建材行业周报：供需两侧政策继续发力，板块进入配置时点

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 建材 2024 年 07 月 02 日 建材行业周报（20240624-20240630） 推荐 （维持） 供需两侧政策继续发力，板块进入配置时点  供需两侧政策继续发力，板块进入配置时点。本周供给侧，自然资源部拟通过专项债券支持政府回收房企闲置用地，出台 18 条措施盘活地产存量土地；需求侧，央行召开会议，明确加大对“市场+保障”住房供应体系的金融支持力度；地方上，北京首套房最低首付款比例调整为不低于 20%，多子女家庭购二套房认定为首套，并支持住房以旧换新。可以看到，继 430 政治局会议、5/17重磅房地产政策组合拳和国常会强调要研究新的去库存、稳市场政策之后，各地和部委正在积极响应，加快政策落地速度。考虑到：1）欧洲央行近期利率决议宣布降息 25 个基点，欧美降息通道下我国的货币&财政政策空间有望进一步打开；2）商品房销售面积从 21 年高点连续三年回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大。而地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险的缓释。与 22年年底相比，预计本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价位在更低位，头部企业对大 B 渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注 3 条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，推荐伟星新材、北新建材，建议关注青鸟消防、兔宝宝等；2）受益于与 B 端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，推荐东方雨虹，建议关注坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能等；3）基本面见底的周期建材龙头：推荐华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团，建议关注长海股份、中材科技、上峰水泥等。  本周高频数据：浮法玻璃价格跌幅扩大，水泥价格出现回落。 本周国内浮法玻璃均价 1658.99 元/吨，跌幅 1.70%；全国库存增幅 3.28%，库存天数约 26.77 天。本周浮法玻璃市场整体刚需偏弱，市场交投氛围一般，浮法玻璃价格跌幅扩大，价格持续下移。 本周全国水泥市场价格出现回落，环比下滑 0.6%。价格上涨区域主要是广东地区，幅度 20 元/吨；价格回落区域主要集中在华东地区，幅度 10-20 元/吨。六月底，受传统淡季因素，以及局部地区出现阶段性暴雨天气，国内水泥市场需求环比明显减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率环比下降 2 个百分点。价格方面，本周仅广东地区水泥企业为提升盈利，价格再次实现上涨；而上海、江苏、安徽、福建和江西等多地受大范围降雨天气影响，库存增加明显，导致价格回落。  23 年业绩分化初显，关注优质龙头的α。从 23 年企业年报来看，建材主要品类企业 Q4 均呈环比持平或小幅走弱态势，全年营收前高后低；在行业压力测试下，如伟星新材、北新建材、东方雨虹等部分龙头企业仍能实现盈利能力与现金流的同比改善，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。  市场回顾：涨幅前五的公司为金刚退（30.69%)、濮耐股份（11.44%）、塔牌集团（7.50%）、中铁装配（6.04%）、扬子新材(5.58%)、；跌幅前五的公司为坤彩科技（-40.48%）、*ST 嘉寓（-31.03%）、纳川股份（-10.57%）、雄塑科技(-10.45%)、坚朗五金（-9.55%）。  投资建议：首推消费建材板块，重点推荐北新建材、东方雨虹，建议关注伟星新材、兔宝宝、箭牌家居、坚朗五金、蒙娜丽莎、凯伦股份等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥、华新水泥，建议关注上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。  风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 执业编号：S0360522070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 85 0.01 总市值(亿元) 7,122.35 0.83 流通市值(亿元) 5,581.86 0.84 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.3% -11.2% -22.4% 相对表现 -3.5% -12.6% -12.9% 相关研究报告 《建材行业周报（20240610-20240616）：央行支持国企收储，去库存有望加速推进》 2024-06-17 《建材行业周报（20240603-20240609）：国常会再度强调地产，政策工具箱有望进一步做大》 2024-06-11 《建材行业周报（20240520-20240526）：继续关注建材板块底部配置机会》 2024-05-27 -27%-15%-3%9%23/0723/0923/1124/0224/0424/062023-07-03~2024-07-01建材沪深300华创证券研究所 建材行业周报（20240624-20240630） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本周观点 ..................................................................................................................... 4 （一）周内观点 ................................................................................................................. 4 （二）板块核心观点及投资建议 ..................................................................................... 5 二、行业要闻 ..................................................................................................................... 6 三、水泥周度数据 .........................................................................