传媒互联网海外7月金股

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 传媒 2024 年 06 月 28 日 传媒 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《传媒互联网行业周报：哔哩哔哩新游《三国：谋定天下》流水超预期，Runway 推出了新的视频生成 基 础 模 型Gen-3 Alpha 》，2024.6.24 2.《全球影视行业复苏向好-博纳影业（001330.SZ）首次覆盖：深耕电影 25 载势头正强劲，储备丰富AI 赋能业绩更可期》，2024.6.19 3.《传媒互联网行业周报：大厂与创业公司在 6 月齐聚 AI 视频战场，第二十六届上海国际电影节金爵盛典举行》，2024.6.16 4.《传媒互联网行业周报：快手发布可灵大模型，微软举行 Xbox 游戏发布会》，2024.6.11 5.《传媒互联网行业 5 月报：快手“可灵”效果逼近 Sora，文生视频 领域国内外差距拉近》，2024.6.10 传媒互联网海外 7 月金股 [Table_Summary] 投资要点：  腾讯控股：互联网核心资产，估值较低，重点产品定档。增值业务方面，国内游戏随着头部游戏策略的调整。5 月 21 日，DNF 手游正式上线，据月狐数据测算，其双端首周流水已超 10 亿，预计首月其总流水金额将有望接近 30 亿。2023年，小游戏的总流水增长超过 50%，已成为中国领先的休闲游戏平台；视频号总用户使用时长翻番，得益于推荐算法优化下日活跃账户数和人均使用时长的增长。AI 与各业务结合值得期待。腾讯混元大模型参数规模已扩展为万亿级，接入内部超过 400 个业务及场景测试，企业微信、腾讯会议及腾讯文档部署了生成式AI 功能。升级了 AI 驱动的广告技术平台，显著提升了精准投放的效果，增加了广告收入。5 月 30 日，基于混元大模型的 App“腾讯元宝”正式上线，苹果及安卓应用商店均可下载；6 月 21 日，全面开源了混元 DiT 文生图大模型的训练代码、混元 DiT LoRA 小规模数据集训练方案和可控制插件 Control Net。  美团-W：财务数据向好，竞争格局向好，修复空间较大。核心本地业务方面，2023 年，餐饮外卖的年度交易用户持续增长，中高频用户及其购买频次稳步提升；美团闪购再次实现出色增长，订单量同比增长超过 40%；得益于线下消费的反弹，到店、酒店及旅游业务交易金额同比增长超过 100%。新业务方面，2023年美团优选的增长速度放缓；2024 年将进行战略调整，改善商业模式，目标是大幅减少经营亏损。  快手-W：持续向好。23 年快手应用用户规模屡创新高，公司经调整利润净额和年内利润均实现扭亏为盈，全年经调整利润净额达人民币 103 亿元，标志着公司发展进入全面盈利的时代。23Q4 平均月活跃用户突破 7 亿。电商和线上营销业务的增长均快于整体市场平均增速，持续提升市场份额。海外业务收入大幅增长的同时亏损大幅收窄。本地生活、快聘和理想家等创新业务，聚焦能力建设，为未来更快发展奠定了扎实基础。内容和商业生态的提升带来了强劲的财务收益。AI 方面，发布“可灵”视频生成大模型，支持文生视频与图生视频，目前单次视频生成时长为 5 秒，通过多次续写，最长可达 3 分钟。可灵大模型为快手 AI 团队自研，对标 Sora，具备诸多优势：能够生成大幅度的合理运动；能够模拟物理世界特性；具备强大的概念组合能力和想象力。快手在短视频技术方面有多年的深入积累，其视频生成大模型也有天然、广泛的应用场景。  哔哩哔哩-W：经营亏损大幅收窄，月活创新高。24Q1，公司总营收 56.6 亿元，同比增长 12%，其中广告业务表现亮眼，营收达 16.7 亿元，同比增长 31%；增值服务业务收入为 25.3 亿元，同比增长 17%。用户增长方面，日活用户达到1.024 亿，同比增长 9%；24Q1 月活用户创 3.415 亿的新高，同比增长 8%。用户持续保持高活跃，用户日均使用时长达到 105 分钟，创下历史新高。同时，进一步推进将高质量社区流量转化为收入增长的商业化战略。业绩方面，经营亏损为 8.19 亿元，同比收窄 40%。经调整经营亏损为 5.12 亿元，同比收窄 52%。6月 13 日的时候，由 B 站负责发行的 SLG 手游《三国：谋定天下》正式上线了。游戏推出首日，在 iOS 应用商店的总收入排名就到了第三位。  网易-S：游戏行业龙头。4 月 10 日，网易与暴雪娱乐、微软游戏共同宣布暴雪旗下游戏将于 2024 年夏季开始重返中国大陆市场。暴雪娱乐与网易游戏发行团队承诺，玩家的账号数据被完整保留。暴雪娱乐与网易经过一年的商讨，就未来继续为国服玩家提供服务达成一致。更新后的游戏出版协议将涵盖：《魔兽世界》《炉石传说》，以及《魔兽争霸》《守望先锋》《暗黑破坏神》《星际争霸》的系列游戏。我们认为，与暴雪重启合作后，相关产品有望增厚游戏收入。  百度集团-SW：经营向好，AI 模型龙头。23 年，公司恢复收入增长，经营利润大幅增加。百度核心业务在线营销业务保持韧性，持续顺周期恢复。AI 有望提供增长新动能。2023 年公司在迭代文心大模型与文心一言、重构产品和服务、以及商业化方面取得重大进展。大模型方面，截至 23 年底文心大模型基本已将推理-44%-37%-29%-22%-15%-7%0%7%2023-062023-102024-02传媒沪深300 行业点评 传媒 2 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 成本降低至原有的 1%；通过飞桨与文心协同优化，模型周均训练有效率超过98%。为进一步提升 AI 原生应用和模型的开发效率，百度智能云上线千帆AppBuilder、千帆 ModelBuilder 两大工具。应用方面，百度全面推进旗下产品及服务的 AI 原生化重构，推出百度新搜索、百度新文库、文心一言 App 等 AI 原生应用，以及轻舸、品牌智能体等 AI 营销工具。公司持续坚定对生成式 AI 和基础模型的投入。  恺英网络：业绩高增，精品游戏和海外带来持续业绩增量。23 年营收稳健增长，业绩表现亮眼。2