煤炭行业周报：“三伏”天将临，煤价有望企稳回升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 “三伏”天将临，煤价有望企稳回升 煤炭 证券研究报告/行业周报 2024 年 6 月 29 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：鲁昊 电话： Email：luhao@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 37 行业总市值(百万元) 1,811,695 行业流通市值(百万元) 478,942 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2023 2024EE 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 山西焦煤 10.31 1.19 1.21 1.31 1.39 8.7 8.5 7.9 7.4 1.51 买入 潞安环能 18.13 2.65 2.54 2.75 2.93 6.8 7.1 6.6 6.2 1.20 买入 平煤股份 11.20 1.71 1.90 2.04 2.19 6.5 5.9 5.5 5.1 1.21 买入 兖矿能源 22.73 2.71 2.92 3.39 3.81 8.4 7.8 6.7 6.0 2.95 买入 中国神华 44.37 3.00 3.20 3.28 3.37 14.8 13.9 13.5 13.2 2.07 买入 陕西煤业 25.77 2.19 2.29 2.53 2.61 11.8 11.3 10.2 9.9 3.04 买入 中煤能源 12.48 1.47 1.65 1.77 1.93 8.5 7.6 7.1 6.5 1.10 买入 山煤国际 14.62 2.15 2.68 2.86 3.02 6.8 5.5 5.1 4.8 1.93 买入 淮北矿业 16.74 2.31 2.48 2.60 2.71 7.2 6.8 6.4 6.2 1.15 买入 盘江股份 6.01 0.34 0.35 0.41 0.43 17.7 17.2 14.7 14.0 1.12 买入 兰花科创 8.95 1.41 1.45 1.68 1.87 6.3 6.2 5.3 4.8 0.85 买入 备注：股价为 2024 年 6 月 28 日收盘价 投资要点 ◼ 投资建议：“三伏”天将临，煤价有望企稳回升。6 月以来，受降水增多以及高温天气未能持续影响，港口煤价持续缓慢回落。我们认为当前煤价有望逐步实现筑底，伴随 7月 15 日以后受进入“三伏”天气以及“梅雨”季退却影响，高温天气再次来临且降水减少，“迎峰度夏”旺季正式开启，叠加“三中全会”召开期间强安检压制煤矿增产，动力煤价格有望企稳回升，主要影响因素有 1）今年“三伏”天长达 40 日，高温天气持续性强。“三伏”天是一年中最热的时间段，分为初、中、末三段，初、末两伏一般为 10天左右，中伏在 10 或 20 天，2024 年“三伏”天于 7 月 15 日开启长达 40 天至 8 月 23 日结束，较往年持续性更强，今年夏季会更加炎热，这有助于下游日耗维持高位运行。截至 2024 年 6 月 18 日，中国统调电厂日耗达到 830 万吨/天，周环比 1.22%，继续保持上涨趋势。2）“三中全会”召开在即，宏观预期有望修复。二十届三中全会将于 7 月15 日至 18 日在北京召开，会议将重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，宏观预期有望迎来修复，提振市场信心。3）安检力度仍将趋严，煤矿增产意愿低。“三中全会”即将召开，安检力度预计只增不减，同时强力惩罚力度下，煤矿自身增产意愿较低，预期 7 月煤矿难有增量。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐三大投资主线，第一、重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】，经营稳健，确定性强，穿越周期。第二、加强配置焦煤【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】【上海能源】，资源属性更强，拥抱全球资源品的共振。第三、逐步配置动力煤弹性标的：拥有海外业务敞口且高分红承诺的【兖矿能源】【广汇能源】、销售结构改善且有资产注入预期的【晋控煤业】、煤电一体化稀缺成长标的【新集能源】。【山煤国际】【兰花科创】【中煤能源】【华阳 股份】【甘肃能化】【电投能源】【冀中能源】【淮河能源】有望受益。 ◼ 动力煤方面，坑口煤价开启探涨，需求承压弱势运行。供应方面，伴随坑口煤价下调，部分煤矿销售好转，部分煤矿开启小幅探涨。需求方面，降水增加下，日耗缓慢提升，需求承压弱势运行。截至 6 月 27 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 853.0 元/吨，相比于上周下跌 20.0 元/吨，周环比下降 2.3%，相比于去年同期上涨 26.5 元/吨，年同比增加 3.2%。 ◼ 中国神华：2024 年 5 月实现商品煤产量 2740 万吨（同比+1.9%），销量 3640 万吨（同 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 比-0.8%）；总发电量 162.6 亿千瓦时（同比+4.4%），总售电量 152.9 亿千瓦时（同比+4.4%）。2024 年 1-5 月实现商品煤产量 1.36 亿吨（同比+2.3%），销量 1.91 亿吨（同比+5.3%）；总发电量 877.4 亿千瓦时（同比+6.8%），总售电量 826.2 亿千瓦时（同比+6.9%）。中国神华公布外购煤采购价格（6 月 25 日起），外购 4500/5000/5500 大卡分别为 486/581/679 元/吨，较上期持平；外购神优 2/3 分别为 726/727 元/吨，较上期持平。 陕西煤业：2024 年 5 月实现煤炭产量 1533 万吨（同比+5.05%），自产煤销量 1520 万吨（同比+5.08%）。2024 年 1-5 月公司实现煤炭产量 7128 万吨（同比+2.32%），自产煤销量 7055 万吨（同比+2.08%）。中煤能源：2024 年 5 月实现煤炭产量1168 万吨（同比+5.1%），销量 2291 万吨（同比+0.6%），其中自产煤销量 1110 万吨（同比+8.4%）。2024 年 1-5 月公司实现煤炭产量 5489 万吨（同比-1.2%），销量 10918 万吨（同比-11.2%），其中自产煤销量 5451 万吨（同比+2.3%）。兖矿能源：2024 年 Q1 公司实现商品煤产量 3463 万吨（同比+15.42%），商品煤销量 3562 万吨（同比+11.59%），其中自产煤销量 3166 万吨（同比+14.60%）。山煤国际：2024 年 Q1实现原煤产量 751 万吨（同比-29.30%），商品煤销量为 929 万吨（同比-25.09%）。 ◼ 焦煤