中字头领航，低费率启航：把握上证综指ETF投资机遇

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 06 月 19 日深度研究金融工程研究研究所：证券分析师：李杨S0350522070001liy19@ghzq.com.cn[Table_Title]中字头领航，低费率启航：把握上证综指 ETF 投资机遇投资要点:国内经济逐步企稳，中国资产性价比提升。相比于 2023 年三、四季度，2024 年一季度经济活动逐步企稳并开始回升。工业企业盈利改善明显，房地产政策持续优化，出口走高带动国内经济进一步复苏。总体来说，我国经济基本面较为稳健，市场透明度和规范性大幅提升。从安全边际的角度看，中国资产在全球市场具备显著优势。新“国九条”出台，目前投资全市场更具性价比。2024 年 4 月 12日国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，时隔 10 年再次出台资本市场指导性文件，提升了资本市场的长期投资价值。当前，全市场布局体现均衡配置价值，风险收益表现更稳健，投资全市场具备更高性价比。上证综指相比沪深300 的央国企权重更高，在新“国九条”背景下更具优势。上证综合指数成分股行业属性鲜明，具备长期配置价值。截至 2024年 5 月 29 日，上证综合指数成分股中，市值分布前十的行业构成了上证综合指数 67.29%的权重。上证综合指数从 2019 年 12 月 31 日至 2024 年 5 月 29 日，累计收益显著跑赢沪深 300、中证 1000 等主流宽基指数。目前，上证综合指数的市盈率、市销率和市净率均处于 2009 年 12 月 31 日以来的低位，投资性价比凸显。上证综指 ETF （510760）由国泰基金管理有限公司于 2020 年 8 月21 日成立，跟踪标的为上证综指，该基金将于 2020 年 9 月 9 日上市发行。截至 2024 年 5 月 28 日，基金规模为 17.94 亿元，产品管理费率 0.15%，托管费率 0.05%。该产品费率显著低于同类产品，同时“中字头”股票占比高，采用抽样复制方式，相比上证综指和沪深 300 的超额收益优势明显。风险提示 本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；过往业绩不代表未来表现；历史规律总结仅供参考，或不会完全重演。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2内容目录1、 内外环境优化，权益市场配置价值凸显................................................................................................................. 51.1、 经济稳步复苏，中国资产性价比回归..............................................................................................................51.1.1、 核心经济指标改善明显，推动经济持续回暖........................................................................................ 51.1.2、 与海外市场相比，中国资产安全边际更高..........................................................................................101.2、 新“国九条”出台，提升 A 股长期配置价值................................................................................................ 121.3、 全市场投资的优势：分散化、低估值............................................................................................................132、 标的指数：上证综合指数（000001.SH）............................................................................................................152.1、 标的指数基本信息......................................................................................................................................... 152.2、 成分股行业分布.............................................................................................................................................162.3、 成分股市值分布.............................................................................................................................................172.4、 成分股风格暴露.............................................................................................................................................182.5、 成分股估值分析.............................................................................................................................................182.6、 指数业绩表现对比......................................................................................................................................... 192.7、 指数估值处于较低位.........................................................................................................................