有色行业周报：美国5月非农超预期，金银价格高位震荡

证券研究报告 行业研究 行业周报 有色金属 行业研究/行业周报 美国 5 月非农超预期，金银价格高位震荡 ——有色行业周报（2024.06.03-2024.06.07） ◼ 行情回顾 截至 2024 年 6 月 7 日，本周（2024.6.3-2024.6.7）有色金属（申万）指数环比上周涨跌幅为-2.6%，在申万 31 个一级行业中位列第 17 位，2024 年年初以来总体涨跌幅为 7.96%。 ◼ 核心观点 1、工业金属 （1）铜：本周伦铜、沪铜分别报收 9748.5 美元/吨、81530 元/吨，环比上周分别-3.18%、-1.18%。据华尔街见闻，美国劳工统计局公布数据显示，美国 5 月非农就业人口增长 27.2 万人，超市场预期。但同时，美国劳工局周三公布的数据显示去年美国每月非农新增就业岗位约为25 万，但另一份覆盖 95%以上美国就业岗位的季度就业工资普查(QCEW)数据显示，去年美国就业人数的月均增幅可能比非农低约 6 万人。因此，整体来看目前铜价仍在高位震荡中，后续铜价将取决于需求端表现和美联储政策变化。（2）铝：铝价目前维持高位震荡。展望后市，地产政策有望推动需求端转好，后续铝价表现需要关注需求端修复情况。 2、能源金属 （1）锂：本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别环比上周-4.33%、-2.98%，达 10.114、9.058 万元/吨。（2）钴：电解钴价格环比上周下跌 8.3%至22.1 万元/吨，而氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格则分别环比上周-1.04%、-4.62%、+1.17%，分别为 3.815、3.09、13 万元/吨。 3、贵金属 本周贵金属延续高位震荡。本周 COMEX 黄金报收 2366.9 美元/盎司，环比上周+1.75%，COMEX 白银报收 29.3 美元/盎司，环比上周-3.62%，金银比达到 80.78，环比上周+5.57%。基本面方面，上文提到美国 5 月非农数据超预期，周五金银价格有所回调。中长期维度看，我们认为金价仍有空间，尤其是未来美联储有望开启降息。 ◼ 投资建议 我们认为，流动性方面看，市场对降息预期的整体长期观点基本维持，美元或延续震荡走弱，大宗商品价格有望中长期受益；基本面看，目前供给端持续受到干扰，如智利铜矿产量同比下降，电解铝受制于电力供给不足减产等；需求端，地产政策密集推出，未来一万亿国债等政策落实后需求有望好转，因此维持“增持”评级。相关标的：①工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等；②能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料、中矿资源、寒锐钴业等；③贵金属：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金、招金矿业等。 ◼ 风险提示 下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等 增持 (维持) 行业： 有色金属 日期： yxzqdatemark 分析师： 魏亚军 E-mail： weiyajun@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090004 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《美国下修经济数据，铜金价格高位震荡》 ——2024 年 06 月 05 日 《美联储官员发言压制降息预期，铜金价格短期回调》 ——2024 年 05 月 27 日 《美国 4 月 CPI 符合市场预期，国内地产政策密集发布，全面看多金属价格》 ——2024 年 05 月 20 日 -30%-20%-10%0%10%20%06/2308/2311/2301/2403/2406/24有色金属沪深3002024年06月11日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 投资建议 ................................................................................................... 4 2. 本周板块表现 ........................................................................................... 4 3. 价格及库存表现 ....................................................................................... 6 3.1. 工业金属 .............................................................................................. 6 3.2. 能源金属 .............................................................................................. 9 3.3. 贵金属 ................................................................................................ 10 3.4. 稀土及小金属 .................................................................................... 11 4. 一周重要新闻（2024.06.03-2024.06.09） ............................................ 14 5. 一周重要公司公告（2024.06.03-2024.06.09） .................................... 14 6. 风险提示 ................................................................................................. 14 图目录 图 1: 各行业指数本周（2024.6.3-2024.6.7）表现排名 ................................... 4 图 2: 有色金属子板块本周（2024.6.3-2024.6.7）涨跌幅 ............................... 5 图 3: 机构资金本周（2024.6.3-2024.6.7）净流入情况（“+” 代表净流入，“-”代表净流出，单位：亿元） .............................................................................. 5 图 4: 本周（2024.6.3-2024.6.7）有色金属板块个股涨幅前五 ....................... 6 图 5: 本周（2024.6.3-2024.6.7）有色金