全球大类资产配置观察：全球主要央行宽松潮起，降息与市场波动共舞

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 全球大类资产配置周观察 2024 年 06 月 09 日 [Table_Title] 全球主要央行宽松潮起：降息与市场波动共舞 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 大类资产表现复盘：本周（6 月 3 日至 6 月 7 日），加拿大央行和欧洲央行的降息举措引领了全球货币政策的宽松趋势，但美国 5 月非农就业数据的强劲表现推迟了市场对美联储降息的预期。在政治领域，尽管印度大选结果一度引发其市场动荡，但市场迅速恢复并创下新高。资本市场方面，纽约证券交易所的技术故障导致多只股票盘中价格异常波动，但这些交易最终被宣布无效。周中英伟达市值一度超越苹果，成为市场焦点。 ⚫ 大宗商品：（1）原油：OPEC+的减产延续未超预期，但潜在的供应增长导致油价短期震荡；同时，美国超预期的非农就业数据与 EIA 库存新高限制了油价上涨。BRENT 原油跌 2.45%，报 79.62 美元/桶，WTI 原油跌 1.90%，报 75.53 美元/桶。（2）黄金：非农就业数据的强劲表现使得金价在短期内下行，但陆续开启的降息潮以及紧张的地缘政治局势，或将共同推动金价的长期上涨趋势。COMEX 黄金期货跌 1.49%，报 2291.50 美元/盎司；伦敦金现跌 1.44%，报 2293.51 美元/盎司。 ⚫ 债市：（1）美债：美国财政部宣布维持短期国债发售规模与历史平均水平一致，同时推出国债回购计划，导致美债收益率大幅下滑；但非农数据的强劲表现收窄了下行空间。2 年期美债收益率下行 2BPs，报 4.87%；10 年期美债收益率下行 8BPs，报 4.43%。（2）国债：在供给增加的背景下，国债收益率 面临下 行压力。10 年期中债 国债到 期收益 率下 行 0.93BPs 至2.28%；1 年期中债国债到期收益率下行 4.04BPs 至 1.60%。 ⚫ 汇率市场：（1）美元指数：加拿大央行与欧洲央行相继降息的背景下，美元资产的吸引力增强。同时，美国非农数据的强劲表现，提振了市场对美国经济韧性预期，并加强了对美联储货币政策“Higher for longer”的预期。美元指数跌涨 0.29%，报 104.94。（2）欧元：周内欧央行宣布降息 25 个基点使得欧元回落。不过市场提前定价了欧央行的降息行为，并且欧央行并未提供对未来利率路径的指引，鹰派降息一定程度支撑了欧元。欧元兑美元跌 0.43%，报 1.08。（3）英镑：英国经济整体表现良好，与推迟的预期降息时点共同收窄英镑的下跌空间。英镑兑美元跌 0.16%，报 1.2740。（4）日元：日本工人 4 月份的基本工资出现 1994 年以来的最大涨幅，叠加市场判断日本央行考虑将在 6 月会议上减少债券购买，美元兑日元跌 0.37%，报156.75。（5）人民币：中国服务业需求增速强劲，出口向好，人民币小幅调整，美元兑人民币跌 0.01%，报 7.24。 ⚫ 权益市场：本周全球多数主要股指录得收涨。（1）美股：美股三大指数均录得正收益。从主要的行业指数看，科技成长行业领先于传统行业。（2）A股：市场持续调整，但日均成交额小幅增长至 7979.06 亿元，北向资金周累计净买入 53.05 亿元。从主要行业指数看，仅电力及公用事业、交通运输两大行业录得收涨。红利板块的防御属性凸显，出海题材表现较好。 ⚫ 风险提示：全球经济下行风险，美联储降息时点及幅度不确定性风险，国际地缘因素不确定性风险，市场情绪不稳定性风险等。 分析师 [Table_Authors] 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 相关研究 [Table_Research] 2024-06-02，深度拆解大规模设备更新和消费品以旧换新 2024-05-18，517 地产联合会议总量解读：以时间换空间，加快探索房地产新发展模式 2024-05-18，市场迎接房地产利好政策催化 2024-05-06，A 股 2024 一季报及 2023 年报解读及后市投资展望 2024-05-04，近期港股为何大涨？ 2024-05-03，全球大类资产配置：市场或仍需耐心等待美联储降息信号 2024-04-30，解读 4 月中央政治局会议：关注核心问题，聚焦政策落实 2024-04-30，2024 年 4 月中央政治局会议明晰 A 股投资主线 2024-04-26，穿越不确定性，成长或开启与红利轮动行情 2024-04-23，2024Q1 公募基金持仓分析：上游资源板块与高股息资产配置价值抬升 2024-04-23，2024Q1 公募基金持仓分析：上游资源板块与高股息资产配置价值抬升 2024-04-20，“公募基金交易费用管理规定落地”加速优化行业格局 2024-04-16，证监会退市新规点评：“良币驱逐劣币”长期利好 A 股市场 2024-4-13，新“国九条”引领资本市场高质量发展 2024-04-02，二季度港股市场投资展望：等风来 2024-04-01，二季度 A 股市场投资展望：红利与成长轮转策略 2024-3-22，AI 热潮冷思考：经历泡沫，破而后立？ 2024-03-21，美联储谨慎偏鸽，全球权益市场受益 2024-03-16，“良币驱逐劣币”行为分析：A股上市公司增持回购分红 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 全球大类资产配置周观察 目 录 一、大类资产表现复盘 ........................................................................................................... 3 （一）大宗商品 ........................................................................................................................................... 3 （二）债券市场 ........................................................................................................................................... 4 （三）汇率市场 ........................................................................................................................................... 5 （四）权益市场 ..........................