流动性跟踪(6月第1期)：股市资金面偏紧，市场情绪有所回落

策 略 研 究 2024.06.11 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 股市资金面偏紧，市场情绪有所回落 ——流动性跟踪（6 月第 1 期） 分析师 曹柳龙 登记编号：S1220523060003 联系人 徐嘉奇 付原 相 关 研 究 《“科特估”：憧憬与现实——策略周末谈（6 月第 2 期）》2024.06.10 《从出口到出海：宏微观的差异——“大安全当立”系列报告（十二）》2024.06.05 《A 股景气略有回升，上游资源/必需消费景气回升明显——A 股中观景气全景扫描（6 月第 1期）》2024.06.05 《美联储会降息吗？——策略周末谈（6 月第 1期）》2024.06.02 《A 股景气整体回升，中游材料/可选消费景气回升明显——A 股中观景气全景扫描（5 月第 3期）》2024.05.22 《股市资金面保持宽松，市场情绪继续恢复——流动性跟踪（5 月第 1 期）》2024.05.22 股市资金 ⚫ 资金供给：北上资金小幅流入，两融余额环比下降，公募基金份额减少，ETF 份额回落 （1）北上资金：北上资金小幅流入 37.3 亿元，为交易盘主导 （2）杠杆资金：融资净买入-442 亿元，两融余额环比下降约 135.66 亿元 （3）公募基金：新成立偏股型基金份额减少 （4）ETF：ETF 份额减少 44.99 亿份，非银、食品饮料净申购额较高 ⚫ 资金需求：限售股解禁规模环比减小，大股东减持减少 （1）IPO 及定增：IPO 融资规模环比扩大，定增规模为 4 亿元 （2）限售股解禁与产业资本净减持：限售股解禁规模环比缩小，重要股东净减持减少 市场情绪 ⚫ 总览：恐慌情绪略有回升，机构情绪回升，游资情绪回落 ⚫ 量：A 股成交额占比和换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比上升 （1）成交额：本周沪深 A 股成交额占流通市值比重环比下降 （2）换手率：本周沪深 A 股换手率环比下降 （3）拥挤度：本周沪深 A 股拥挤度环比下降 （4）涨停数量占比：本周沪深 A 股涨停数量占比环比下降 （5）RSI：本周沪深 A 股 RSI 环比下降 （6）轮动及分化强度：行业轮动及分化强度上升 ⚫ 价：风险溢价环比下降 （1）AH 溢价：商贸零售、农林牧渔、钢铁等行业 AH 溢价水平较高 （2）风险溢价：本周沪深 A 股风险溢价率环比下降 宏观环境 ⚫ 量：本周净投放资金-6040 亿元 （1）基础货币投放：本周货币净投放-6040 亿元，资金面整体收紧 （2）信用货币派生：4 月 M2-M1 剪刀差扩大，新增社融环比下降，金融机构新增人民币贷款环比下降 ⚫ 价：SHIBOR 隔夜利率下行，5 月 5 年期 LPR 保持不变 （1）货币市场：长短期 SHIBOR 利率略有下降，R001 和 R007 利率下行 （2）债券市场：国债期限利差、企业债信用利差变动分化，票据收益率总体下降 （3）信贷市场：5 月 1 年期和 5 年期 LPR 保持不变 （4）外汇市场：人民币汇率有所上升，中美利差倒挂幅度缩小 （本篇报告数据的时间区间为 2024 年 6 月 3 日—2024 年 6 月 7 日） 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 股市资金：配置盘和交易盘分歧缩小，北上资金小幅流入，两融余额与 ETF 份额流向一致，资金需求总体下降 . 5 1.1 资金供给：北上资金小幅流入，两融余额环比下降，公募基金份额减少，ETF 份额回落 .............. 5 1.2 资金需求：限售股解禁规模环比减小，大股东减持减少 .......................................... 9 2 市场情绪：A 股成交额和换手率环比下降，市场情绪回落 .............................................. 11 2.1 市场情绪：恐慌情绪略有回升，机构情绪回升，游资情绪回落 ................................... 11 2.2 量：A 股成交额占比和换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比上升 ........................... 11 2.3 价：风险溢价环比下降 .................................................................... 18 3 宏观环境：央行净投放资金-6040 亿元， 5 月 5 年期 LPR 保持不变 ...................................... 20 3.1 量：本周净投放资金-6040 亿元 ............................................................. 20 3.2 价：SHIBOR 隔夜利率下行，5 月 5 年期 LPR 保持不变 ........................................... 22 4 风险提示 ....................................................................................... 26 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: 近期北上资金净流入情况（亿元） ......................................................... 5 图表 2: 各类外资分行业净流入情况（亿元） ....................................................... 5 图表 3: 两融余额及其占 A 股流通市值比........................................................... 6 图表 4: 两融交易额及其占 A 股成交额比........................................................... 6 图表 5: 各行业融资净买入 ...................................................................... 6 图表 6: 新成立偏股型基金份额 .................................................................. 7 图表 7: 主动型基金股票仓位 .................................................................... 7 图表