电气设备行业光伏花语第28期：光伏供给侧近期发生了哪些变化？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电气设备 [Table_Title] 光伏花语第 28 期—— 光伏供给侧近期发生了哪些变化？ 报告要点 [Table_Summary]光伏供给侧近期发生三点变化，一是政策持续加码，二是市场化出清加速，三是进入壁垒提高。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SFC：BQK482 %%%%1请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 光伏花语第 28 期—— 光伏供给侧近期发生了哪些变化？ 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 变化一：政策持续加码 5 月以来，光伏产业密集发布供给侧相关政策文件或组织相关会议，本周政策继续加码，一是工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024 年本）（征求意见稿）》，光伏玻璃供给管理趋严方向明确，光伏玻璃或将重回产能置换体系；二是国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在国新办新闻发布会上表示，中国光伏行业确实竞争非常激烈，为了引导产业健康发展，国家能源局将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。以上表明，决策层高度重视当前光伏行业供需矛盾，预计未来将有更多细化的供给管控相关的政策出台，如修订版《光伏制造行业规范条件》等。政府有形的手将进一步发挥作用，对行业的健康发展起到积极的推动作用。 变化二：市场化出清加速 6 月刚刚召开 SNEC 光伏展会，加快了企业之间的信息沟通，产业逐步达成了一点共识，即凭借市场化出清和需求增长，产业链整体从底部价格回到相对正常状态，乐观也要到明年下半年方可。在此背景下，尾部企业和一些跨界企业可能将持续处于失血状态，短期结束失血不切实际，因而没必要“非理性挣扎”。企业战略的切换，或进一步加速低端无效产能的出清。 在此背景下，我们看到供给出清还在提速。降薪、裁员、休假、停产消息频出，爱康旗下多个子公司临时停产、SNEC 临时退展，大量硅料企业均在 5-6 月提前检修，硅片企业除龙头外保持在 50%-70%的开工率。二级市场方面，聆达、中利等多家光伏上市公司被实施 ST，胶膜环节百佳年代 IPO 终止，鹿山新材被问询，爱康退市，亦能验证供给出清全面加速。 变化三：进入壁垒提高 光伏行业本轮产能无序扩张，本质原因是技术易扩散，融资环境好，导致进入壁垒低。近期我们看到在进入壁垒方面发生两个变化：1）政策管控方面，包括国务院《2024—2025 年节能降碳行动方案》、《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024 年本）（征求意见稿）》，说明了政策端提高进入壁垒的趋势，并约束地方政府、资本市场在融资方面给予新能源企业的支持。后续提高产业链各环节进入壁垒的政策值得期待，包括修订版《光伏制造行业规范条件》等。2）知识产权保护方面，6 月光伏产业链数智化与知识产权发展研讨会召开，工信部电子信息司电子基础处副处长王莉莉表示，工信部电子信息司长期高度重视光伏产业的知识产权工作。此外多位光伏企业领袖也在媒体采访、SNEC 会议等场合公开发表了知识产权保护相关言论，提议加大知识产权保护力度，对侵犯知识产权的违法行为严厉打击。除了各种场合的发言，国内光伏企业在知识产权保护上也展开了一系列的行动，近年光伏领域国内专利侵权诉讼案件逐渐增多。同时，光伏企业也开始通过专利授权或转让，提升竞争力，如 1 月晶科宣布将其部分 TOPCon相关专利使用权授予给某龙头企业等。我们认为，加强知识产权保护，使缺少研发实力的企业需要支付更多的专利费用，进而使行业成本曲线更加陡峭，加速供给出清并保障创新型企业拥有可持续的较好盈利水平，中长期维度还可提高行业的进入壁垒，利于竞争格局稳定。我们看到龙头企业在研发上的优势更加明显，因而加强知识产权保护利好龙头。 风险提示 1、全球装机需求不及预期； 2、政策落地不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《如何看待特高压柔直与交流可研招标放量》2024-06-16 •《光伏花语第 27 期——SNEC2024 亮点回顾》2024-06-16 •《2024 年储能电芯格局和盈利趋势有哪些变化？》2024-06-12 -32%-19%-7%6%2023/62023/102024/22024/6电气设备沪深300指数2024-06-25%%2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 14 行业研究 | 专题报告 目录 变化一：政策持续加码 ................................................................................................................. 4 变化二：市场化出清加速 .............................................................................................................. 6 变化三：进入壁垒提高 ................................................................................................................. 7 风险提示 ..................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：电解铝产能控制政策不断演进、强化 ................................................................................................................. 6 图 2：晶科能源官网宣布 TOPCon 专利授权 ................................................................................................................ 9 图 3：晶科能源子公司上饶新源越动科技发展有限公司转让给天合、晶澳部分电池专利 .......................................... 10 表 1：座谈会提出相关建议 ..................................................................................................