电子行业周报：机构预期二季度SSD合约价格有望上涨

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●机构预期二季度 SSD 合约价格有望上涨两成。TrendForce 集邦咨询研究显示，在量价齐涨的情况下，2024 年第一季度企业级 SSD 营收达 37.58 亿美元，环比增长 62.9%。TrendForce 预测，第二季度 AI 服务器对大容量 SSD 的需求持续看涨，推升合约价格续涨超过两成，预估第二季度企业级 SSD 营收仍有机会继续增长 20%。 ●1-4 月我国互联网收入增速回落。据工信部官方消息，1—4 月份，我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入 5547 亿元，同比增长3.7%，增速较一季度回落 4.7 个百分点。 ◎回顾本周行情（5 月 30 日-6 月 5 日），本周上证综指下跌 1.47%，沪深300 指数下跌 0.52%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 2.12%，跑赢上证综指 3.59 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.64 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 61.74 倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%。中国 4 月智能手机出货量 2266 万台，同比增长 25.5%。3 月，全球半导体销售额 459.1亿美元，同比增长 15.2%。4 月，日本半导体设备出货量同比增长 15.75%。 ◎行业动态：机构预期二季度 SSD 合约价格有望上涨；1-4 月我国互联网收入增速回落；机构认为碳化硅价格处于下降趋势；一季度全球折叠屏手机同比增长 49%。 ◎公司动态：鼎龙股份：实际控制人拟间接增持。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 6 月 6 日 证券研究报告·电子行业周报 机构预期二季度 SSD 合约价格有望上涨 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（5 月 30 日-6 月 5 日），本周上证综指下跌 1.47%，沪深 300 指数下跌0.52%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 2.12%，跑赢上证综指 3.59 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.64 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 4.15%，跑赢上证综指 5.62 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.67 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 1.61%，跑输上证综指 0.14 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.09 个百分点；申万二级元件指数上涨 3.1%，跑赢上证综指 4.57 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.62 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 0.82%，跑赢上证综指 0.65 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.3 个百分点；申万二级消费电子指数上涨 1.17%，跑赢上证综指 2.64 个百分点，跑赢沪深 300指数 1.69 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值下降至61.74 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据 IDC 数据，2024 年第一季度智能手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%，环比增长-11.25%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 4 月智能手机出货量 2266 万台，同比增长 25.5%。增速相比 3 月的-6.20%有所上升。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度下降。3 月，全球半导体销售额 459.1 亿美元，同比增长 15.2%，相比 2 月 16.3%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。4 月，日本半导体设备出货量同比增长 15.75%，相比 3 月增速 8.5%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.机构预期二季度 SSD 合约价格有望上涨 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 TrendForce 集邦咨询研究显示，在量价齐涨的情况下，2024 年第一季度企业级 SSD 营收达 37.58 亿美元，环比增长 62.9%。 受到供应商减产影响，自 2023 年第四季度起涌进的大容量订单需求尚未被完全满足，加上其它终端产品欲凭借建置低价库存的采购策略而扩大订单。 同时，AI 服务器带动大容量存储需求明显成长，部分北美客户开始扩大采用 QLC 大容量 SSD 取代 HDD，带动第一季企业级 SSD 采购容量（bit）环比增长超两成。 TrendForce 预测，第二季度 AI 服务器对大容量 SSD 的需求持续看涨，推升