金属与材料行业研究周报：非农就业人口超预期增长，商品价格下跌

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 金属与材料 证券研究报告 2024 年 06 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 刘奕町 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523050001 liuyiting@tfzq.com 陈凯丽 联系人 chenkaili@tfzq.com 曾先毅 联系人 zengxianyi@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《金属与材料-行业研究周报:强劲非农打压降息预期，贵金属价格大幅跳水》 2024-06-09 2 《金属与材料-行业研究周报:制造业PMI 指数下滑，有色金属价格承压》 2024-06-02 3 《金属与材料-行业研究周报:多头获利了结，商品价格高位回调》 2024-05- 26 行业走势图 非农就业人口超预期增长，商品价格下跌 基本金属：非农数据打压降息预期，铜铝价格下跌。1）铜：本周铜价持震荡下跌走势，沪铜收盘于 79290元/吨。美国 5 月 CPI 同比增长 3.3%，环比持平，通胀恢复了回落势头且低于预期。市场基于通胀的解读提高 9 月降息预期，可能还会反复修正，美元和美债都缺乏持续推动。基本面维度，本周进口铜矿 TC 均价-0.5 美元/吨。个别矿山谈判对矿山运营略有干扰风险，目前影响有限，印尼主要矿山的铜精矿出口许可延期至年底，冶炼端个别冶炼厂维持降低铜精矿的投料量。需求端，节后铜价大幅降低，下游逢低补库较为积极，市场消费有所回升，之后铜价持续震荡下跌，市场看空情绪浓厚，下游保守采购，交投趋于冷清。2）铝：周内沪铝价格下跌，收盘于 20500 元/吨。本周外盘铝均价为 2584 美元/吨，较上周相比下跌 80 美元/吨，跌幅 3.00%。供应方面，本周电解铝企业供应继续增加，增量主要体现在云南以及内蒙古地区。需求方面，本周铝棒铝板企业依旧以减产为主，山西以及河南地区是本周铝棒铝板企业减产的主力军，电解铝理论需求继续减少。端午节后，沪铝价格持续下跌的趋势，市场情绪回落是目前沪铝价格下跌的主要原因——端午节前国家频繁发布的消费政策对市场的刺激作用逐渐消退，整体成交氛围较为冷淡，导致沪铝价格不断下行。库存方面，中国方面，本周铝锭社会库存继续减少，目前库存在 79.65 万吨，较上周 80.14 万吨减少 0.49 万吨。建议关注：中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。 贵金属：议席会议表露年内可能只降息一次，金银价格震荡下行。截至 6 月 13 日，国内 99.95%黄金市场价格为 546.48 元/克，较上周同期下跌 0.81%，上海现货 1#白银市场价格 7815 元/千克，较上周同期下跌 2.23%。一方面，美联储决策的最新预测几乎排除了在 11 月 5 日美国总统大选前降息的可能性。尽管新的政策声明承认在实现 2%的通胀目标方面取得了“适度的进一步进展”，但决策者依旧将降息预期从 3 月时的三次、每次 25 个基点大幅调降，现预期只会降息一次。另一方面，美国股市标普 500 指数和纳斯达克指数守住涨幅，但美元和美国公债收益率仍下跌。利率期货交易员继续预计美联储将于 9 月开始放松政策，并有可能在年底前第二次降息。金银价格下行有限，但整体依旧维持回落调整走势。5 月美国非农就业人口超预期增长加剧通胀担忧，金银价格闻讯暴跌。COMEX 黄金主力守住 2300 美元整数关口支撑，COMEX 白银跌出 30 美元最低至 29.22 美元/盎司；沪金开盘后跟跌至近一个月低位 543.90 元/克，沪银主力单日跌幅 6.58%收于 7680 元/千克。周中，金银价格消化利空影响，在避险买盘的支撑下收复部分的跌幅。美东 6 月 12 日，美国 5 月通胀增幅较预期和前值缓和对冲了议息会议后联储官员暗示年内仅降息一次的利空影响，内外期金分别在 2340 美元/盎司和 546 元/克附近窄幅波动，期银进一步下行试探 29 美元/盎司和 7600 元/千克支撑效果。建议关注：山东黄金、银泰黄金、招金矿业、中金黄金。 小金属：美国 cpi 数据低于预期提振，锡价盘面震荡调整。截至 6 月 12 日收盘，伦锡收盘 31540 美元/吨，较上周同期相比上涨 1810 美元/吨，涨幅 5.74%。受美国经济活动继续稳健扩张，就业增长保持强劲，通胀有所缓解但仍处于高位，后期对于降息预期或将反复。印尼当地成交需要持续关注，近期当地成交和出口量相对稳定。国内大部分冶炼企业预计将维持正常生产，云南个旧当地新增炼厂检修，预计下周供应量稳中有降，量级并不大。消费面除了焊锡板块表现尚可，其余板块订单缩量，为需求淡季。建议关注：锡业股份，兴业银锡，华锡有色 稀土永磁：成本支撑显现，价格小幅回升。本周稀土价格下滑后小幅反弹，氧化镨钕收于 36.15 万元/吨。价格降至当前，市场现货流通有限，下跌空间进一步压缩，并且当前价格已接近多数企业成本线附近，成本支撑渐显。需求端，头部磁材厂产能利用率维持较高水平，但中小磁材厂订单释放有限，尤其在价格走弱下订单存在滞后性。我们认为，综合来看，供应端相对充足，下游刚需消耗有限，市场悲观心态仍存，但由于成本支撑以及下游阶段性补库，价格有望小幅回升。建议关注：中国稀土，北方稀土 风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。 -33%-27%-21%-15%-9%-3%3%9%2023-062023-102024-02金属与材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 基本金属&贵金属：消费政策对市场的刺激作用消退，COMEX 铝价下跌 ........................4 1.1. 铜：铜价重心较上周下移，整体表现震荡下跌.................................................................4 1.2. 铝：内外盘铝价均下跌，预计下周铝供应略有增幅........................................................5 1.3. 贵金属：金银价格震荡下行，预计金价重心继续下移 ...................................................6 1.4. 铅：铅价外跌内涨，供需双淡局面持续 ..............................................................................6 1.5. 锌：锌价冲高回落，预计锌价持区间震荡局面.................................................................7 2. 小金属：能源金属价格多呈平稳走势，关注市场需求情况 .....................................................8 2.1. 锂：金属锂行情淡稳，碳酸锂价格下