汽车：新势力系列点评八-理想、问界领跑新势力新品周期驱动销量向上

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 新势力系列点评八 理想、问界领跑新势力 新品周期驱动销量向上 2024 年 07 月 02 日 [Table_Author] 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com ➢ 事件概述: 2024 年 6 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据： 理想 47,774 辆，同比+46.7%，环比+36.4%； 问界 42,780 辆，同比 737.0%，环比+32.1%； 埃安 35,027 辆，同比-22.2%，环比-12.6%； 蔚来 21,209 辆，同比+98.1%，环比+3.2%； 零跑 20,116 辆，同比+52.3%，环比+10.7%； 极氪 20,106 辆，同比+89.3%，环比+8.0%； 小鹏 10,668 辆，同比+23.8%，环比+5.1%； 哪吒 10,206 辆，同比-15.9%，环比+0.9%； 小米超 10,000 辆，同比增长超 15.9%。 ➢ 6 月整体车市销量平稳 新能源市场稳步上行 6 月整体车市销量平稳，新能源市场稳定发力，渗透率预计将达历史新高。据乘联会数据，6 月狭义乘用车零售市场约为 175.0 万辆左右，同比-7.6%，环比+2.3%。新能源零售预计 86.0 万辆左右，同比+32.7%，环比+6.9%，渗透率预计提升至 49.1%。6 月初市场热度温和延续，中旬各厂商借势端午假期及“618”电商促销活动，积极开展各种促销营销活动，冲击半年度目标。5 月 31 日，财政部下达 2024 年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算，6 月 6 日，商务部公布汽车报废更新补贴申请量突破 4 万份，新能源市场在新产品放量和价格下探的双重驱动下仍保持稳步增长，渗透率预计将达历史新高。 ➢ 新势力销量高增 理想、问界创新高 理想：据公司披露，6 月交付 47,774 辆，同比+46.7%，环比+36.4%。其中，理想 L6 单月交付量突破 2 万辆。充电站布局方面，截至 6 月 30 日，理想汽车在全国已投入使用 614 座理想超充站，拥有 2726 个充电桩，计划 2024 年底有超过 2000 座理想超充站和 10,000 根理想充电桩在全国开放。我们认为，短期来看，L 系列销量逐步回升，将维持理想 2024 年基本盘的稳定；整体销量静待纯电车型上市后仍有望重新取得高增速。 推荐 维持评级 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20240630：海外建厂稳步推进 自主谱全球化新篇章-2024/06/30 2.汽车和汽车零部件行业周报 20240623：政策加码“车路云一体化”智驾产业化提速-2024/06/23 3.摩托车行业系列点评五：内销显著回暖 出口增长强劲-2024/06/18 4.汽车和汽车零部件行业周报 20240616：2024Q2 前瞻：自主崛起提速 海外布局深化-2024/06/16 5.汽车零部件行业 2024 年中期投资策略：智能化接力电动化 全球化从 1 到 100-2024/06/10 行业点评/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 问界：据公司披露，6 月交付 42,780 辆，同比 737.0%，环比+32.1%。智能化方面，6 月 5 日，问界宣布 OTA 升级，包括 4 项能力升级和 17+项体验优化，其中，问界 M9 新增遥控泊车辅助（RPA）功能，优化代客泊车辅助（AVP）等功能。订单方面，截至 6 月 26 日，问界 M9 累计大定突破 10 万，新 M7 Ultra 大定突破 3 万。我们认为，华为在高端化市场中所展现的品牌力在当前自主车企中具有明显优势，看好华为系销量持续向上。 蔚来：据公司披露，6 月交付 21,209 辆，同比+98.1%，环比+3.2%。充换电网络建设方面，蔚来首批第四代换电站于 6 月 13 日正式上线；截至 6 月24 日，蔚来已在全国建设换电站 2,435 座、充电桩 22,705 根，超 80%电量服务自有品牌以外用户，已与红旗、深蓝、埃安、智己、极氪、路特斯、凯迪拉克、别克、小鹏等汽车品牌实现充电互联互通。出海方面，6 月 13 日，蔚来 EL8（中国市场 ES8）在欧洲 5 国上市，为蔚来 2021 年布局欧洲市场以来推出的第 6 款车型。 零跑：据公司披露，6 月交付 20,116 辆，同比+52.3%，环比+10.7%。6月 28 日，定位智能六座 SUV 的零跑 C16 正式上市，指导价 15.58 万元-18.58万元，上市 48 小时大定达 5,208 台。海外市场方面，零跑将于 2024 年 9 月开始向意大利、比利时、法国、西班牙和葡萄牙等 9 个国家出口。我们认为，零跑在国内市场性价比优势明显，海外市场借助 Stellantis 品牌背书及渠道优势，有望快速提示品牌海外认知度，迎来增长第二周期。 极氪：据公司披露，6 月交付 20,106 辆，同比+89.3%，环比+8.0%。智能化方面，截至 6 月 28 日，极氪 001、009 高速 NZP 累计开通 169 座城市；7 月 1 日，极氪 OS 5.2 正式向极氪 X 开启推送，涵盖座舱交互和用车体验升级。充电网络建设方面，截至 6 月 30 日，极氪共有自建充电站 1,130 座，自建充电桩 6,358 根，其中包括极充站 515 座，极充桩 2,731 根。出海方面，5 月，极氪在墨西哥举行媒体发布会，在哥斯达黎加正式上市，在拉美市场迈出新步伐；6 月，极氪正式进入印度尼西亚、马来西亚市场，开启东南亚市场新篇章。 小鹏：据公司披露，6 月交付 10,668 辆，同比+23.8%，环比+5.1%。智能化方面，截至 6 月 25 日，小鹏，XNGP 城区智驾累计覆盖 351 城；6 月，XNGP 城区智驾月度活跃用户渗透率达 84%。新产品方面，纯电轿跑小鹏MONA M03 将于 7 月 3 日进行全球首秀直播；出海方面，6 月 11 日，小鹏进入埃及市场并发布了小鹏 G9、小鹏 P7。我们认为，Mona 有望成为首个 20 万元以下支持城市 NOA 功能的产品，体现小鹏的技术领先性。随产品体验持续优化，技术认知进一步强化，小鹏的品牌认可度及销量表现有望提升。 小米：据公司披露，6 月交付超过 10,000 辆，同比增长超过 15.9%。交付量方面，小米汽车保证 7 月交付量将依然超 1 万台，2024 年全年承诺保底交付10 万辆，冲刺交付 12 万辆。渠道方面，截至 6 月 30 日，小米汽车已有 87 家门店开业，覆盖全国 30 城；6 月份新增 17 家门店，7 月计划新增 17 家门店，将覆盖四座新城。 ➢ 标配智驾时代已至 端到端技术加速应用 各车企加速智驾落地，端到端技术推动智能驾驶能力飞跃。小鹏和华为系为代表的车企 2024 年以来持续进行智驾的迭代及推广。小鹏汽车 5 月 20 日宣布向用户推送基于端到端大模型的智能驾驶和智能