纺织服饰行业周报：5月服装社零数据改善，头部品牌618大促平稳向好

证券研究报告 行业研究 行业周报 纺织服饰 行业研究/行业周报 5 月服装社零数据改善，头部品牌 618 大促平稳向好 ——行业周报（20240617-0621） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 下跌 1.30%，纺织服饰板块整体下跌 3.72%，跑输沪深 300 指数2.42pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 24 位。三大子板块皆呈下跌态势，服装家纺、纺织制造、饰品板块分别下跌 3.91%、2.17%、5.57%。 ◼ 核心观点 社零：2024 年 5 月同比增长 3.7%，大促带动消费市场稳中有升。据国家统计局，5 月社零总额 39211 亿元，同比+3.7%，低于 wind 一致预期。从品类看，部分升级类商品需求快速释放。体育/娱乐用品、化妆品类商品零售额分别+20.2%、+18.7%，位列所有品类前二；服装鞋帽针纺织品类增速转正，同比+4.4%，增速环比+6.4pct。我们认为，服装增速转正及化妆品类高增主要是年中大促线上平台取消预售，消费前置到五月带来，考虑到 6 月大促持续，以及暑期出游穿搭及防晒需求增长，服装及化妆品类数据有望进一步回暖。 服装：618 大促头部服装品牌平稳向好，防晒、户外运动品类表现突出。天猫服饰品牌表现良好，截至 6 月 20 日，5847 个品牌成交同比增速翻倍，优衣库/蕉内/UR 分别获得服饰店铺销售总榜前三名，蕉下/森马/太平鸟分别位列第 4/17/18。其中，女装店铺 TOP3 是优衣库/UR/ZARA；男装 TOP3 为优衣库/海澜之家/太平鸟。户外运动品牌销售榜前三分别是 Nike/FILA/Adidas。在抖音 618 榜单中，截至 6 月 18 日，海澜之家和百家好分别位居男女装榜首位，朗姿/蕉下/波司登分别位列女装榜单的第 5/7/8，而抖音户外运动榜单的前五与天猫一致。从品类看，京东 618，徒步鞋、冲锋衣裤等超 70 个运动户外品类同比增长超 100%。防晒衣品类销售也表现亮眼，其中 SIN SIN 成交额同比增长超 37 倍，蕉内成交额同比增长超 100%。另外，618 期间，蕉内防晒服持续蝉联“抖音商城排行榜的品牌运动防晒服爆款榜”。我们认为，消费者通勤、运动、户外等多场景的防晒需求助推防晒品成为夏季大众消费的热点，随着运动与社交的边界愈发模糊，运动逐渐成为一种流行的生活方式，叠加体育赛事相继开幕，消费者对运动关注度提升，运动产品的需求得到提振，有望带动相关企业的业绩稳步增长。 制造：棉纺织行业进入淡季，棉价下行减缓成本压力。中国棉纺织景气指数连续 2 个月处临界点以下。5 月中国棉纺织景气指数为 49.4%，较 4 月+0.2pct，但仍低于临界点。进入 5 月，棉纺织行业市场淡季逐步深入，下游需求维持弱势，企业经营压力增加，棉纺织行业景气水平处临界点以下。棉价方面，5 月棉花价格波动较大，市场同时受到美棉下跌、新棉预期增产及市场情绪等方面的影响，郑棉月初延续 4 月末下跌态势大幅下降，随后月中旬探底回升，至月末棉价再度大幅下降。我们认为，随着市场淡季行情逐步深入，下游企业需求多为刚需订单，但 5 月中旬棉花现货价格出现反弹后，至月底基本回到月初较低水平，企业成本压力有所减缓，Q2 利润总额或将有所好转。 ◼ 重点数据 1）社零：5 月社零总额 39211 亿元，同比增长 3.7%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增长 4.4%。2）出口：5 月纺织服装出口 261.3 亿美元，同比增长4.5 %，其中纺织品出口 128.9 亿美元，同比增长 8.0%，服装出口 132.5 亿美元，同比增长 1.3%。3）原材料价格：截至 6 月 21 日，国家棉花价格 B 指数收报15724.45 元/吨，国际棉花价格 M 指数收报 80.55 美分/磅，较 6 月 17 日分别下跌1.85%/上涨 0.85%。 ◼ 投资建议 外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361 度；2）受益于防晒需求增长的企业：发力防晒赛道的波司登、防晒锦纶面料龙头台华新材；3）品牌集中度较高的男装及童装品牌：比音勒芬、海澜之家、森马服饰；4）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；5）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 纺织服饰 日期： yxzqdatemark 分析师： 汪玲 E-mail： wangling@yongxingsec.com SAC编号： S1760524030002 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《5 月社零同比+3.7%，大促带动消费市场稳中有升》 ——2024 年 06 月 20 日 -20%-12%-4%4%12%20%06/2309/2311/2301/2404/2406/24纺织服饰沪深3002024年06月26日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ............................................................................................ 3 2. 本周行业动态 ............................................................................................ 4 2.1. 板块行情 ............................................................................................... 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 .................................................................................................... 6 3.1. 行业数据跟踪 ....................................................................................... 6 3.2. 行业资讯 ............................................