电子行业点评：WWDC召开，三大视角探索苹果端侧AI创新

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子行业点评 WWDC 召开，三大视角探索苹果端侧 AI 创新 2024 年 06 月 12 日 [Table_Author] 分析师：方竞 执业证号：S0100521120004 邮箱：fangjing@mszq.com ➢ WWDC 2024 召开，苹果端侧 AI 系统发布。北京时间 6 月 11 日凌晨 1点，苹果 WWDC2024 召开，发布个人智能化系统 Apple Intelligence。苹果正式宣布与 OpenAI 合作，智能助手 Siri 接入 ChatGPT。此外，WWDC 大会延续之前惯性，发布新一代的 iOS18、watchOS11、macOS15、iPadOS18、tvOS18等六大操作系统，Vision Pro 后续将于 6 月 28 日在中国、日本和新加坡发售。 ➢ 苹果引领端侧 AI 创新，打造个人专属 AI Agent。苹果 AI 核心在于，聚焦系统级产品，构建横跨自家数据，软件，硬件的智能助理系统，而非特定功能或者服务，对“Apple Intelligence”定位新的个人智能系统，将生成模型集成到 iPhone、iPad 和 Mac 等全生态。 具体到应用体验层面，iOS18 系统升级包括：1）AI+Siri：正式宣布与 OpenAI 达成合作，ChatGPT 整合进 Siri；2）主屏幕个性化：可自定义排序，加入更多控制可选项，可统一桌面色调；3）照片：引入智能功能精选集，照片分类、查找更精准；4）iMessage：字体样式、表情自定义选项增加，可以设置稍后发送；5）邮件：自动整理分类，提炼后供快速阅读；6）地图：新型地形图；7）钱包：Tap to cash 功能，手机顶端接触可快速付款；8）手记：搜索功能从过往手记找到内容；9）隐私：推出 app 应用锁。 我们认为，苹果 WWDC 大会具有标志性意义，苹果不再是 AI 的落后者，且苹果端侧 AI 为用户对 AI 的应用场景的接受度扫清了障碍，具体包括三大底层意义： 1）明确应用场景，打造生态闭环：得益于 iOS 的封闭特性，苹果公司对 app的底层数据有更强的管控，可以塑造更好的一致的 AI 应用体验；架构层面，苹果以全新的 API 和框架更新 SDK，助力开发生态，实现系统内不同 app 的信息拉通； 2）屏幕感知，跨 APP 执行：功能层面，Apple Intelligence 赋予 Siri 屏幕内容感知能力，可基于用户所处的情境，替代用户跨多个 App 执行操作，同时，其内置端侧语义索引，可以整理和提炼各种信息，更好的协助用户。 3）端云融合，注重隐私：端侧设备处理是 Apple Intelligence 的核心，苹果先进的 Apple 芯片，包括 A17 Pro 和 M 系列芯片，为其提供了坚实的算力基础。苹果十分重视隐私保护，云端层面创造了私密云计算技术，让智能系统能够扩展引入更大的基于服务器的模型，来处理更复杂的需求，同时妥善保护数字隐私安全。 推荐 维持评级 相关研究 1.电子行业点评：基于全球视角，探讨 MLCC的 AI 驱动力-2024/06/02 2.电子行业点评：苹果携手 OpenAI，揭开 AI Phone 的面纱-2024/05/28 3.半导体行业点评：大基金三期成立，国产替代加速-2024/05/28 4.电子行业周报：英伟达超预期背后的封测投资机遇-2024/05/27 5.电子行业周报：Nvidia 业绩前瞻，算力永不眠-2024/05/21 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 ➢ AI 终端为硬件、模型、及应用的三位一体。我们认为，AI 终端是算力、模型、及生态的三位一体。而苹果公司，则是 AI 终端的优化解：①算力：Apple的 A 系列芯片及 M 系列芯片是强大的端侧 AI 芯片；②模型：苹果公司和 Open AI 合作的同时，在大语言模型、多模态模型等多领域自研均有进展，包括大语言模型 MM1、Ferret 多模态模型（参数包括 7B 和 13B）、以及开源大语言模型 OpenELM。③生态：WWDC 揭开 IOS18 面纱，得益于 iOS 的封闭特性，苹果公司对 app 的底层数据有更强的管控，可以塑造更好的一致的 AI 体验。 ➢ 投资建议：2024 年是端侧 AI 开启的元年，苹果巨头入局 AI 手机将带来全球手机产业变革，带动新一轮换机潮，相关产业链公司或将受益。重点关注：1)电子品牌：苹果、联想集团、小米集团、传音控股；2)手机芯片：台积电、高通、MTK；3)苹果链：立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、水晶光电、大族激光、赛腾股份、高伟电子、燕麦科技等。 风险提示：消费电子需求疲软；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元/美元） EPS（元/美元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E AAPL.O 苹果 207.15 6.13 6.59 7.19 34 31 29 / 1810.HK 小米集团 17.32 0.70 0.57 0.55 25 30 31 推荐 0992.HK 联想集团 1.38 0.08 0.10 0.12 17 14 11 推荐 002475 立讯精密 31.78 1.53 1.98 2.45 21 16 13 推荐 300433 蓝思科技 15.57 0.61 0.85 1.08 26 18 14 推荐 002938 鹏鼎控股 30.98 1.42 1.65 1.90 22 19 16 / 002273 水晶光电 15.32 0.43 0.57 0.71 36 27 22 / 资料来源：Wind，Bloomberg，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 06 月 11 日收盘价；美股收盘价为美元；港股收盘价为港币；未覆盖公司数据采用 Wind、Bloomberg 一致预期，汇率 1USD=7.82HKD，1HKD=0.92CNY；联想 EPS 为美元，且对应 FY2024A、FY2025E、FY2026E。） 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图3：ChatGPT 整合进 Siri 图4：iOS18 的更新功能 资料来源：苹果官网，民生证券研究院 资料来源：苹果官网，民生证券研究院 图5：Siri 提供屏幕感知能力 图6：Siri 可以帮用户从海量照片中找到驾驶证号 资料来源：苹果官网，民生证券研究院 资料来源：苹果官网，民生证券研究院 图1：个人智能化系统 Apple Intelligence 图2：苹果六大操作系统 资料来源：苹果官网，民生证券研究院 资料来源：苹果官网，民生证券研究院 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告