家用电器行业周报：石头科技和九号公司海外线下渠道加速扩张，彩电市场海信/TCL高端领域份额提升

家用电器 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 家用电器 2024 年 06 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《美国关税豁免取消影响有限，二三线家空品牌排产计划更激进—行业周报》-2024.6.2 《石头科技大促口碑积累良好、九号公司发布质价比新品，建议关注 618大促表现—行业周报》-2024.5.26 《九号公司4月两轮车/全地形车/割草机器人零售表现亮眼，需求延后+结构改善下 Q2 两轮车拐点明确 —行业周报》-2024.5.19 石头科技和九号公司海外线下渠道加速扩张，彩电市场海信/TCL 高端领域份额提升 ——行业周报 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 林文隆（联系人） lvming@kysec.cn 证书编号：S0790520030002 zhoujiale@kysec.cn 证书编号：S0790522030002 linwenlong@kysec.cn 证书编号：S0790122070043  推荐：石头科技、九号公司、TCL 电子、爱玛科技、德昌股份等 （1）家电品牌走向世界：石头科技、海尔智家、九号公司、TCL 电子、海信视像；（2）两轮车主题：爱玛科技、雅迪控股；（3）其他优质出海标的：德昌股份、涛涛车业。重点推荐标的：石头科技（内销 618 抢份额持续，海外渠道建设加速，2024Q2 有望继续超预期）、九号公司（两轮车/全地形车/割草机器人渠道加速扩张，2024Q2 有望继续超预期）、TCL 电子（黑电业务全球份额及盈利提升，业务调整落地 2024 年有望释放利润）、海尔智家（卡萨帝去库完成恢复增长，空调业务利润率有望改善，海外市场竞争优势明显）、海信视像（2024Q2 业绩拐点，长期出海抢份额）、爱玛科技（政策调整下行业向龙头集中+重发股权激励彰显发展信心）、雅迪控股（政策调整下行业向龙头集中+超前布局东南亚、卡位新兴钠电赛道龙头先发优势显著）、德昌股份（新客户、新业务持续拓展，陆续收到新定点）、涛涛车业（区域供应链优势快速布局，受益高尔夫球车短途出行化红利）、海信家电（改革提效下，盈利能力进入持续上行区间）。  扫地机市场 5 月石头份额位列第一，彩电市场海信/TCL 高端份额提升 扫地机：奥维云网数据显示 5 月扫地机行业线上内销额 16.6 亿元（+46.4%），销量 46.3 万台（+39.6%）。石头销额/销量市占率分别为 28.21%/24.27%，同比分别-2.16/-1.47pcts，环比分别+1.29/+3.69pcts，单月销额/销量份额均位列行业第一。 彩电：（1）内销大促期间 MiniLED/大尺寸化加速，雷鸟依托性价比新品份额快速提升。2024W19~W23 MiniLED 零售量渗透率 16%（2024 年 4 月渗透率 8%），其中 TCL 系/小米/海信系零售量份额分别为 38%/26%/23%，雷鸟份额 17%。2024W19~W23 70~80/80 寸+零售占比分别为 26%/15%（4 月分别为 21%/9%），其中雷鸟 70~80 寸/80 寸+零售额分别为 15%/16%，环比 4 月显著提升主要系高端 MiniLED 新品拉动。（2）外销美亚中国品牌高端市场份额稳步提升，4-5 月55/65/75/85 寸以及 MiniLED 市场海信和 TCL 合计份额不同程度提升。  石头科技和九号公司海外渠道加速扩张，看好 2024Q2 业绩持续超预期 石头科技：海外线下渠道逐步取得突破，芬兰/德国渠道新品已铺货；法国渠道不断开拓中；预计下半年进入新市场；美国市场近期入驻 BestBuy 线下门店。线上渠道欧洲亚马逊有望复刻美亚成功，S8maxV 系列新品发货有望带动 2024Q2外销市场延续较快增长。内销抢份额持续，5 月线上销额/销量均位列行业第一。 九号公司：全地形车/割草机器人/两轮车渠道持续扩张。全地形车，北美市场渠道持续扩张，预计 5 月以来门店数量稳步增加，已入驻 RedeNOW、Family 等全国或区域性专业经销商。割草机器人，新品 i 系列强竞争力带动欧洲渠道扩张，预计欧洲渠道已达上千家。美国市场仍以线上销售为主但份额提升明显。两轮车，渠道扩张数量超年初预期。渠道加速扩张有望拉动全年业绩超预期。  风险提示：海外需求快速回落；原材料和海运成本回升；行业竞争加剧等。 -29%-19%-10%0%10%19%2023-062023-102024-02家用电器沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 本周行业指数及宏观数据变化 ................................................................................................................................................ 4 1.1、 行业交易数据更新：家电板块本周涨 0.11%，厨卫电器板块涨幅居前 ................................................................... 4 1.2、 原材料/海运/汇率数据跟踪 ........................................................................................................................................... 4 2、 外资持股比例更新 .................................................................................................................................................................... 6 3、 行业及个股信息更新 ................................................................................................................................................................ 7 3.1、 扫地机 5 月奥维数据更新 ............................................................................................................................................. 7 3.2、 彩电内外销数据更新 .....................................................................