电气设备行业固态电池复盘深度：温“固”知新，蓄势谋远

行业研究丨深度报告丨电气设备 [Table_Title] 固态电池复盘深度：温“固”知新，蓄势谋远 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]回看 2025 年，固态电池板块从“主题炒作”到“估值提升”到“预期兑现”，主要得益于政策预期强化下，行业形成 2027 年装车、2030 年量产的一致共识；此外专项评测驱动下，固态电池产线逐步贯通，产业实现从 0 到 1。展望 2026 年，固态电池迈入事实的规模化元年，量产设备招投标、车企装车规划、产业峰会催化等进展形成共振，板块有望迎来新一轮主升浪。本文就固态电池板块 2025 年的复盘和 2026 年的展望进行梳理。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 王晓振 SAC：S0490525090002 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 固态电池复盘深度：温“固”知新，蓄势谋远 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 股价复盘：主题炒作➡️产业叙事➡️预期兑现 固态电池板块起于锂电板块，2025 年整体来看可以分成三部分：1）2025Q1：贝塔跟随的主题炒作。板块更多依附于锂电主链贝塔行情，2025Q1 北京全固态论坛峰会上比亚迪明确“2027年装车，2030 年量产”的商业化节奏；2）2025Q2-Q3：政策驱动的产业叙事。本轮主升浪主要酝酿于密集的产业催化，产业链固态产品的密集发布，持续推动板块预期强化。此外，在工信部全固态重大专项的中期评测预期和头部电池厂商的设备招投标预期下，企业将会密集进入中试线、量产线的建设阶段。3）2025Q4：边际催化的预期兑现。工信部评测效果不尽如人意，叠加资金偏好切换、估值回归等压力下，市场盈利预期弱化，导致板块在 2025Q4 高位震荡。 蹄疾步稳：实验研发➡️中试量产➡️应用拓展 政策端，新技术军备竞赛，顶层设计强驱动。全球政策目标导向明确，聚焦技术攻关和产业落地。国内对固态电池的战略布局一直处于前沿地位，并将其作为“锂电新技术”的攻关锚点。产业端，国内产业链布局完善，海外抢占技术制高点。一方面，国内技术路线分化，中试量产拓展应用，从固液电池到固态电池，技术路线基本确立。另一方面，海外固态电池发展同样从“实验室概念期”迭代至“工程化窗口期”。日韩攻坚硫化物路线，欧美资本驱动聚焦高端。应用端，太空算力拓宽应用场景，打开新叙事逻辑。太空储能市场的发展为固态电池产业提供了新的增长动力，根据应用场景，估算 2030 年固态电池有望实现 100-200GWh 的出货水平。 设备先行：整线价值量通胀，关注弹性增量环节 设备环节作为“卖铲子”充分受益新技术周期启动，建议关注纯增量的设备环节，前段干法电极制造设备变动最大，粘结剂纤维化+极片辊压是固态电池增量生产制程，受益固态放量，在企业布局方面，海外企业进展领先，国内企业研发加速；中段叠片价值量占比最大，新增制痕绝缘/3D 打印胶等工序，等静压是最大增量，等静压作为固态电池量产瓶颈，快节拍与连续化亟待突破，当前主要集中在内生性公司、外延整线公司和技术复用领域的公司为主。 材料预热：聚焦高价值量环节和终极技术路线 硫化物电解质产线陆续落地，技术方案收敛。硫化物电解质因其稳定性是大规模应用的挑战。当前来看，硫化物电解质的产业化进展明显提速，低成本方案涌现。硫化锂是当前硫化物固态电池发展的核心降本点，硫化锂作为电解质的最大成本项，当下供应链体系快速成型，核心龙头已经实现稳定批量化供应，海外公司进展同样积极。无负极作为激进的终极方案，龙头推进工程化。目前产业进度来看，头部企业青睐无负极方案的降本提效，通过技术攻关来实现工程化，无负极路线可灵活应用于钠电、铁锂、三元等多种化学体系，突破单一材料的性能限制。 投资建议：设备＞材料，瞄定确定性和稀缺性 材料体系创新和设备成熟应用将会是下一阶段的核心催化，届时工信部新一轮送样和电池厂商的量产招标将会是核心观察点，投资建议：设备＞材料。 风险提示 1、技术与工艺风险。2、成本与技术路线竞争风险。 3、政策与安全及外部环境风险。4、车规级量产工艺一致性与可靠性风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《固态高峰论坛拾贝，凝聚共识，洞察趋势》2026-02-08 •《周观点 0208：太空光伏催化不断，CSP 大厂资本开支超预期》2026-02-08 •《SST 四问四答： 下一代 AIDC 供电方案，0-1进程有望加速》2026-02-02 -20%7%33%60%2025/22025/62025/102026/2电气设备沪深3002026-02-21%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 27 行业研究 | 深度报告 目录 股价复盘：主题炒作➡️产业叙事➡️预期兑现 ................................................................................. 6 蹄疾步稳：实验研发➡️中试量产➡️应用拓展 ................................................................................. 7 政策端：新技术军备竞赛，顶层设计强驱动 .................................................................................................. 7 产业端：国内产业链布局完善，海外抢占技术制高点 .................................................................................... 8 应用端：太空算力拓宽应用场景，打开新叙事逻辑 ..................................................................................... 10 设备先行：整线价值量通胀，关注弹性增量环节 ........................................................................ 12 干法电极：制造新纪元，产业性拐点 .......................................