.430.6(35.7)74.829.51789.HK爱康医疗优于大市441.82.73.54.524.216.412.79.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录药品价格管控政策梳理，价格体系日趋完善 ........................................ 4“四同”政策：国家医保局《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》...................................................................................... 4“三同”相关概念的提出：《江苏省医疗保障局关于推进阳光挂网药品价格治理工作的通知》 .... 5定点药店比价：多地推出，快速推进 ...................................................... 5国信医药观点 .......................................................................... 6新股上市跟踪 .................................................................. 7本周行情回顾 .................................................................. 8板块估值情况 ................................................................. 10投资策略 ..................................................................... 11医药行业 7 月月度投资观点 .............................................................11推荐标的 ..................................................................... 14风险提示 ..........................................