医药生物行业定期报告：重磅品种舒利迭首仿获批，吸入制剂国产替代加速

行业研究行业定期报告证券研究报告医药生物2024 年 06 月 15 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明医药生物重磅品种舒利迭首仿获批，吸入制剂国产替代加速投资要点：行情回顾：本周（6.11-6.14）中信医药生物板块指数下跌 0.7%，跑赢沪深 300 指数 0.2pct，在中信行业分类中排名第 17 位；2024 年初至今中信医药生物板块指数下跌 15.1%，跑输沪深 300 指数 18.3pct，在中信行业分类中排名第 25 位。本周涨幅前五的个股为 ST 交昂（+21.92%）、灵康药业（+11.25%）、天智航（+10.93%）、特宝生物（+10.53%）、怡和嘉业（+10.35%）。重磅品种舒利迭首仿获批，吸入制剂国产替代加速：1）吸入制剂是目前公认治疗哮喘及慢阻肺等呼吸道系统疾病的首选疗法，全球市场由 GSK、AZ、BI 三大巨头占据大部分市场，代表品种有舒利迭（峰值超 50 亿英镑）、信必可都保、全再乐等；2）吸入制剂仿制壁垒高：由于其特殊的药械组合，具备研发、临床、生产三重壁垒，目前通过一致性评价的 1167 个品种中，仅 13 个吸入制剂，目前国内吸入制剂 50%+市场仍由跨国药企占据；3）舒利迭首仿上市，打破垄断地位，国产替代进程加速：健康元舒利迭仿制药于 6 月 13 日获批，为国内首仿，目前另有 4 家企业提交上市申请（其中2 家为进口注册），均尚未获批上市。建议关注：健康元、恒瑞医药、中国生物制药。市场总结及中短期投资思考：上周市场出现分化，A 股医药跑输沪深300，但行业排名第 8 位，H 股医药则跑赢大盘，医药板块本周呈现“底部抗压+分化”，创新药及中药板块表现相对突出，我们认为医药板块本周表现主要系以下原因：1）政策端：国务院 2024 医改重点工作任务本周发布，创新药及中药的政策支持力度强劲，然而也同时强调医药控费+反腐工作；2）小微盘股承压：在“国九条”及退市风险下，医药板块大盘股与小微盘股同样分化显著；3）基本面上：23 年疫后诊疗恢复背景下，4-5 月基数压力仍在消化，预计下半年医药同比增速将显著提升，同时 ASCO 本周结束，创新药情绪开始好转。本周医药板块在大盘承压下微跌，港股甚至跑赢大盘，交易量同比+17%，考虑现已 6 月，医药板块即将进入 Q3 的低基数兑现期，我们认为医药短期调整到位，可以积极关注。具体投资方向我们不再赘述，持续看好：创新+国改+中药+设备+原料药方向。我们认为医药需要加大配置，医药仓位高低或决定全基超额收益来源。中长期配置思路：五条主线（建议关注标的详见正文）：1）主线-创新药械：符合国家新质生产力方向，预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2）主题-国企改革：新国九条下国企确定性高，国资委对上市公司经营及市值提高要求，重点国药系，如中药业绩好，血制品有整合；3）主线-中药：政策环境好或有基药催化，高股息有业绩符合当前市场风格，关注基药和高分红 OTC；4）主线-医疗设备：反腐影响接近尾声且股价调整充分，关注 Q2 招标情况，Q3 同比加速，可提前布局；5）主线-原料药：板块底部调整充分，部分产品已涨价，短期业绩不错，行业大的拐点预计下半年更明确，可提前布局。本周建议关注组合：太极集团、昆药集团、方盛制药、康弘药业、新诺威、三诺生物、美好医疗、乐普医疗。六月建议关注组合：太极集团、新诺威、派林生物、康弘药业、亿帆医药、千红制药、三诺生物、迈普医学。风险提示行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 盛丽华(S0210523020001)SLH30021@hfzq.com.cn联系人： 何展聪(S0210123040010)hzc30081@hfzq.com.cn相关报告1、医改 24 重点任务：明确高度重视创新药、中药——2024.06.102、药店行业系列研究（一）——门诊统筹落地情况如何？在发生什么变化？——2024.06.043、【华福医药】国药系专题报告：国改大潮持续深化，国药系标的潜力巨大——2024.06.04华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 医药生物正文目录1 医药中期投资策略及建议关注组合上周表现...........................................................31.1 医药中期投资策略：24Q2 需要战略加仓，行业将有超额收益......................... 31.2 建议关注组合上周表现............................................................................................ 42 重磅品种舒利迭首仿获批，吸入制剂国产替代加速...............................................52.1 哮喘&慢阻肺：患者存量大、诊断率治疗率偏低、市场待掘金........................ 52.2 吸入制剂爆款频出，海外三大巨头地位稳固........................................................62.2.1 海外市场三大巨头地位稳固................................................................................. 62.3 国内市场加速国产替代，超一半市场仍由跨国药企占据....................................72.3.1 海外重磅品种舒利迭国内首仿突破，国产替代进程加速.................................93 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.6.11-6.14）.............................................103.1 A 股医药板块本周行情............................................................................................103.2 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪..................................................143.3 港股医药本周行情...................................................................................................154 风险提示......................................................................................................................16图表目录图表 1： 上周建议关注组合收益率..........