零售行业春节返乡观察系列：不同线级城市的零售渠道变迁

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业专题报告 可选消费 | 零售 推荐（维持） 不同线级城市的零售渠道变迁2018 年03 月01 日 春节返乡观察系列 上证指数 3259 行业规模 占比% 股票家数（只） 67 1.9 总市值（亿元） 7530 1.4 流通市值（亿元） 5003 1.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -7.2 -3.9 -9.5 相对表现 -1.3 -9.2 -26.1 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《春节返乡观察系列—超市兴衰的三地缩影》2018-02-27 2、《腾讯等巨头入股万达，解读各自的“小目标”》2018-02-01 3、《外资超市中国沉浮二十年—从风光无限到跌下神坛》2018-01-29 许荣聪 021-68407349 xurc@cmschina.com.cn S1090514090002 邹恒超 021-68407543 zouhc@cmschina.com.cn S1090515040001 由于工作原因，平日里我们对于零售行业的感知更多是基于一二线城市的发展情况，这些地方的零售业态多元，电商丰富便捷，购物中心装潢靓丽商品应有尽有，便利店深入到城市的各个角落。然而中国幅员辽阔，不同线级城市，不同区域的生活方式、消费习惯不尽相同，中国零售市场复杂多样。为更全面的认识零售市场，招商证券零售研究团队特利用春节返乡期间，从不同侧面观察低线级城市零售行业发展情况，形成家乡零售观察系列随笔，希望为投资者更全方位的展现中国零售市场图景。本篇选取广东东莞、安徽铜陵、山东滕州、湖北宜昌五峰镇四个样本观察不同线级城市的零售渠道变迁。 广东东莞：购物中心发展的喜与忧。近两年，东莞的购物中心发展迅速，最明显的变化是各商圈内部的购物中心密集度明显提升，服务和功能也日益齐全。其次，商圈内差异化定位趋势明显增强，满足不同消费者的消费需求。还需要注意的是，无论是在冷清的街道还是部分黄金地段，商铺空臵率高企的现象在东莞屡见不鲜。如何在众多相似的购物中心中求同存异、突破重围将会是各商业企业未来需要深入思考的问题。安徽铜陵：四线城市的零售多业态发展。铜陵近几年发展的一大趋势是零售业态的增多与升级。消费者呈现出多点分散、多渠道的购物趋势。传统百货呈现差异化竞争，城市发展吸引着越来越多的投资者前来“掘金”。早期的合肥百货和后来者安徽臵地、雨润集团在市中心地区形成三足鼎立之势。另一方面突破空间约束，消费者活动范围扩大，由于铜陵市民生活水平的提高以及民众总体空闲时间较多，大家更注重商品的质量和现实可视性而非便利性，人们偏向于出行去购买日常快消品而不是选择线上电商。山东滕州：零售渠道的变迁与消费升级相辅相成。近些年零售业的变革也逐渐渗透到滕州这类县级市中。2017 年新开的中万国际广场引入大润发并集合了餐饮、娱乐等体验业态，成为市民休闲购物的中心。银座商城根基深厚目标客群为购买力较强的居民。除此之外，滕州市还有一些具有地域特色的本土零售商，面对外来大品牌入驻和居民消费升级也在积极转型升级。另外，互联网附能的“新零售”也在三、四线城市出现，比如君瑞城引入“新零售”品牌“每天生鲜”，同步运行线上 APP，开通“每天到家”“每天帮厨”及新型仓销售新模式。湖北宜昌五峰镇：乡镇地区的零售变革。过去，五峰百货和惠多多超市由于位臵和品类优势是最受欢迎的购物地点，小型副食超市、夫妻老婆便利店作为辅助。近年，家乡的百货在渐渐衰微，而超市依旧保持着竞争优势。主要由于 1）品类不同，超市管理更为规范合理，快消和生鲜更能抵御电商冲击。2）该超市门店更能顺应时代潮流做出积极应对。从今后发展来看，随着新零售在一二线城市的快速发展以及乡村振兴政策的逐步实施，线上线下结合的新零售业态可能会在镇上逐渐兴起。-20-100102030Mar/17Jun/17Oct/17Jan/18(%) (%)零售 沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、广东东莞：综合商业体的爆发式增长—购物中心发展的喜与忧 ............................ 4 （一）商圈内功能更综合化 .......................................................................................... 4 （二）商圈内购物中心差异化定位特点明显 ................................................................. 6 （三）各镇中心地位犹在，中心三大城区的集聚作用尚未完全发力 ............................ 6 （四）竞争加剧，可能产生供大于求的问题 ................................................................. 7 二、安徽铜陵：四线城市的零售多业态发展 ................................................................. 8 （一）传统百货呈现差异化竞争 ................................................................................... 8 （二）突破空间约束，消费者活动范围扩大 ............................................................... 11 三、山东滕州：县级市的消费变迁与升级 .................................................................. 13 （一）滕州市零售情况简介 ........................................................................................ 13 1、滕州市介绍 ............................................................................................................ 13 2、零售情况简介 ........................................................................................................ 14 （二）零售渠道的对比................................................................................................ 14 1、地理位臵 ....................................................................................................