化妆品医美行业周报：618临近收官，把握大促带来的Q2超预期布局机会

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2024 年 06 月 16 日 618 临近收官，把握大促带来的 Q2 超预期布局机会 看好 ——化妆品医美行业周报 20240616 相关研究 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 研究支持 聂霜 A0230122100005 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2024 年 6 月 7 日至 2024 年 6 月 14 日期间，申万美容护理指数下滑 1.9%，弱于申万 A 指数 1.9pct。其中，申万化妆品指数下滑 1.3%，弱于申万 A 指数 1.3pct；申万个护用品指数下滑 1.4%，弱于申万 A 指 1.5pct 。 ⚫ 周观点：618 临近收官，把握大促带来的 Q2 超预期布局机会。下周 618 大促即将收官，作为 H1 最大美妆促销档期，且在 618 大促后即将迎来 Q3 淡季，下周将成为美妆品牌业绩冲击的重点时期。据魔镜、蝉妈妈数据，目前珀莱雅、可复美、韩束等品牌，双电商平台业绩持续高增，形成重点国货强者恒强局面，Q2 业绩超预期可能性高，建议关注。 ⚫ 本周重点回顾：国际化妆品医美公司 24Q1 业绩跟踪报告：国际集团全球业绩趋稳，在华业绩承压。2023 年全球美妆市场持续增长，23 年同比增速 8%，分品类来看，23 年占比 40%的护肤市场，其次头发头皮护理市场全球占比位居第 2，占比高达 21%，应引起国货公司足够重视。国际化妆品医美集团 24Q1 业绩，相比于 23 年，24Q1 趋势整体向好，预计 24 年稳健发展将成为主基调。聚焦中国，24Q1 中国化妆品社零整体低个位数增长，三大国际化妆品集团在华表现差强人意。欧莱雅中国常规市场增速超 6.2%，基本跑赢市场，但受到旅游零售业务的拖累，北亚地区在日韩市场双位数增速下，仍呈现下滑趋势。雅诗兰黛在亚洲的旅游零售恢复增长，但中国市场表现不及预期，亚太地区营收下滑。资生堂中国市场增速 4.2%，通过抓住 38 大促等营销节点，跑赢中国化妆品市场增速，预计 24 年业务稳健。 ⚫ 本周重点新闻：国内已有 4 家司美格鲁肽注射液新药申报上市。国家药品监督管理局药品审评中心官网显示，目前国内已有 4 家企业司美格鲁肽注射液新药上市申请获得受理。按承办日期顺序分别为：2024-04-03 杭州九源基因工程股份有限公司；2024-04-17 正大天晴药业集团股份有限公司；2024-04-26 重庆宸安生物制药有限公司；2024-06-13 丽珠集团新北江制药股份有限公司。GLP-1 受体激动剂作为一种新型降糖药物，在有效降低血糖水平的同时，还具有良好的减重效果。2023 年风靡全球的司美格鲁肽凭借 Ozempic、Rybelsus 和 Wegovy 三款产品，大卖 1500 亿元，为诺和诺德公司带来了惊人的业绩，这一骄人成绩无疑为整个 GLP-1 类药物市场注入了强大的活力。 ⚫ 投资分析意见：国货崛起带动化妆品行业竞争格局优化，助力 23 年板块业绩稳健、24H1 业绩趋势向好，看好板块 24 年业绩、估值双重修复。化妆品：1)品牌矩阵完善，充分享受直播电商流量红利，GMV 有望率先突破百亿的珀莱雅、上美股份；2）乘重组胶原蛋白东风，双渠道齐发力的巨子生物、丸美股份；3）高性价比产品消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达；建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的，推荐：爱美客；建议关注：朗姿股份。 ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共12页 简单金融 成就梦想 1．行业观点 1.1 化妆品医美板块：本周化妆品医美板块表现弱于市场 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2024 年 6 月 7 日至 2024 年 6 月 14 日期间，申万美容护理指数下滑 1.9%，弱于申万 A 指数 1.9pct。其中，申万化妆品指数下滑1.3%，弱于申万 A 指数 1.3pct；申万个护用品指数下滑 1.4%，弱于申万 A 指 1.5pct。 图 1：本周化妆品医美板块整体表现弱于市场 资料来源：Wind，申万宏源研究 本周排名前三的个股：*ST 美谷(11.2%)，华熙生物(6.6%)，依依股份(2.9%)。排名后三位个股：爱美客(-7.1%)，巨子生物(-5.8%)，豪悦护理(-4.2%）。 图 2：本周化妆品医美板块个股涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 -1.9%-4%0%4%8%通信电子计算机传媒汽车非银金融国防军工机械设备煤炭家用电器申万A指数社会服务轻工制造环保电力设备医药生物石油石化基础化工公用事业综合建筑装饰纺织服饰房地产商贸零售钢铁美容护理建筑材料银行有色金属食品饮料农林牧渔交通运输-8%-4%0%4%8%12%*ST美谷华熙生物依依股份华业香料百亚股份丸美股份可靠股份拉芳家化倍加洁锦盛新材嘉亨家化中顺洁柔诺邦股份延江股份两面针红棉股份珀莱雅力合科创上海家化洁雅股份名臣健康青岛金王贝泰妮上美股份青松股份水羊股份稳健医疗豪悦护理巨子生物爱美客 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共12页 简单金融 成就梦想 1.2 本周行业观点 【化妆品医美】 618 临近收官，把握大促带来的 Q2 超预期布局机会。下周 618 大促即将收官，作为H1 最大美妆促销档期，且在 618 大促后即将迎来 Q3 淡季，下周将成为美妆品牌业绩冲击的重点时期。据魔镜、蝉妈妈数据，目前珀莱雅、可复美、韩束等品牌，双电商平台业绩持续高增，形成重点国货强者恒强局面，Q2 业绩超预期可能性高，建议关注。 2. 近期重点关注 2.1 电商数据追踪 2024 年 5 月国货美妆品牌淘系抖音双平台 GMV 捷报频传。据蝉妈妈数据、魔镜数据，上美股份旗下韩束品牌抖音持续放量，5 月取得 7.41 亿左右 GMV，抖音平台 GMV同比增速约 149%。巨子生物旗下可复美高基数高增长，双品牌 5 月在淘系、抖音合计取得 443%左右增速。丸美股份护肤品牌丸美、彩妆品牌恋火，双平台合计取得 102%左右增速。珀莱雅旗下主品牌和彩棠 5 月淘系、抖音双平台合计取得 299%左右增速。 表 1：国货品牌双平台 24 年 5 月 GMV 资料来源：蝉妈妈数据，魔镜数据，申万宏源研究；注：蝉妈妈数据采用上下限数据取中枢。 行业点评 请务必仔细阅读正