基础化工行业周报：VD3和企业级NAND涨价，创新和卷王方向值得持续重点关注

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 主题：VD3 和企业级 NAND 涨价，创新和卷王方向值得持续重点关注 本周申万化工指数下跌 2.38%，跑输沪深 300 指数 1.41%。标的方面，临近中报，预期二季度业绩较好的标的表现较佳，部分新材料标的有所承压。估值方面，当前板块估值安全垫较高，其中 PB 历史分位数为 2%，PE 历史分位数为 50%。库存方面，化学原料及化学制品制造业产成品存货同比的历史分位数为 2%，库存水位线较低。 化工行业边际变化方面，重点关注以下两个事件，一是化工企业创新到了质变拐点，我们观察到部分企业开始逐步输出创新力，这个方向值得重点关注；二是维生素 D3 市场均价上涨，该品种有望维持强势。半导体行业，三星电子将在今年三季度将服务器用 DRAM 和企业用 NAND 闪存价格上调 15%至 20%，行业多个品种维持高景气度。 房地产行业，政策端在持续发力，其中北京市住建委等四部门联合发布稳楼市新政。 AI 行业，本周 OpenAI 拿下 Rockset 强化数据检索能力；另外，GPT-5 问世大幅推迟。投资方面，我们依然建议龙头为先，同时，可以关注新材料的投资机会。 本周大事件 大事件一：北京市住建委等四部门联合发布稳楼市新政，其中提出，调整住房商贷最低首付比例和利率下限，首套房最低首付比例从 30%调整至 20%，5 年期以上首套房贷利率下限调整为 3.5%；调整住房公积金房贷最低首付比例；支持多子女家庭改善性住房需求；提高购买绿色建筑、装配式建筑或者超低能耗建筑的住房公积金贷款额度，最高至160 万元；组织开展住房“以旧换新”活动等政策措施。新政自 2024 年 6 月 27 日起施行。 大事件二：据上证报，三星电子将在今年三季度将服务器用 DRAM 和企业用 NAND 闪存价格上调 15%至 20%。此前，三星电子已在季度将企业级 NAND 闪存的价格上调 20%以上。随着人工智能的需求激增和对内存竞争的加剧，存储芯片行业业绩有望持续提升。 大事件三：红海危机未解，欧洲港口却又陷入罢工浪潮。一德期货认为，短期航运市场在运力偏紧以及货量支持的基本面影响下，运价存在一定支撑，随着运价的持续上涨推动标的指数运行中枢上移，策略上维持偏多思路对待。 大事件四：百川盈孚数据显示，6 月 24 日，维生素 D3 市场均价为 78 元/公斤，较 21 日上涨 11.43%，较上月上涨 41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至 75 元-80 元/公斤左右，且货源难寻。后期厂家报价看涨，经销商市场行情预计随之上行调整。 投资组合推荐 万华化学、宝丰能源、国瓷材料 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 13 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 21 五、风险提示................................................................................... 22 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 6 月 14 日化工标的 PE-PB 分位数........................................................... 4 图表 3： A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）.................................... 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）................................ 5 图表 5： 化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） ............................. 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 6 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 7 图表 8： 本周（6 月 24 日-6 月 28 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .................... 14 图表 9： 液氯华东地区（元/吨） ................................................................. 14 图表 10： ABSCFR 东南亚（美元/吨）.............................................................. 14 图表 11： 煤焦油山西工厂（元/吨） .............................................................. 14 图表 12： 丁二烯东南亚 CFR（美元/吨）........................................................... 14 图表 13： 硫磺温哥华 FOB 合同价（美元/吨) ....................................................... 15 图表 14： 盐酸华东盐酸(31%)（元/吨） ........................................................... 15 图表 15： 煤焦油江苏工厂（元/吨） .............................................................. 15 图表 16： 甲醛华东（元/吨） .................................................................... 15 图表 17： 工业级碳酸锂新疆 99.0%m